智通財経APPは、国連証券が調査レポートを公表し、国内では現在、2つの輸入企業（アボット、メドトロニック）と9つの国産企業がCGM製品の許可証を所有しており、近年、認可された国産品は、測定精度、寿命、校正不要などの面で大きな進歩を遂げており、低コストな製造ができ、コストパフォーマンスが優れており、市場シェアをさらに拡大する可能性があります。アクセンチュアCT3シリーズとサノノi3シリーズの市場投入に伴い、CGM市場は成長すると予想されています。国産CGMは商業化の速い発展段階に入りました。国内トップ企業はすでに持っているチャネル優位性を活かして市場を開拓することが期待されています。

国連証券の主要見解は以下の通りです：

CGMが血糖監視の新しい時代を開始

血糖モニタリングは糖尿病の治療と管理における重要な要素であり、非侵襲的、持ち運び可能、正確な方向に向けて進化を続けています。血糖モニタリングによって血糖レベルを管理し、糖尿病の合併症の発生を減らすことができます。主な手段には指先血糖モニタリング、持続的血糖モニタリング、糖化ヘモグロビン測定などがあり、特に持続的血糖モニタリング（CGM）はより良い血糖コントロール効果を持ち、低血糖の発生頻度を減らすことができます。近年、世界的に見て持続的血糖モニタリングの市場シェアが徐々に増加しており、2015年の9.8％から2020年の21.3％に増加しています。

グローバルCGM市場の急速な成長、海外の巨大企業が市場を主導しています。

CGMの利点と消費者の認識度が向上したため、グローバルCGM市場は2015年の17億ドルから2020年の57億ドルに成長し、CAGRは27.4％に達しました。 DexcomとAbbottは現在、CGM市場のリーダーであり、2020年には両者が市場全体の80％を占めましたが、国内では2020年にAbbottの市場シェアが78％を占めました。

中国は世界最大の糖尿病患者数を持つ国であり、CGM浸透率は比較的低く、将来的な成長ポテンシャルが大きいです。灼識コンサルティングによると、国内のCGM市場規模は2020年の89百万元から2030年に166百万元に拡大する見込みです。

国内メーカーの性能が徐々に追いつき、出荷量の段階に入る

国内には、現在2社の輸入企業（アボット、メドトロニック）と9社の国内企業がCGM製品の認証を保有しており、近年、認可された国内製品は、測定精度、使用寿命、校正不要などの面で著しい進歩を遂げています。同時に、製造コストが低く、コストパフォーマンスが高く、より多くの市場シェアを獲得することが期待されています。

魚躍CT3と三脳i3シリーズの発売と販売に伴い、国産CGMは商業化の急速な発展段階に入り、国内のトップ企業は既存のチャネルの利点を活用して市場を迅速に開拓する可能性がある。

投資のアドバイス

魚躍医療（002223.SZ）：国内での家庭用医療機器の代表格であり、呼吸、血糖、感染予防の3つの成長分野に注力し、新しいCGM製品が市場投入され、引き続き業績の増加に貢献する見込みがあります。2023-2025年の当社の親会社の純利益はそれぞれ25.3/20.4/24.3億元で、それぞれ58.8％/ -19.4％/ 18.8％の増加率です。3年間のCAGRは15.0％です。比較可能な企業の評価に基づいて、当社の2024年20倍のPEに基づいて、目標株価は40.74元で、これは初めてのカバレッジで、購入の評価を与えます。

三諾生物(300298.SZ)：国内初の第三世代技術CGM製品を承認され、グルコースモニターの国内外販売チャネルの優位性を活かして、第二の成長曲線を開始することができる見込みです。会社の2023年から2025年の予想される親会社の純利益はそれぞれ4.2/5.5/6.9億元で、それぞれ-1.5%/28.9%/25.3%の成長率で、3年間のCAGRは16.7%です。類似の企業の評価に基づき、CGM事業には2024年に25倍のPS、その他の事業には2024年に20倍のPEを与えて、目標株価を34.27元に設定し、初めてのカバレッジを与え、ビューラインを与えます。

リスク注意事項：

市場競争の激化による製品価格のリスク、マーケティングが予想に達しないリスク、新製品の研究開発が予想に達しないリスク、海外展開が予想に達しないリスク。