Morgan Stanley analyst Jamie Rollo conducted an online survey of 135 corporate travel managers responsible for about $8 billion in travel spend with a global spread of operations, and shared the findings.
The survey, which is Morgan Stanley's 21st annual Global Hotel Corporate Travel Survey, has historically been a reasonable guide to future RevPAR growth, says the analyst.
Respondents expect their 2024 travel budgets to be, on average, ~8% above 2023, writes the analyst.
According to the analyst, it is encouraging that budgets appear to be holding up well given the growing macroeconomic uncertainty, and 8% is well above consensus expectations for just about 2% RevPAR growth in 2024.
About 40% of respondents said that their companies have returned to pre-COVID travel levels, a marked increase compared to the analyst's May 23 / Oct 22 surveys.
Respondents expect 5-6% room rate growth next year for all major global chains like Marriott International (NASDAQ:MAR), Hilton Worldwide Holdings Inc (NYSE:HLT), InterContinental Hotels Group (NYSE:IHG) and Accor SA (OTC:ACCYY).
Respondents expect to see ~12% of the meetings that would have been physical pre-pandemic to have shifted virtual, lower than the 18-20% shift in previous surveys. This suggests a degree of permanence in the shift to virtual, but the ongoing decline in expectations could provide a tailwind to spend, writes the analyst.
The shift to virtual meetings is bigger for European respondents than U.S. (13% versus 10% for 2024), and is expected to rise in Europe but fall in the U.S. in 2025 (16% versus 9%).
The analyst notes budget hotels tend to outperform upscale in tough economic environments, and while the trend is negative for some of the U.S.listed companies that skew to higher chainscales like Hyatt Hotels Corporation (NYSE:H), Hilton and Marriott, it is positive for both the European-listed companies that skew midscale/economy and those in the U.S. focused on these segments like Wyndham Hotels & Resorts Inc (NYSE:WH) and Choice Hotels International, Inc. (NYSE:CHH).
Also, the analyst says that every major hotel company in the U.S. and Europe reported a stronger Q3 than Q2, in terms of RevPAR relative to 2019, further solidifying the positive outlook for hotels.
モルガン・スタンレーアナリストのジェイミー・ロロ氏は、約80億ドルの旅行費用を担当する世界各地に展開する企業の旅行管理者135人を対象にオンライン調査を実施し、その結果を共有しました。
アナリストによれば、モルガン・スタンレーの21回目の年次グローバル・ホテル・企業旅行調査は、将来のRevPAR成長の合理的なガイドであったと述べています。
回答者は、2024年の旅行予算が2023年に比べて平均して約8％増加すると予想しており、アナリストはそれを記述しています。
アナリストによれば、成長するマクロ経済不確実性にもかかわらず、予算がよく持ちこたえていることは励みとなり、8％は2024年のRevPAR成長が約2％である市場予想を大幅に上回っています。
回答者の約40％が、自社の旅行がCOVID前のレベルに戻っていると回答したことは、アナリストの5月23日／10月22日の調査よりも著しく増加しています。
回答者は、マリオット・インターナショナル（NASDAQ:MAR）、ヒルトン・ワールドワイド・ホールディングス（NYSE:HLT）、インターコンチネンタル・ホテルズ・グループ（NYSE:IHG）、アコールSA（OTC:ACCYY）などの主要グローバルチェーン全体で、来年の部屋料金が5〜6％成長することを予想しています。マリオット・インターナショナル(NASDAQ:MAR)ヒルトン・ワールドワイド・ホールディングス(NYSE:HLT)インターコンチネンタル・ホテルズ・グループ(NYSE:IHG)アコールSA(OTC:ACCYY)。
回答者は、パンデミック前に物理的に行われたであろう会議のうち約12％が仮想会議に移行すると予想しており、これは過去の調査で18-20％に比べて低い数字となっています。これは仮想への移行に一定の永続性があることを示唆していますが、期待の低下が支出を後押しする可能性があると、アナリストは記述しています。
仮想会議への移行は、欧州の回答者の方が米国よりも大きく(2024年は13％対10％）予想されており、欧州では増加する一方、2025年には米国では減少すると予想されています（16％対9％）。
アナリストは、厳しい経済環境では予算ホテルが高級ホテルを上回る傾向があると指摘しており、米国のハイアット・ホテルズ・コーポレーション（NYSE:H）、ヒルトン、マリオットなど、高いチェーンスケールに偏りがちな一部の米国上場企業にとっては負のトレンドですが、ミッドスケール／エコノミーに偏りがある欧州上場企業やこれらのセグメントに焦点を当てた米国企業にとってはポジティブです。ハイアット・ホテルズ・コーポレーション(NYSE:H)、ヒルトンやマリオットなど、高いチェーンスケールに偏りがちな一部の米国上場企業にとっては負のトレンドですが、ミッドスケール／エコノミーに偏りがある欧州上場企業やこれらのセグメントに焦点を当てた米国企業にとってはポジティブです。ワインダムホテルズ＆リゾーツ社（NYSE：WH）とチョイスホテルズインターナショナル社（NYSE：CHH）。
また、アナリストは、アメリカやヨーロッパの主要なホテル企業が全て、2019年に比較してRevPAR（客室売上高）に関してQ3がQ2よりも強い結果を報告していることから、ホテル業界の前向きな見通しをより確信している。
