知らせた财经アプリを受け、中信証券は研究レポートを発表しました。信用の苦境を克服し、房地産業界は新たな成長の道に入る見込みです。2022年以降、企業が取得する土地備蓄のコストが低く、利益性が高く、販売がスムーズに進むことが予想されます。規模が大きい国有企業の実績から、2022年以降、その企業が新しい資源を占める割合は半数以上を超えることが予想されます。先に進む時間が開発企業の仲間になっています。開発企業の一部は土地を継続的に取得し、地方政府と在庫効率が低い土地の処理方法に関する交渉を進め、在庫構造を最適化しています。円滑な資金調達と強い開発運営能力が、企業が新たな時代の競争で成長し、強くなるための鍵となります。

▍中信証券の主な見解は以下のとおりです：

悪循環が打破され、業界は信用の分水嶺を越えました。

2021年下期以降、業界では、債券利回りが上昇し、資金調達性の現金の流入が急激に締まり、最終的には債務再編化の信用リスクに直面する企業が増加しています。2023年第四半期までに支援政策は量的緩和から質的緩和に移行することになるでしょう。信用、販売、納品といった悪い負のフィードバックが基本的に打ち切られ、消費者の大多数は引き渡しの保証を信じています。過去に信用リスクに直面した企業でさえ、一定の販売回収を維持できました。

被保険企業の一覧は、1年前よりも大きく変化しており、企業の負債側の歴史的な成本は低く、一方で、資産側は数年にわたる新製品の導入と旧来の製品の計画条件の交渉に取り組み、資産構造も改善しています。国有資本は、混合所有企業を代表する万科に対する信用を支援する意向を示しています。信用リスクは徐々に沈静化しています。

高線化の影響が2024年に拡大することが予想されます。投資下方に向かう一方で販売が上方に向かうことも考えられます。

2022年以降、全業界は主要な一、二線の都市に土地を取得することに強く焦点を合わせ、土地取得面積は取得金額よりも大幅に減少することになるでしょう。新製品の比率が徐々に高まるにつれて、古い製品群において開発が遅れたり停滞している部分の割合が上昇することになります。一、二線都市の総コストのうち、建設および安全保障コストの比率が比較的低いため、高線化は2024年以降の不動産開発投資に明らかな圧力をかけることになるでしょう。ただし、高線化は企業の販売の確実性を高め、新築住宅の全国二次市場の売上高の比率を引き上げることになるでしょう。

政策はさらに力を入れ、販売は安定化する可能性があります。

不動産政策における担保規制の効果は確かに業界全体の中で弱まってきましたが、主要都市の価格動向はまだ上がりっぱなしであり、消費者や企業の見通しは広く悲観的な状況が続いています。2024年第一四半期には、開発投資の下降などの要因により、政策がさらに強化され、住宅ローンの金利がさらに低下する可能性があります。商品のマーケットは完全に商品の特性に戻る可能性があります。

2024年には、商品の住居面積と売上高がそれぞれ前年同期比でそれぞれ7.9％減少および5.1％増加することが予想され、高線化が商品の住居面積と売上高の双方に影響を与えることが理由となります。同時に、高線化と信用株式市場の混乱の影響を受け、保障性住宅や中心街の改造などを十分に考慮した上で、2024年全般における住宅の新築面積は15％、完成面積は20％、不動産開発投資は8.8％減少することが予想されます。

不動産資産の運営成績には大きな差があります。

オフィスおよび工業園区の物件供給量は十分にあり、賃料は深刻な下落圧力に直面しています。購物センターや物流倉庫の資産には明らかな差があり、前者の決定要因は主に経営能力とビジネス地域の位置にあり、後者は物流ノードの同質的な貯蔵地の供給状況によって決まります。

リスク因子：

不動産価格の今後の下落、政策の思惑に達成されないリスク。一部の企業は新商品の供給能力が不十分で、古い商品の品質が悪く、販売規模と利益力が明らかに減少するリスク。信用修復が予想よりも低い場合や企業の再融資チャネルが枯渇した場合のリスク。