智通財経APPは、中金が研究報告を公表し、ネットイースト-S(09999)を「業界を上回る」と評価していることを知りました。複数の新しいゲームが、同行の以前の予想よりも収納が良かったことを考慮し、2023/24年のNon-GAAP純利益を4.9%/5.5%引き上げ、311/323億元に維持します。利益予測の調整に伴い、目標株価を3%引き上げ、202香港ドルに設定する計画です。同行は、同社の3Q23売上高が前年同期比で15%増の280億元、Non-GAAP営業利益は前年同期比で47%増の81億元に増加すると予想しています。ネットイーストは11月16日に3Q23の業績を発表する予定です。
中金の主要な観点は以下の通りです：
多数の大型モバイルゲームが3Q23において前年同期比で増加を牽引しました。
当行は、同社が第3四半期の収入を15%増加させると予想しており、そのうち、モバイルゲームの収入は35%増加して1,600億元に達すると予想しています。当行は、次のような理由から、これを認めています。1）逆水寒手機版によって推進され、製品が6月30日に発売され、第三四半期の完全な四半期をカバーすることが予想されており、当行は、繰延後の実際に認定された収入が40億元を超える可能性があると予想しています。2）《巅峰极速》は6月下旬に発売され、多チャネル運営を利用して、前期の流通表現が予想を上回りました。当行は、当四半期に10億元以上の収入が確認される可能性があると予想しています。3）在庫のフラグシップ製品は安定して稼働し、基盤を安定させています。同時に、PCゲームの間で、『永劫无間』も7月に転向し、活発なユーザー数が回復しました。
毛利率が比較的良好な水準を維持する可能性があり、コスト投資全体的には安定していて管理可能です。
今年の第1四半期以来、自社開発のゲーム比率の向上、チャネルの最適化などにより、粗利益率が向上している。このトレンドは3Q23にも続く可能性があり、四半期の粗利益率が60％に達する見込み。費用面では、会社はコンテンツに基づくプロモーション戦略、TikTok Liveなどを活用して、収入を効率的に転換している。販売費用率全体が管理されており、3Q23の販売費用率は14％になると予想されている。研究開発についてもずっと継続すると予想され、この具体的な投資には多数の開発中のゲームプロジェクトの推進、Youdaoの大型モデルなどが含まれている。3Q23の研究開発費用は前年同期比で9％増加し、研究開発費用率は15.5％になる見込み。
来年の新製品のスケジュールと海外展開の進捗状況に注目してください。
新製品の面では、該当行は注目推奨すると指摘しています：1)「燕雲十六声」(オープンワールド武侠ゲーム、両端のライセンスを既に取得し、同社は2Q24までに発売する望みがあると述べています);2)「射雕」(オープンワールド武侠RPGゲーム、10月26日に両端のライセンスを取得し、三回のテストを実施しています);3)「永劫無間モバイルゲーム」を含む、製品開発、テストの進捗状況およびリリース予定時期。海外市場については、該当行は注目推奨すると指摘しています：1)国内でリリースされたフラッグシップ製品の海外展開の進捗状況。その中には、「エッグ・パーティー」が含まれており、9月には東南アジアのモバイルゲームダウンロードランキング第2位にランディングし、最初の月に357万回以上のダウンロードを達成しました。2)海外の第一、第三のスタジオの新しい製品開発の進捗状況。