智通財経APPは、中金が調査レポートを発表し、「珍酒李渡(06979)が業界を上回る」評価を維持すると報じた。2023-24年の調整後の純利益予測は、それぞれ16/20.1億元で、前年同期比で34%/25%の増加が見込まれる。これは、香港ストックコネクトの流動性改善が基本的に堅調な動向を示しているため、改善された基本面が重ねられたためです。目標株価は39%上昇し、15.3香港ドルに上昇しました。同行は、同社が3Q23においては収入が前年同期比で約25%増加すると予測し、3Q23の調整後の純利益の増加率は収入増加率よりも高くなると予想しています。これは、主に構造のアップグレードによる粗利益率の向上が、堅調な勢いを示しているためです。
中央金融政策委員会の主要な見解は以下のとおりです:
同行は、高エンドおよび次高エンドの健全な成長が3Q23の収入面を約25%増加させ、総利益率は上半期と比較して低単位数の傾向を維持することを予測しています。
優れた製品の支援と精巧なイベントの運営により、同社のセールスは旺盛で、販売代理人の在庫水準は良好です。貴重酒の売り上げ増加率は、同社全体に比べて優れており、主に高級製品の珍30の売り上げ増加率が高く、収益の比率が大幅に向上しており、次に高級品の珍15の売り上げ増加率も前年同期比で高水準に回復し、同社の細分化された運営及び酒業の資源が在庫処分周期内における業界での優位性を発揮しており、団体購入チャンネルにおける良質のパートナー拡大と個点販売力の強化が進んでおり、流通チャンネルも持続的に取り組んでおり、高級品、次高級品の構造的高成長により、粗利率は前年同期比で数百分点低い成長を引き起こしています。李度は下半期の基準を上げ、マクロ的な消費力の影響を受けて珍酒よりもやや低い売り上げ増加率となるが、ブランドの基調は優れており、この行は、将来的には第2の成長曲線として開発可能であると考えています。
費用のコントロールや適正な水準の維持、スムーズな製品構造のアップグレードにより、利益率の持続的な改善が促進されます。
当行のチャネル調査によると、下半期は引き続きQRコードによる赤い封筒などの活動を積極的に展開するが、上半期に比べて費用率はわずかに縮小しており、昨年下半期の営業チームの拡大に重なり、3Q23の販売費用率は前年同期比べて変わらずまたはわずかに低下すると予想される。年間の販売費用率は昨年同様に安定するか、構造のアップグレードによって持続的な成長を推進し、費用削減による業績目標達成はない。
全年の業績目標は比較的容易に達成され、来年も堅固な成長基盤が見込まれています。
同行は、同社の製品のアップグレードトレンドが持続可能であると考え、昨年の第四四半期の低基数(同社は販売代理店による出荷の確認収入のモデルを採用)との組み合わせにより、年間の業績が強固な確定を達成すると予想しています。来年については、同行は、収益側では高級単一商品ZHEN30の高増加の持続と次位級単一商品ZHEN15の増加速度の修復、およびより多くの潜在成長ポイントの発掘、コスト側では自社調達の基酒による外部調達の置換によるコスト節約および費用側の精密な運用支援の活動効果は減少しないが、投入の縮小可能性があるため、収益と利益の持続的で堅調な成長を支える見込みがあると考えています。
リスクに関する注意事項：宏観経済の回復が予想に達しておらず、酒類の流通路の在庫が予想に達していません。