旺季猪价回落至亏损区间，供给压力短中期较难缓解。肥豚、子豚、淘汰母豚の価格が急速に下落しており、業界は生産能力の実質的な去勢段階に入る可能性がある。
知通財経APPは、中信証券の調査報告書によると、肥豚、子豚、淘汰母豚の価格が急速に下落しており、業界は生産能力の実質的な去勢段階に入る可能性があると報じた。現在、豚サイクルは生産能力の去勢段階にある。多くの上場企業は、2024年に向けた平均時価総額が1,000-3,000元にとどまっており、現在の位置では、株価がサイクル反転に対応し、企業の成長性に対し与える期待が低く、負の感情が十分に解放されているため、生産能力の加速的な去勢ウィンドウをつかみ、積極的に構成することを提唱する。
中信証券の主な見解は以下の通りです。
豚価格が旺盛な季節にもかかわらず赤字圏に陥り、供給圧力が中期的に緩和されることは困難です。
今年は、7月に反発した後、豚価格が急速に下落し、典型的な旺盛でない旺季となりました。現在は、再び赤字区間に戻っており、一部地域では豚価格が14元/キログラムを下回っています。今後に展望すると、前期の母豚存栏が比較的高く、近年の母豚の飼育効率が持続的に向上し、体重が比較的高く、冷蔵品在庫が比較的高く、この行の見積もりでは、23Q4-24H1の生豚供給圧力は比較的緩和されにくいと予想されています。加えて、需要の低迷が続くため、生豚価格は反発力を失い、来年の春節後、さらに下落するリスクがあります。
仔豚は持続的に深刻な赤字となっており、豚病が再発し、生産能力の去勢が加速する可能性があります。
非疫病時代において、業界は2019-2020年に蓄積した豊富な利益を拡大再生産に使用したが、疫病圧力、高飼料費の中で持続的な出血状態が続いており、負荷となっている。今年は、続く低迷の豚価格により、業界の赤字時間、平均赤字幅が2021-2022年水準に近づいており、現在も赤字のチャネルの中に存在しています。最近、この行は、2つの指標が同期的に変化することが観測され、生産能力の去勢が実質的な段階に入ることを示唆する：
1)7月以降、仔豚の価格が持続的に費用ライン下で運用されており、現在は深刻な赤字状態にあり、仔豚の価格が2017年以来の低水準に接近しており、業界の悲観的な感情が急速に膨らんでおり、母豚の生産能力が徐々に去勢される可能性がある。
2)10月以来、北方地域で多発する豚病により、淘汰豚の価格が急速に下落し、父豚/肥豚の価格比率が前期の低水準に近づいており、母豚の淘汰量が急速に増加しており、母豚の生産能力が加速的に去勢される可能性がある。
セクターの評価が低いので、生豚飼育セクターの構成比率を高めることをお勧めします。
歴史を振り返ると、生豚セクターの株価上昇は、生産能力の去勢、豚価格の反転の2つの段階で主に発生しました。2021-2022年の豚価大反発においては、株価は前期の生産能力の去勢段階でより明確な上昇を示しました。現在は、豚サイクルが生産能力の去勢段階にあります。多くの上場企業は、2024年に向けた平均時価総額が1,000-3,000元にとどまっており、現在の位置では、株価がサイクル反転に対応し、企業の成長性に対する期待値が低く、負の感情が十分に解放されているため、生産能力の加速的な去勢ウィンドウをつかみ、積極的に構成することを提唱する。
リスク要因：豚価が予想に達しない；去産能が予想に達しない；消費が予想に達しない；豚生産産業政策の変更；極端な自然災害；動物疫病の大規模発生；穀物および飼料原材料価格の大幅な変動；食品安全問題。