資本市場では、中国絵画は注目するのが簡単な競馬場ではありません。

しかし、このトラックにはまだ想像力があります。フロスト＆サリバンのデータによると、2022年の中国絵画市場の取引量は305億人民元（以下同単位）で、取引量は2027年までに418億元に達し、複合年間成長率は6.8％になると予想されています。

中国の絵画市場の着実な成長に伴い、それに関連する企業も徐々に台頭し始めています。

10月31日、香港証券取引所の公式ウェブサイトは、泰豊文化ホールディングスリミテッド（略して「台風文化」）が香港証券取引所のメインボードに上場申請書を提出し、フューチャーファイナンスを唯一のスポンサーにしたことを明らかにしました。フロスト＆サリバンのデータによると、2022年の現代中国絵画取引量によると、泰豊文化は中国のすべてのアートプラットフォームの中で同社の現代中国絵画売上高で第1位にランクされ、総市場規模の18.3％を占めています。

しかし、Taifeng Cultureは現代中国絵画取引プラットフォームの「No.1」ですが、同社の上場までの道のりはそれほどスムーズではありませんでした。早くも2017年に新サードボードに掲載され、2020年1月6日にニューサードボードから削除されました。その後、泰豊は2020年6月30日と2023年2月1日に2回香港証券取引所に上場申請書を提出しましたが、どちらも「失敗」しました。

Taifeng Cultureが再び香港証券取引所に提出したので、「異なる」話を書くのでしょうか？

急上昇するパフォーマンス、高い手数料率

Taifeng Cultureは2013年に設立され、江蘇省蘇州に本社を置いています。主に中国の絵画市場の「代理店」として機能します。

具体的には、Taifeng Cultureは主に現代中国絵画の売り手（芸術家や絵画の所有者を含む）と買い手のニーズを満たしており、会社の収益も現代中国絵画の売り手から集められた手数料からも得られます。

近年、新世代の芸術家の出現とバイヤーの好意により、直接絵画取引が比較的活発になっています。これにより、主に中古絵画を取引するオークションハウスの成長よりも、美術品取引プラットフォームとギャラリーの予想される成長率が高まりました。この特徴は台風文化の公演にも反映されています。

目論見書のデータによると、2020年から2022年まで、会社の収益は急速に増加し続け、それぞれ1億3400万元、1.94億元、2億6900万元の収益を達成し、年々増加しています。2023年の最初の6か月の時点で、同社は2億500万元の収益を達成し、前年比86.36％増加しました。

利益の面でも同じことが言えます。2020年から2022年にかけて、会社の純利益はそれぞれ3,185万元、6,7595万元、8,603万元で、徐々に増加しました。2023年の最初の6か月の時点で、実現純利益は735.99百万元で、前年比160.75％増加しました。

ご覧のとおり、このニッチでありながら資金を吸収するアートサーキットでは、業界のリーダーとしてのTaifeng Cultureのパフォーマンスは常に「活況を呈しています」。

ただし、Taifeng Cultureの高い業績は、手数料率を犠牲にした部分もあることは注目に値します。Zhitong Finance Appによると、Taifeng Cultureの収益は主に同社が提供する代理店サービス、つまり現代中国の絵画販売業者、つまりアーティストや絵画所有者から徴収される手数料から得られます。2020年から2023年の最初の6か月まで、会社の平均手数料率はそれぞれ16％、13.2％、13.5％、15％でした。ご覧のとおり、台風文化の平均手数料率は非常に変動しやすく、低下するという特徴があります。

一般的に言えば、アーティストが貿易仲介業者、ギャラリー、オークションハウス、美術品取引プラットフォームを通じて直接の絵画を販売する場合、それぞれ取引価格の約30％〜70％、20％〜50％、30％〜70％の手数料を請求します。絵画の所有者が中古の絵画を取引仲介業者を通じて販売する場合、ギャラリー、オークションハウス、美術品取引プラットフォームは、それぞれ取引価格の約6％〜25％、30％〜60％、6％〜25％の手数料を請求します。

したがって、ギャラリー、オークションハウス、アートトレーディングプラットフォームが請求する全体の平均手数料率は、それぞれ取引価格の約30％、30％、20％と推定されています。つまり、Taifeng Cultureの平均手数料率は、業界の平均基準よりも低いということです。

ただし、台風文化の収入は主に稼いだ手数料に依存するため、これは中国絵画の価格と供給が、その後の台風文化の公演のパフォーマンスにおいて重要な役割を果たすことも意味していることに注意してください。会社は目論見書の中で、現代中国の絵画芸術家や絵画所有者との既存のビジネス関係を維持できない、または顧客基盤を拡大・発展させることができなければ、会社の事業に悪影響が及ぶと告白しました。さらに、中国絵画の平均価格動向も会社の業績に影響を与える可能性があります。中国絵画業界の価格動向が上がると、販売価格の上昇により取引数が減少する可能性があり、中国絵画の価格動向が下がると、じゃあ会社のコミッション収入は拒否。

フロスト＆サリバンのレポートによると、現代中国絵画の1平方フィートあたりの平均価格は、2023年の18,300人民元から2027年には25,000人民元に上昇し、年平均成長率は8.2％になると予想されています。しかし、台風文化は、中国絵画の価格動向の変動が現代中国絵画の需要に与える影響を予測できないかもしれません。中国絵画価格動向の変動により現代中国絵画の需要および/または販売価格が下落した場合、現代中国絵画の販売価格に悪影響を及ぼし、それによって会社の事業、経営成績、財政状態に影響を与える可能性があります。

このことから、手数料に基づく中核的な収入源は外部環境の影響を受けていることがわかります。台風文化が高い成長傾向を維持するかどうかはまだ不明です。

中国の塗装業界における機会と課題

報告によると、中国の絵画市場は21世紀半ばに活況を呈した市場になりました。

21世紀の終わりに、主に投機的資本の市場への流入により、中国の絵画の価格が急上昇しました。市場秩序の欠如により、中国の絵画市場は2010年代初頭に深刻な低迷を経験し、調整と停滞の時期に入りました。2016年以降、市場は徐々に回復し、取引量は2016年の258億人民元から2017年の279億人民元に7.8％増加しました。

しかし、関連する政府部門によって発見された一連のアート詐欺事件により、中国の絵画市場の売上高は2018年に25.4％急落しました。しかし、2019年以降、景気後退と疫病の影響を繰り返し受けたにもかかわらず、2019年から2022年にかけて、中国の絵画市場は、主に貿易仲介業者の活発な取引活動と現代の中国絵画に対する需要の高まりにより、年平均成長率11.7％で首尾よく回復しました。

中国の絵画市場の回復が成功したことで、中国の絵画取引仲介市場が成長するための十分な基盤も提供されたようです。

具体的には、中国の絵画取引の仲介者には、主にギャラリー、オークションハウス、個人事業/小規模スタジオ、アートフェアなどの美術品取引プラットフォームが含まれます。その中でも、オークションハウスは常に主導的な地位にあります。2017年から2022年にかけて、ギャラリーやその他の仲介業者の市場規模は拡大し、複合年間成長率はそれぞれ0.5％と8.4％でしたが、オークションハウスは減少し、複合年間成長率は-2.8％でした。アートトレーディングプラットフォームの市場規模は、17.1％の複合年間成長率で大幅に拡大しました。これは主に、アートトレーディングプラットフォームのビジネスモデルを実証し、受け入れたアーティストやバイヤーが増えたためです。

アートトレーディングプラットフォームは、地理的に適用範囲が広く、営業部門が大きく、展示会も頻繁に行われるため、アーティストは潜在的な買い手にアクセスしやすくなり、そのようなプラットフォームの取引量が増加します。2023年から2027年にかけて、美術品取引プラットフォームの市場規模は、2023年の63.2910万人民元から2027年には103億2,200万人民元に成長し、複合年間成長率は13.0％で、中国の絵画取引仲介市場全体の32.5％を占めると予想されています。一方、ギャラリーとオークションハウスの市場規模は、それぞれ6.4％と6.2％のCAGRで成長すると予想されています。

この文脈では、中国における現代中国絵画取引の最大の仲介者である台風文化は、当然、業界の発展から利益を得る一定の能力を持っています。

しかし、産業発展からは好調な配当がありますが、江蘇省で始まったTaifeng Cultureは、現在も江蘇省に事業を集中させています。

目論見書のデータによると、実績期間中、泰豊文化はそれぞれ168、352、466、308のオンラインおよび/またはオフラインの展示会を開催しました。これらのオフライン展示会の大部分は、主に江蘇省の長江の中流と下流で開催されました。

この地域の制限に基づいて、Taifeng Cultureは将来、上海、南京、グレーターベイエリア（広州、香港）に新しい地域事務所と営業支店を設立することで、事業地域を拡大し、江蘇省やその他の主要都市での地理的範囲をさらに拡大する予定です。

要約すると、基本的な観点から、ニッチでありながら現金を吸収する中国の絵画取引サーキットでは、現在のパフォーマンスパフォーマンスは非常に印象的です。業界の規模から判断すると、新世代のアーティストの出現とバイヤーの好意による需要の増加の恩恵を受けて、業界にはまだ想像力があります。しかし、長期的な視点で物事を見る方が良いです。長期的な観点から見ると、変動する手数料率と狭い事業分野は、明らかに長期的な成長の可能性に対する「抵抗」を引き起こしたり、将来の業績の高成長傾向に疑問を投げかけたりします。