智通財経アプリによると、東吳証券は、IDCデータによると、全世界のPC出荷量は23Q2に8%回復し、前年同期比で14%減少した23Q3に11%回復し、減少幅は更に8%に縮小したという調査報告を発表しました。同証券では、在庫の去勢が終わるにつれて、PC価格が落ち着きを見せており、PC業界の転換点が初めて現れており、復興が期待されています。また、AIGCアプリの展開は、ユーザー体験を向上させ、機器の交換需要を促進すると同時に、PCハードウェアにより高い要求を提起しています。ハードウェアアクセラレーションモジュールは、PCの普及率の増加によりPCの単価が高まる可能性があり、交換サイクルの加速と重なって、PC産業は価格と量がともに上昇するという期待が持たれています。

東吳証券の主要な見解は次のとおりです：

在庫の除却効果が現れ、23Q2-Q3の出荷量が回復し、前年同期比は縮小し続け、価格も安定傾向にあります。IDCのデータによると、世界のPC出荷量は、22Q4および23Q1にそれぞれ前期比で9%、15%急減した後、23Q2には8%回復し、前年同期比では14%の減少にとどまり、23Q3に11%回復し、前年同期比では8%の減少にとどまりました。主要な端末メーカーは、在庫消化効果が既に現れており、23Q2のLenovo、Dell、Asus、HP、Acerの5大端末メーカーの在庫合計は、前期比で3.4%、前年同期比で16.9%減少しました。在庫消化が終盤に近づくにつれて、PC価格も下落が止まり、安定に向かっていることから、PC産業の転機が初めて現れ、回復が期待されています。

AIPCとWindows10システムの停止により、交換サイクルが加速され、AIGCアプリケーションの支援により、PCの量と価格が同時に上昇する可能性があります。2023年10月、Lenovoは初めてのAIPCを発表し、ハードウェアにアクセラレーションユニットを統合することで、ローカルで大規模なモデルの展開を実現する可能性があります。同時に、Windows10は24年に停止されるため、これら2つを組み合わせることで、デバイス交換の周期を促進させることが期待されます。AIGCのデプロイメントは、ユーザー体験の向上、デバイス交換ニーズの増加を促進する一方で、PCハードウェアにより高い要求を提起しています。ハードウェアアクセラレーションモジュールがPCの透過率を向上させ、交換サイクルの加速により、PC業界は量と価格の両方の上昇を期待できます。

华为PCのシェアは急速に増加し、AI技術の優位性と鸿蒙システムを利用して今後さらに出荷量を増やすことが期待されています。Canalysデータによると、中国本土での第2四半期のHuaweiの出荷台数は87万台で、前年同期比6％増、市場シェアは9％で、前年同期比2ポイント増となり、レノボとHPに次ぐ順位を占めました。消費市場では、AI技術の優位性を生かして、Huaweiは持続的な拡大を見込んでいます。信創市場では、鸿蒙システムおよび国産化優位性を生かして、Huaweiは更なる市場シェアを獲得できる可能性があります。

PC産業チェーンは、上流部品、中流組立、下流ブランド製造業者の3つの部分で構成されています：上流部品のコアはCPUと、コネクタを代表とする精密な構造部品です。ミッドストリームの組み立てはODMを主体とし、集中度が高く、広達、仁宝、緯創、NVIDIAの4大受託工場の出荷量が、世界のPC出荷量の50%に近い。ダウンストリームのブランドメーカーの競争が激化し、レノボのシェアが堅守し、華為技術のシェアが急速に増加しています。

投資アドバイス:上流のディスプレイパネル企業であるWeishi Electronics (605218.SH)、Huichuangda (300909.SZ)、Longteng Optoelectronics (688055.SH)に注目することを提案します。上流の構造部品企業であるChunqiu Electronics (603890.SH)をお勧めし、上流の構造部品企業であるShengli Precision (002426.SZ)、Yingli Co., Ltd. (300956.SZ)、Xinyin Electronics (301329.SZ)にも注目しましょう。また、他のコンポーネント企業である Longyang Electronics (301389. SZ)、Guangda Tongchuang (301387.SZ)、Wanxiang Technology (301180.SZ)にも注目していただきたいと思います。

リスク説明：下流の回復は予想に及ばず、リスクがある。AIPCのユーザー体験は予想に及ばず、リスクがある。