コアビュー
価格金利調整の文脈では、同社のNBVは第3四半期だけで依然として目覚ましい業績を達成しました。これは、同社が過去数年にわたってさらなるチャネル改革において目覚ましい成果を上げてきたことをさらに裏付けています。同社のNBVも年間を通じて比較的急速な成長を遂げると予想されています。来年を見据えて、住宅、新しい資産管理規制、資産管理商品の純資産については推測していませんが、貯蓄保険は現在の市場では希少な投資オプションとして依然として競争が激しいです。住民からのより安定した投資ニーズを満たすことが期待されています。同社の多様で高品質なチャンネルレイアウトにより、NBVも来年も成長傾向が続くと予想されます。会社の現在の評価は明らかに低い水準にあり、会社のファンダメンタルズの優れた業績と一致していません。会社の現在の構成のコストパフォーマンス比は抜群だと思います。それに焦点を当てることをお勧めします。
発生
中国の平安は2023年の最初の3四半期の結果を開示しています
2023年上半期、同社の2023年上半期の純営業利益は-9.8％で1124億8200万元、生命保険および健康保険事業NBVは40.9％増の335.74億元、金融保険事業の保険サービスの収益は+ 6.8％、総合費用率は+ 1.6％から99.3％、年間総合投資収益率は3.7％でした。
簡単なレビュー
1。全体的な業績：資産管理事業とテクノロジー事業は営業利益を引き下げましたが、生命保険事業の利益の回復力により、第3四半期の親営業利益は前年比-9.8％で1124億8200万元でした。これは主に、資産管理事業とテクノロジー事業の親会社の営業利益が前年比-177.8％と-60.0％で、それぞれ-4,3,440億元と2,263億元だったためです。第3四半期だけでも、純営業利益は前年同期比-20.5％で305.25億元でした。これは主に、資産管理事業の営業利益が前年比-587.0％で-5760億元だったためです。最初の3四半期の純利益は前年同期比-5.6％で875.75億元、第3四半期だけで177.34億元で-19.6％でした。
2。生命保険および健康保険事業：NBVは、価格金利の変動という観点から見ると、依然として比較的急速な成長を遂げています。一人当たりの生産能力は、最初の3四半期で劇的に向上しました。NBVは前年比40.9％増の335.74億元でした。NBVの増加は、主に新規保険料の増加によるものです。最初の3四半期は、NBVの初年度保険料が前年比44.8％増の1447.64億元と計算されました。NBVMは前年比-0.6パーセント対23.2％でした。
第3四半期だけでも、NBVは前年比28.6％増の76億1400万元でした。これは、NBVの初年度の保険料が308.63億元で、前年比29.3％増の計算に使用されます。
チャネル別：1）エージェントチャネルは、メリットグループを通じてチーム構造を徐々に改善し、管理を洗練し、チーム構造を徐々に改善しました。一人当たりの生産能力は劇的に増加しました。最初の3四半期の一人当たりのNBVは、前年比で+ 94.4％でした。23Q3末の時点で、個人生命保険の販売代理店の数は36万で、6月末には-3.7％、前年同期比は-26.3％でした。
2）銀行保険チャネルと平安銀行の間の連携と統合を強化し、外部のパートナー銀行チャネルを引き続き拡大します。3）コミュニティグリッドのビジネスモデルを引き続き推進します。23Q3の終わりまでに、11,000人を超える優秀な専門家のチームが結成されました。昨年の同時期は4,000人でした。
3。金融保険事業：保険サービスの収益は着実に増加し、総合費用比率は前年比で上昇しました。収益面：最初の3四半期の保険サービスの収益は前年同期比6.8％増の2355億3800万元、当初の保険料収入は前年同期比1.8％増の2259億3200万元でした。その中で、自動車保険、非自動車保険、健康保険は、それぞれ前年比+ 6.2％、-6.7％、-6.3％で、それぞれ1546.1億元、533.6億元、179.11億元でした。第3四半期だけでも、保険サービスの収益は前年同期比5.0％増の796.39億元で、当初の保険料収入は前年比-4.6％で717.96億元でした。そのうち自動車保険、非自動車保険、健康保険はそれぞれ533.3億元、127.200億元、57億6300万元でした。
コスト面：最初の3四半期の総合費用率は、前年同期比で+1.6％から99.3％でした。その中で、自動車保険の総合費用率は97.4％で、引き続き業界を上回っています。総合費用率が上昇した主な理由は次のとおりです。1）台風と集中豪雨の影響を受けて、自動車保険と非自動車保険の補償費用が上昇しました。総合費用率は前年比1.1％増でした。2）自動車保険の顧客からの旅行需要の回復、保険保証事業は市場環境の変化の影響を受け、全体的なコストは変動しました。
4。資産面：純投資収益率はわずかに低下し、財産権への不動産投資の規模は前年比で増加しました。最初の3四半期の会社の保険資本ポートフォリオの年間総合投資利回りは3.7％で、年間純投資収益率は前年比-0.2％から4.0％でした。保険資本ポートフォリオにおける不動産投資構造は変化しました。不動産投資のシェアは増加し、株式投資のシェアは減少しました。23Q3末の時点で、会社の保険資本ポートフォリオの不動産投資残高は2094.82億元で、前年比1.4％増で、総投資資産の4.5％、前年比-0.3％を占めています。この種の投資は主に不動産投資（直接投資やプロジェクト会社への出資という形で投資された所有不動産を含む）です。原価法で測定すると、不動産投資の76.1％を占め、前年比20.1％増でした。負債投資は前年同期比18.9％、-2.3％を占めました。株式投資は5.0％、前年比は-17.8％でした。
5。銀行業務：業績は安定しており、資産全体の質は安定しています。
最初の3四半期の純利益は前年比8.1％増の396.35億元、純金利スプレッド（年換算）は前年比-0.30パーセントで2.47％でした。小売業では、23Q3末の時点で、管理された小売顧客資産（AUM）は39988億4800万元で、年初と比較して11.5％増加、小売顧客数は1248億3700万元で、富裕顧客数は13億69300万人の富裕顧客を含め、年初から8.2％増加しました。個人預金残高は11765.32億元で、年初から13.7％増加しました。。
資産の全体的な質は安定しています。23Q3末の時点で、平安銀行の不良債権率は1.04％、年初と比較して-0.01pctでした。引当金カバー率は282.62％で、リスク相殺能力は引き続き良好です。
6。アセットマネジメント＆テクノロジー事業：利益は前年比で急激に減少しました
最初の3四半期は、マクロ経済環境により、資本市場の変動、市場投資需要の低下、資産管理事業の利益の減少により、事業量の減少とプロジェクト評価の変化がありました。最初の3四半期と単一の第3四半期の純営業利益は、前年同期比-177.8％、-587.0％で、それぞれ43億4400万元と-7,560億元でした。
最初の3四半期では、テクノロジー事業の収益は圧迫され、純利益は前年比で減少しました。テクノロジー事業の第1四半期と第3四半期の営業利益は、それぞれ前年同期比-60.0％と-29.3％で、22億6300万元と5.28億元でした。
投資提案：NBVの目覚ましい成長率は、以前の改革の有効性を裏付けています。包括的な金融および医療エコシステムは、長期的な価値の成長を促進します。価格金利調整の文脈では、同社のNBVは第3四半期にも依然として目覚ましい業績を達成しました。これは、過去数年間のさらなるチャネル改革における同社の業績が目覚ましいものであったことをさらに裏付けています。同社のNBVも年間を通じて比較的急速な成長を遂げると予想されています。来年を見据えて、住宅、新しい資産管理規制、資産管理商品の純資産については推測していませんが、貯蓄保険は現在の市場では希少な投資オプションとして依然として競争が激しいです。住民からのより安定した投資ニーズを満たすことが期待されています。同社の多様で高品質なチャンネルレイアウトにより、NBVも来年も成長傾向が続くと予想されます。長い目で見れば、包括的な金融と医療のエコシステムの相乗効果は、会社の長期的な価値成長に十分な推進力と深い堀をもたらすことが期待されます。
長い目で見れば、自立した老後介護に対する住民の意識が高まるにつれて、将来の年金金融商品は開発の余地が広くなります。同社は、グループのヘルスケアエコシステムを活用して、ヘルスケア、在宅ケア、ハイエンド老人介護という3つのコアサービスを深めています。商品と医療サービスの組み合わせにより、年金金融市場の継続的な拡大の恩恵を受け続けることが期待されます。最近、規制当局は、「銀行保険チャネルの統合」や「個人保険事業の安定的かつ健全な発展を促進するための管理強化に関する通知」などの一連の政策を導入しました。これらは、市場の混乱を管理し、業界のクリーンな開発環境を作り、保険会社が運用コストを削減し、債務の質を向上させるのに役立ちます。長い目で見れば、生命保険業界の収益性の向上と質の高い開発の実現に役立ちます。
資産面では、最近、Huijinが銀行株とETFの保有を増やす動きや、経済データの継続的な回復など、株式市場は一連の好調なシグナルの到来を告げています。買戻しを組み合わせて持ち株を増やし、持ち株を減らさなかった上場企業の数は増え続けています。これは市場センチメントを高めるのに役立ちます。現在の市場評価水準はすでに低いですが、株式市場の動向の長期的な回復については楽観的であり、それが資産側の業績回復を促進します。
配当に関しては、年間を通じて会社の利益の安定性が同業他社よりも優れており、安定した配当水準の強固な基盤を提供すると予想されます。
会社の現在の評価は明らかに低い水準にあり、これは会社のファンダメンタルズの優れた業績と一致していません。会社の現在の構成のコストパフォーマンス比は抜群だと思います。2023/2024/2025年の同社のNBV成長率はそれぞれ26.1％/ 10.7％/ 11.6％と推定されており、今後12か月間の目標価格は58.3元、2023年に対応するPEVの0.7倍で、「買い」格付けを維持しています。