智通财经 APP によると、中国物流と購買連合会が調査・発表した2023年10月の中国の大型商品指数 (CBMI) は、前月に比べて0.8ポイント下がり、102.8% となり、2 か月間の連続上昇後に下落しました。部門毎の指数のうち、サプライ指数とストック指数が共に上昇し、サプライ指数が3か月連続で上昇し、今月の上昇率が増加した一方、販売指数は一年来の高値からの下落が続いています。

本月の指数変動の状況から見ると、9月および10月は伝統的な消費旺季であるが、今年は「金の9月」が強く現れた後、「銀の10月」はその後を追っており、現在の国内経済は回復過程にあることを示しており、在庫需要の解放後、新たな需要が不足しているため、市場需要は予想通りに回復し続けていません。しかしながら、指数変化から見ると、現在の市場需要は拡大傾向から下落しており、これは前数か月の持続的な回復によってもたらされた高い基数効果の主なものであり、穏やかな投資促進、消費促進政策の実行によって、国内需要は安定した基盤を持っています。しかしながら、商品価格の全体的な下落とともに、生産企業の利益は縮小していますが、生産量は減少しておらず、市場の供給増加率は依然として高まっており、供給と需要の両方が不均衡な状況になっています。したがって、今月の市場の在庫量は4か月ぶりに上昇傾向を示しています。本月の指数の下落は、高い基数と季節的な要因の影響があるが、現在の国内大型商品市場、特に回復動力の不足が示されている。

11月に入っても、業種の基盤面には実質的な改善はなく、基礎インフラ投資は継続して推進されていますが、不動産業界はまだ低迷しており、気温の下降とともに北部地域の建設が減少するため、後期には需要が引き続き収縮することが予想され、需給の矛盾が一層深刻化することが予想されています。11月には、国内大型商品市場の運行圧力が明らかに増大すると予想されますが、全体的な商品価格重心は下降する可能性があります。ただし、商品価格が引き続き全体的に弱くなる場合、生産企業の利益がさらに削減され、生産に一定の影響を与えることが予想されます。

また、市場内生産力が安定して放出され、経済政策がさらに推進される四半期で、国内経済の急速な回復は基盤を持っています。マクロ政策が有利に作用する背景と物資供給の期待が下がる背景の下では、中国の物流と購買連合会は、大型商品市場の底部支持が比較的強く、価格の全体的な下落余地が限られていると考えています。ただし、石炭、成品油、および石油に関連する一部の製品は、特殊な基礎面の影響を受けるため、価格が持続的な上昇傾向を示すか、反発することがあります。

供給増加率は引き続き高まっています。2023年10月における大型商品サプライ指数は0.5ポイント上昇し、103.9%となり、指数は3か月連続で最高値を更新しました。現在の商品供給状況から見ると、利益、需要、および期待が企業の生産を主導しており、商品供給状況は異なっています。8月に始まり、伝統的な消費旺季の到来に加えて、国内経済および製造業の回復、市場需要の持続的回復、生産企業の将来に対する期待の向上により、生産意欲が高まっています。同時に、物流業界全体の安定した運用も、生産企業の原材料供給を効果的に保障し、商品生産の生産を支えています。商品の生産量は回復し、特に生産企業の将来に対する期待が高まっていることから、全体的な商品供給増加率が高まり続けています。主要な商品のうち、鉄鉱石、石炭、有色金属、および自動車の供給量が引き続き増加しており、増加率が加速しています。鉄鋼および化学工業の供給量は増加しており、生産企業の利益の収縮の影響を受けている他、増加率がやや鈍化しています。本月の成品油は、主要および地方の製油所の稼働率が全体的に低下したため、2022年6月以来、初めて減少しました。本月の鉄鉱石、石炭、有色金属、自動車の供給量は、前月比でそれぞれ4.7％、7.1％、6.7％、6.5％増加し、増加率はそれぞれ3.0、2.3、1.9、1.9ポイント加速しました。鉄鋼および化学工業の供給量は、前月比でそれぞれ1.8％、2.6％増加し、増加率はそれぞれ1.4、0.9ポイント減速しました。本月の成品油の供給量は、前月比で3.1％減少しました。

販売増加率が減少し始めました。2023年10月における大量商品販売指数は、前の2ヶ月の上昇後、2.6ポイント下がり、102.8%となりました。これは、国内大量商品市場が「金の9月」の好調に続いて「銀の10月」に少し弱くなったことを示しています。市場の販売増加率は減速しました。これは、まず第一に、国内経済が温和に回復しているにもかかわらず、不動産業界の牽引力が弱まっているため、需要は爆発的な増加を示していません。基礎インフラプロジェクトの推進もやや遅れています。特に不動産消費市場は凍結状態に陥り、市場信頼感がやや低くなっています。第二に、市場価格の高い時期の下落も、投機的な需要を抑制している。ターミナルデマンド企業は在庫を消費し、在庫需要は高くありません。最後に、第3四半期以降、市場販売量は持続的に増加しており、基数も高く、今月の増加率の減速は正常な回帰とみなされます。主要な商品のうち、石炭の販売量がやや減少している他は、ほかのすべての商品が増加傾向にありますが、鋼鉄を除く他の品目の販売増加率もやや鈍化しています。本月の鋼鉄の販売量は前月比で6.3%増加し、増加率は前月比で2.2%増加しました。鉄鉱石、成品油、有色金属、化学工業、および自動車の販売量は、前月比でそれぞれ2.9%、1.6%、0.5%、2.9%、および3.7%増加し、増加率はそれぞれ4.0、5.0、6.4、2.9、2.2ポイント減速しました。本月の石炭は、季節的な要因により、4か月ぶりに販売量が減少し、前月比で0.2%減少しました。

商品の在庫は減少せず、回復傾向を示しています。2023年10月、商品の在庫指数が101.0％に留まり、前月から1.4％増加し、8ヶ月ぶりの最高点に達しました。総商品在庫量は4か月連続で減少していますが、今月は増加し、供給側の増加速度が継続的に加速し、一方で終端需要がやや減少し、市場の供給と需要のバランスが崩れ、商品在庫が蓄積し、在庫圧力が現れています。主要な商品の在庫状況を見ると、鉄鋼と鉄鉱石の在庫量は引き続き減少しており、その他の品種の在庫量は増加し、かつ増加率が高まっています。今月の鉄鋼在庫量は、前月比2.5％減少し、前月比1.9％の引き続き拡大となっています。鉄鉱石在庫量は、供給の回復に伴い、前月比0.9％減少し、今月の減少幅は前月比1.8％縮小しました。今月の石炭、製品油、非鉄金属、化学品、自動車の在庫量は、それぞれ前月比4.4％、3.2％、3.8％、4.1％、4.2％増加し、増加率は前月比でそれぞれ1.9、3.0、3.4、3.8、2.8％高まっています。