智通財経アプリによると、東吳証券は研究レポートを発表し、7月の国務会議後、多くの地域で都市部の村に関する政策が発表され、住宅都市部の改革システムは162のプロジェクトが登録され、第4四半期にはより多くの地上取り組みが進展すると予想されています。今回の都市部の村の再生は、在庫時代の中国の不動産市場における「強力な保護と人々への配慮」の新しい発展道路を代表しており、不動産開発投資と商品住宅販売の両方に著しい機運助長を与える可能性があります。地方国営企業は、都市部の村の再生に関する経験と豊富な地域ネットワークを持っているため、最初に恩恵を受けることが期待されています。

重点的にお勧めします：城建発展(600266.SH)、越秀地産(00123)、珠江株式会社(600684.SH)、注目すべきは：中華企業(600675.SH)、天健グループ(000090.SZ)。

事件:10月24日、「広州市都市更新専門計画（2021-2035年）」、「広州市役市街地改造専門計画（2021-2035年）」（以下「計画」とする）が第四回広州市計画委員会地域計画専門委員会第14回会議で審議された。この計画は、今年2月6日に公式に社会的意見を募集したもので、広州市が総合計画を更新したのは2009年以来3回目である。

東吳証券の主な観点は以下のとおりです:

「計画」の重点：更新の規模と更新のタイミングを明確化し、住宅供給のための改善を探求する。

(1)『計画』によると、2025年/2030年/2035年までに、都市更新を約130/230/300万平方メートル（住宅改造を含む70/120/155万平方メートル）進める予定です。『計画』は2035年までに291以上の旧村庄・旧市街の継続的な改造と混合改造を推進することを明確にしています。その内訳は、旧村庄の全面改造プロジェクト252件（市中心部の改造プロジェクト150件を含む）と旧村庄の混合改造プロジェクト24件（市中心部の改造プロジェクト15件を含む），“解体、治療、成長”を同時に推進することです。旧市街の混合改造プロジェクト15件は、“残す・変える・解体する”方法を総合的に使用して推進する予定です。(2)『計画』は、プロジェクトの正負リストを明確にし、大規模な解体・建設や“運動式”の更新を避けるためのものです。(3)『計画』は、コスト計算と移転原価の最適化、住居票置換政策機構の探索、市中心部改造資金支援のための経路拡大策を提案しています。

7月の国務院常務会議以降、多くの地域で市街地における集合住宅の関連政策が公布され、住宅建設部の市街地改造システムは162件のプロジェクトを受け付け、四半期に市街地の改造がより多く進む措置が導入されることが予想されます。

2023年7月21日、国家常務会議は、「超大特大都市での城中村改造を積極的かつ着実に進めるための指導意見」を承認しました。その後、上海、長春、鄭州などの都市が追随し、広州市住宅建設局は8月16日に広州市全体で少なくとも127の城中村改造プロジェクトを進めることを提案しました。全国的規模では、住宅城市開発部のウェブサイトによると、都市再生プロジェクト162件が2か月以内に登録されました。当行は、第4四半期に、さらに多くの規則に基づいて都市タウン再生に関するポリシーが実施されることを予想し、進度を加速させることができると考えています。

城中村の改造が、不動産投資を牽引し、マンションの販売を促進する有力な手段になる可能性がある。

(1)投資面：2022年全国の不動産開発投資額は13.3兆元で、前年比10.0％減少し、2023年1〜9月には8.7兆元に減少し、前年比9.1％減少した。投資額が2年連続で歴史上でも珍しい下落を見せ、現在の不動産市況下では来年の投資額は非常に難しいと予想される。同行は、中心市街地の改造によって来年不動産投資の下落に対抗することが期待され、全体の投資に一定の牽引力があると見込まれている。(2)販売面：従来の「原題・原返し」の配置方式は、商品戸建供給を創造するだけで需要を創造せず、今回の広州「規画」が提示した房チケット配置制度が全国的に浸透すれば、一定の帰還比率を維持しながら部分的に房チケット配置を実施することで、民生を守りながら多数の住宅需要を創造し、不動産販売市場の安定回復を促すことができる。現在の販売繁栄下で、房チケット配置によって住宅需要がもたらされる確実性は、現金配置よりも高いとさえ言える。

リスク注意事項：城中村改造政策の進捗は急がず、予想外。業界の下落が持続し、売上は予想に達していない。業界の信用リスクが持続的に蔓延しており、流動性の悪化が予想を超えています。