智通財経アプリによると、信達証券は、主要な上場保険会社の9月の月間寿险保険料が前年同期比マイナス成長したことを示す調査レポートを発表しました。主な原因は7月末に利率の変更が完了したためです。 財産保険に関しては、9月の保険料増速は引き続き分化していますが、累積保険料増速は全体的にわずかに減速しています。 この行は上半期の全体的な業績が良好だったと述べ、着実に開始された2024年の新年度キャンペーン活動が、前期に比べて比較的十分な準備を行うことで良好なスタートを切り、初年度の保険契約の受注データは予想を上回る結果となる見込みがあります。 今後、引き続き基本的な面でサポートされ、資産面が回復する見通しのある保険部門をのぞいています。

事件：上場する生保企業が2023年1〜9月の保険料データを発表、そのうち、前9か月の累積寿命保険料の同比成長率：人保寿（YoY + 10.7％）>太保寿（YoY + 7.9％）>平安寿（YoY + 7.7％）>国寿（ YoY + 4.5％）>新華（YoY + 3.7％）;前9か月における累積損害保険料の同比成長率：太保賠償（YoY + 11.8％）>人保賠償（YoY + 7.5％）>平安賠償（YoY + 1.8％）。

信達証券のコメントは以下の通りです：

寿険9月単月保険料普通に下落、しかし2024年の新年は期待できます。

2023年9月、主要な上場保険会社の生命保険料はすべて下落し、9月の月次保険料の増加率は、平安人寿（YoY-4.1%）> 人保寿（YoY-4.6%）> 太保寿（YoY-5.5%）> 国寿（YoY-7.2%）> 新華人寿（YoY-9.9%）; 合計1〜9月の保険料増加率は次の通りです：人保寿（YoY + 10.7%）> 太保寿（YoY + 7.9%）> 平安人寿（YoY + 7.7%）> 国寿（YoY + 4.5%）> 新華人寿（YoY + 3.7%）。

全体的に見ると、主要な上場保険企業の9月の月間生命保険保険料は前年同月比ですべてマイナス成長しています。これは7月の利率切り替え調整が完了したためです。8月と9月は、開店セールの準備が進む時期であり、また、8月と9月は伝統的な販売の淡季であり、年間保険料の比率が限られているため、当行は8、9月の単月保険料がわずかに回落し、全体的な影響が限定的と見ています。四半期には、各大手保険企業が2024年の開店セール活動を段階的に開始する見通しです。

財政保険は、9月に保険料の増加速度が分化を維持し、累積保険料の増加速度が全体的にわずかに緩んだ。

上場保険企業の損害保険業務の2023年9月保険料の増加率は分化しており、太保財と人保財は引き続き前年比で増加し、平安財は3ヶ月連続で若干減少しています。1-9月の累計保険料の増加率も減速しました。2023年9月の単月保険料においては、太保財（YoY+11.2%）>人保財（YoY+6.1%）>平安財（YoY-4.1%）となりました。主要な上場保険企業の財险業務は1-9月の累計保険料で順調に成長を続けており、太保財（YoY+11.8%）>人保財（YoY+7.5%）>平安財（YoY+1.8%）となりました。

全年的視点から見ると、半年間の保険料増加率と事業のリズムを総合的に考慮すると、当行は平安保険財産保険2023年の全年の保険料が前年比で2桁の正の成長を記録する見込みであり、中国人民保険財産保険は一桁の正の成長を実現する見込みであり、全年を通じて高い景気の維持が期待され、承保による利益の奠定につながる。

1）人保損保の細分保険料から見ると、2023年9月以前に自動車保険と非自動車保険の保険料収入比率はそれぞれ50％と50％で、保険料構造は比較的均等です。 自動車保険の保険料は前年同期比+5.5％で、非自動車保険の保険料は前年同期比+9.6％増加し、総保険料は依然として速い速度で成長しています（年間成長率+7.5％）。非自動車保険の保険料の増加率は、依然として自動車保険の増加率を上回っています。 9月の個別月の車両保険と非車両保険の増加率はそれぞれ前年同期比+6.8％と+5.1％で、財産保険全体の増加率は+6.1％でした。 9月の自動車保険の増加率は引き続き改善しており、2023年9月の乗用車市場の小売販売は201.8万台に達し、前年同期比+5.0％、前月比+5.0％増加しました。 国家レベルで自動車産業に対する政策指針が頻繁に出され、自動車消費をさらに安定させ、拡大することを意図しています。 この背景を踏まえ、当行は車両保険料が比較的安定した前年同期比の増加率を維持することが期待されます。

2023年において、中国人民保険財産保険の保険料は5%~10%の正の成長を遂げる見込みがあり、そのうち自動車保険は約5%の保険料増加を遂げ、非自動車保険は約10%の増加を遂げ、全体の保険料構造が均等に向上すると見込まれます。

2）非自動車保険のサブ分野別の見解では、9月の保険料は責任保険、運送保険、およびその他のカテゴリ保険が急速に成長し、すべて単月15％以上の正の成長を達成しました。 9月の信用保証保険事業は少し下落（yoy-35.7％）。 銀行は、信用保証保険の単月保険料の低下は、主に会社のイニシアチブの調整、ビジネスリズム、ビジネス構造の調整、損失事業の削減などの要因に関連していると考えています。

投資格付け：

当行は現在、保険の負債側において企業の安定的な回復の積極的な信号が継続していると考えており、販売チャネル、人材、新規保険料、新規ビジネス価値などの主要指標が引き続き回復することが期待されています。現在、貯蓄と保障という2つの特性を活かし、貯蓄型と保障型の製品には引き続き同期的な力がある。2023年上半期には全体的な業績が好調であり、2024年に開始される春節休暇のマーケティングキャンペーンは、前期に準備が十分であるため、より良いスタートを切ることが期待されており、春節休暇の保険プレミアム予想以上の収入がある可能性があります。

現在の政策の継続的な導入と実行に伴い、好景気循環の初期に見込みがある保険部門で、基本的なサポートがある資産面の回復が見込めることを、銀行は引き続き好意的に見ています。最近、保険業界は良好な抵抗力を示しており、セクターの評価は近年の低水準にあるため、銀行は、業界の基本的な面が回復し、セクター段階的なトレンドと長期的な配置価値をもたらすことを期待しています。中国太平洋保険(601601.SH)、中国人寿保険(601628.SH)、中国大地財産保険(02328)に注目し、中国平安保険(601318.SH)と新華保険(601336.SH)に注目することをお勧めします。

リスク要因：保険企業の改革は予想に及ばず、高品質な代理人の追加も予想に及ばず、開門のイベントも予想に及ばず、自然災害は予想以上に多発しています。