2023H1公司收入114.83亿元人民币，同比增长54%，其中内贸油运/外贸油运/外贸LNG运输收入分别为30.53/75.6/8.7亿元人民币，分别同比变动+3.8%/+92.8%/+42.1%。公司录得毛利率35%，同比增加26.6个百分点。录得归母净利润28.95亿元人民币，同比增长1531%。外贸油运方面，公司的VLCC油轮业务受益于2023H1市场景气度整体较好，同时公司重视航线货源多元化，开发新客户和新航线;中小船队主要受益于加强与大型国际石油商合作、优化三角航线运力等。ちょうどFinet Newsアプリから知ったところによると、シンイー証券は調査レポートを発表し、中远海運（01138）の「引き続き購入」の格付けを維持し、目標株価は12.5香港ドルとなっています。油運業界全体の論理的変更はなく、長期的な景気後退はまだあります。タンカーのハンドオーダー比率は低い（VLCCは2％であるため）、同時に、艦隊の高齢化により艦隊は加速してクリアされ、タンカーの供給が不安定になっています。下半期には需要が穏やかに上昇する可能性があり、同社発表のデータによると、2023年に石油1トンあたりの海里の需要は6.6％増加する見込みです。同時に、同社のLNG事業の地図は拡大し続けており、収入保証を提供しています。
兴業証券の主な観点は以下の通りです：
2023年上半期のVLCC運賃の景気は、全体的に良好であり、業績を支えている。
2023年上半期、企業収入は114.83億人民元で、前年同期比で54％増加し、内乱運送/外貿運送/外貿LNG運送の収入はそれぞれ30.53/75.6/8.7億人民元で、前年同期比でそれぞれ+3.8%/+92.8%/+42.1%の変動率を示した。企業は毛利率35％を計上し、前年同期比で26.6ポイント増加した。親会社の当期純利益は28.95億人民元で、前年同期比で1531%増加した。外貿運送においては、VLCCタンカー事業が2023年上半期の市場状況の好況に恵まれ、企業が航路の貨源多様化、新規顧客の開発、新航路の開発に重点を置いているため、利益が上がった。一方、中小船団は国際石油商との協力の強化、三角航路の運力最適化などにより、収益が上がりました。
旺季の需要が市況を支え、米国は中東の減産に対応して生産を増やしている
2023年下半期の展望では、石油供給側では、OPEC+の生産量が減少し、他の非OPEC諸国（たとえば、アメリカ等）の生産量が増加することが予想されています。IEAの予測によると、2023年の世界の石油供給量は1.015億バレル/日に達し、前年比で160万バレル/日増加する見込みです。一方、需要側では、世界の石油需要が引き続き増加し、中国が需要の増加に70％の貢献をすると予想されています。
需求が地域的に分化しており、中国、インド、ブラジルが2023Q4の石油需要を支えるでしょう。
IEAによれば、2023年10月の最新レポートによると、中国、インド、ブラジルでは石油需要の増加率が高いままであり、これにより全世界の石油需要は約2.3mb/dの同比増加を支える見込みです。中国の石油需要はそのうち77%を占めています。一方、アメリカの石油需要は低く、9月のデータによるとガソリン消費量は20年来最低点となっています。また、補助金の取消しなどの要因により、新興市場の石油需要も影響を受けることになるでしょう。
油運旺季の到来に伴い、多角化した船団の企業が利益を受けています。
油運旺季到来、原油運賃指数(BDTI)は近々急速に上昇して、2023年10月13日時点で31.9%増加。会社の艦隊はごく少ない経営的余地を持っています。例えばTCEが1万ドル/日増加するたびに、VLCC艦隊は収益を10.57億元増やし、新しい旺季市場で会社を利益に導くでしょう。
リスクについての注意事項：1)制裁政策の変更リスク;2)油タンカー事故;3)OPECの減産が予想を上回る。
