Zhitong Financeアプリは、CITIC証券が不動産業界の信用、配送、販売の悪循環が断ち切られ始め、企業の資産構造の改善が行われているという調査レポートを発表したことを知りました。この特別な期間に、企業は信用回復のためにさまざまな措置を講じるかもしれません。債券の買い戻しは両刃の剣です。不適切な使用は、発行体の貸借対照表を歪め、レバレッジ解消を強制的に加速し、クレジットサイクルの変動を増幅させる可能性があります。最も基本的な手段は、自分の資格を強化し、現金を返して市場の信頼を高めることです。現金を返すことは、やみくもに商品を投げることと同じではありません。詳細で、的を絞った、よりバランスの取れた生産および運営計画を策定する必要があります。これに加えて、株主や政府からの外部支援も住宅企業の信用修復にとって非常に重要です。

CITIC証券の主な見解は次のとおりです。

業界は信用格差を乗り越え始めています。

業界の悪循環は止まり始めました。ほとんどの消費者は配送保証の強みを信じており、保険会社でさえある程度の売上回収を維持しています。無保険会社のリストは、1年前に比べて大きく変化しました。そのような企業の過去の負債コストは低いですが、資産面では、新製品の開発と中古品の計画条件の交渉を経て、構造も改善しました。国有資本は、ヴァンケに代表される混合所有企業への信用支持を表明しました。

業界は信用の分岐点を越えています。もちろん、信用問題の最終的な解決は、市場の回復、特に住宅価格の安定にかかっています。このレポートは主に、投資家にとって最も有益な信用修復プロセスにおいて企業が下す決定について調査しています。

特別な時期に債券の買い戻しを選択することには賛否両論があります。

買戻しとは、通常、発行者が支払いが行われる前に発行済み債券を買い戻すことです。これは、企業が市場環境の調査と判断に基づいて積極的に債務を管理する方法です。資金調達環境が円滑で市場金利が低い時期には、債券の買い戻しは確かに資金調達コストを削減し、市場の信頼を高めることができます。しかし、資金調達環境が限られており、市場のリスク選好が低下している時期には、買戻し行動によってもたらされる評価とセンチメントの回復は、実際には発行体の信用資格を改善しません。

さて、一部の発行体にとって、債券の買い戻しは発行体の貸借対照表を歪め、レバレッジ解消を強制的に加速させ、それによって信用サイクルの変動を増幅させる可能性があります。過去の経験から判断すると、買戻し後に会社の流動性が低下したケースは少なくありません。限られた資金調達チャネルと資金調達のキャッシュフローの弱体化を背景に、最終的にはロールオーバーとデフォルトが依然として発生しました。

自分の資格を高めることによってのみ、市場の信頼を高めることができます。

企業にとって、債券の買い戻しの機会費用は高すぎます。まず、参加者が減少し続けている海外の債券市場への信頼を高めるために、企業資本の買い戻しを利用することです。この種の債務管理方法は比較的安価です。第二に、現在の米ドルの為替レートが高く、平均2.5年後に満期を迎える米ドル債を買い戻すために比較的「高価な」ドルへの資本交換を使用して、平均2.5年後に満期を迎える米ドル債を買い戻すには、平均2.5年後に満期を迎える米ドル債を買い戻します。満期を迎える支払いに比べて、現在の買戻しは大きな為替差損を招きやすいです。

2023年の終わりに、不動産業界の実際の信用リスクは徐々に解消されつつあります。短期的には世論は依然として混乱しているかもしれませんが、不動産債券市場は「残り物が王様」の段階に入っています。会社独自の流動性と信用資格は、市場の信頼を究極的に保証します。現金の返還や良好な借り換え環境の維持などの措置は、世論を解決するための重要な手段です。

現金を返すための鍵は、やみくもに商品を廃棄するのではなく、バランスの取れた生産と運営の計画を立て、実行することです。

いわゆるバランスの取れた生産運営計画とは、土地の取得が将来の妥当な価格構造を可能な限り維持するだけでなく、当期に大量の土地を占有しないようにする必要があることを意味します。開発と建設は、サプライヤーの基本的な信頼を維持し、商品の価値が大幅に下がらないようにするだけでなく、盲目的に建設を開始して資本を占有することを避け、プロジェクト計画条件や管理費を最適化するためのプロジェクトや現地交渉の可能性を維持する必要があります。不必要な経費を削減するだけでなく、すべての企業の従業員が自分自身を危険にさらすのを防ぐ必要があります。

全体として、現金の返還を早めて資格を高めることは、一種の方向性重視ではなく、不動産開発産業地域の実際の営業キャッシュフロー管理と組み合わせた一種の改良です。洗練された営業キャッシュフロー管理は、予測可能な債務返済計画と組み合わせることで、企業が信用力の危機を乗り切るのに役立ちます。

会社の資格を高めるために、外部のサポートを求めてください。

債券の買い戻しとは異なり、企業の株主（または経営陣）が債券を購入する（またはその他の信用強化措置）ことによるプラスの効果は大きく、企業への副作用はありません。外部からの支援の状況下で、会社の既存の内部債務返済スケジュールは変わっておらず、運営のペースも変わっていませんが、債券市場は必要な財政的支援を受けています。企業はまた、さまざまな新しい資金調達チャネルをうまく活用し、政策機会をつかみ、可能な限り資産を活性化することができます。

リスク要因:

住宅価格が下がり続け、政策が期待を下回るリスクがあります。信用修復は期待を下回り、企業の借り換えチャネルが枯渇するリスクがあります。