知らせ通貨経済APPは、平安証券が調査報告書を発表し、10月の不動産販売および建設が前年同期に比べて弱い傾向にあり、経済と不動産市場の回復期待が弱い背景に対応して、今後の政策改善が期待され、不動産市場をさらに堅持することができます。個別株式投資については、短期的には政策博弈の機会に着目し、中長期的には、積極的な土地改善、資産の品質、ファイナンス、および販売管理が優勢な高信用住宅企業に注目することをお勧めします。同時に、物件管理企業と産業鎖の機会に注目することをお勧めします。

関連シンボル：保利開発（600048.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、越秀地産（00123）、華發股份（600325.SH）、中国海外発展（00688）、浜江集団（002244.SZ）、万科A（000002.SZ）など、不動産管理企業および産業連鎖保利物産（06049）、招商積余（001914.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、北新建材（000786.SZ）、維星新材（002372.SZ）など。

問題：中国国家統計局は、2023年1月から10月までの全国の不動産開発投資および販売データを発表し、投資額は9.6兆元で、前年同期比で9.3％減少し、住宅建設面積は82億平方メートルで、前年同期比で7.3％減少し、新しい開始面積は7.9億平方メートルで、前年同期比で23.2％減少し、竣工面積は5.5億平方メートルで、前年同期比で19.0％増加し、商品住宅の販売面積は9.3億平方メートルで、前年同期比で7.8％減少し、販売額は9.7兆元で、前年同期比で4.9％減少し、不動産企業の資金到達額は10.7兆元で、前年同期比で13.8％減少しました。

平安証券の見解は以下のとおりです：

投資は引き続きプレッシャーの下にあり、短期的なプレッシャーが依然として存在しています。

10月の単月不動産投資額は900億元で、前年同期比で11％減少し、連続して6か月間10％以上の減少率となりました。地域別に見ると、東部、中部、西部、東北部の投資は、それぞれ前年同期比で8.5％、11.9％、14.7％、20.9％減少しました。前10か月における百城市の住宅用地取引総額は24％減少し、その後の土地購入費用は利下げの圧力を引き続き受けています。同時に、住宅企業の資金不足が建設パフォーマンスを制限しています。1-10月の施工面積は前年同期比で7％偏りました。販売プレッシャーと資金不足の背景の下で、短期的な投資プレッシャーが依然として存在すると予想されます。中長期的には、都市の中心部の村落改造、住宅施設の建設などの重要プロジェクトが進むなど、不動産投資に一定の支援を与える可能性があるかもしれません。

新規開始は引き続き弱い傾向が続いており、竣工は持続的に改善しています。

10月の単月新規開始面積は700万平方メートルで、前年同期比で21.1％減少し、10月末の施工面積は前年同期比で7.3％減少し、9月末と比較して0.2ポイント拡大しました。販売が修正されるまで時間がかかるため、在庫回転サイクルが長くなることから、新しい開始の修正は引き続き時間がかかる可能性があります。しかし、中長期的には、新しい開始の絶対値は既に底値区間に接近している可能性があります。10月の単月竣工面積は64.46万平方メートルで、前年同期比で13.3％増加し、前10か月の累計は前年同期比で19.0％増加しており、平板ガラス表面の需要が高いことを示し、不動産竣工が改善していることを表しています。現在の不動産市場の回復にはまだ曲がり角があり、残された保護付与プロジェクトは販売可能な商品値が少なく、品質が不統一である問題が残っており、保護付与は引き続き政策のサポートに依存しています。

販売環境は回復に逆行し、政策は引き続き改善される見込みがあります。

10月の単月商品住宅の販売面積と販売額はそれぞれ前年同期比で11％、8％減少し、前月比でそれぞれ28％、26％減少し、人気はいくらか後退しています。一方、政策は市場を刺激する際の効果的マージンを縮小しています。消費者の信頼回復には引き続き時間がかかるとともに、住宅企業の供給も制約されています。克而瑞のデータによると、10月の商品住宅の新規供給は前年同期比でそれぞれ21％、43％減少しています。主要都市での平均販売率は30％であり、前月比で7パーセントポイント低下しています。地域別に見ると、10月の東部、中部、西部、東北地区の販売面積の増加率は、それぞれ前年同期比で-15.1％、-15.6％、2.8％、-6.8％でした。11月の14日間、50の主要都市での新築住宅一日当たりの販売戸数は前年同期比で29％減少し、10月（-12％）に比べて減速しています。政策の支援は今後も強化される可能性があります。

リスクの警告：1）不動産市場の回復が予想よりも持続しないリスク。2）一部の住宅企業の流動性の問題が発展し、予想を超えた連鎖反応が発生するリスク。3）不動産業界の短期的な動揺が予想を超えるリスク。