証券会社のシンセンファイナンスAPPは、中国銀行証券が調査レポートを発表して、10月の不動産市場が低迷傾向にあった中、セメント生産量が減少し、価格が上昇したと報じました。 現在の時点では、ガラス産業については引き続き慎重に楽観的な姿勢を維持しており、アルカリ価格の低下により業界の利益が改善すると期待されています。 建材業種, 中銀証券は、業績修復以及び在庫物件のリノベーションの拡大など、4つの主要なラインに焦点を当てることを推奨しています。

1.業績修復、業界の生産能力削減、トップブランドの競合力向上に注意して、ファソク雨虹(002271.SZ)、TCMの新たな建材 (000786.SZ)、Vs 新材(002372.SZ)、モナリザ(002918.SZ)等の优良なブランドに注目しましょう。 2.不動産販売は徐々に底を見せ、在庫物件のリノベーションが拡大し、住宅体験の改善、低い集中度、低い浸透率、在庫物件リノベーションの比率が高い業界は比較的恩恵を受けますので、スマートなバスルーム、システムドア、塗料などの分野に注目することをお勧めします。 3.不動産業界から外れた分野では、医薬品用ガラスの代表である山東医薬玻(600529.SH)、リノテ玻(301188.SZ)、プレスフィルター産業のリーダーである景津装備(603279.SH)、そして、装飾用紙のリーダーである華旺科技(605377.SH)、本格的な真空断熱板のリーダーであるセット新材(688398.SH)を推奨しています。 4.分配率が低く、海螺セメント(600585.SH)、華新セメント(600801.SH)などのセメント板に対する注意が必要です。 10月のセメント生産量は1.91億トンで、前年同期比で4.0%減少し、9月よりも減少幅が大幅に縮小した。 ガラス製品の生産量は8,256万個で、前年同期比で1.0%減少し、9月よりも減少幅が縮小しました。サイクル建設資材の旺季が変更されたことにより、生産量が改善しました。 基礎インフラの投資額は10月に前年同期比で5.6%増加しましたが、投資額の増加は前月と比べて減速しました。 10月の不動産新開工/施工/竣工/販売面積は、前年同期比でそれぞれ21.2%、7.4%、13.4%、20.3%減少し、新将は、建設、販売面積が減少し、竣工速度が低下し、不動産データ全体が低迷しています。不動産市場は底意となっています。

不動産の販売は徐々に底を見せ、在庫物件のリノベーションが拡大し、住宅体験の改善、低い集中度、低い浸透率、在庫物件リノベーションの比率が高い業界は比較的恩恵を受けますので、スマートなバスルーム、システムドア、塗料などの分野に注目することをお勧めします。

3.不動産業界から外れた分野では、医薬品用ガラスの代表として山東医薬玻(600529.SH)、リノテ玻(301188.SZ)、プレスフィルター産業のリーダーである景津装備(603279.SH)、そして、装飾用紙のリーダーである華旺科技(605377.SH)、本格的な真空断熱板のリーダーであるセット新材(688398.SH)を推奨しています。

4.水泥板块は格安で利益が高く、海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)などがあります。

10月のセメント生産量は1.91億トンで、前年同期比で4.0%減少し、9月よりも減少幅が大幅に縮小した。 ガラス製品の生産量は8,256万個で、前年同期比で1.0%減少し、9月よりも減少幅が縮小しました。サイクル建設資材の旺季が変更されたことにより、生産量が改善しました。 基礎インフラの投資額は10月に前年同期比で5.6%増加しましたが、投資額の増加は前月と比べて減速しました。 10月の不動産新開工/施工/竣工/販売面積は、前年同期比でそれぞれ21.2%、7.4%、13.4%、20.3%減少し、新将は、建設、販売面積が減少し、竣工速度が低下し、不動産データ全体が低迷しています。不動産市場は底意となっています。

不動産市場は底意となっており、10月の土地開発/建設/竣工/販売面積はそれぞれ前年同期比で21.2％、7.4％、13.4％、20.3％減少し、新規建設と施工、販売は減少傾向にあり、竣工速度が低下し、全体的に低迷しています。これに対応するための中央および地方政府の不動産販売緩和政策はまだ明確ではなく、マンションの改装による建材需要を期待する必要があります。 10月の電熱水/交通運輸郵便/公共用水利投資額はそれぞれ前年同期比で25.0％、7.8％、-6.7％増加し、電熱水の成長率が上昇し、交通運輸郵便は成長率が低下し、公共用水利の減少率が加速し、基礎インフラ投資は全体的に5.6％の増加傾向にあるが、成長率は低下している。

セメント：10月の生産量の減少幅が縮小し、価格が上昇しました。10月、全国のセメント生産量は1.91億トンで、前年同期比で4.0％減少し、減少幅が縮小しました。旺季に入ることで需要が改善され、価格は回復していますが、価格は引き続き前年同期比で低水準が維持されています。10月には、全国のセメント回収料/42.5/32.5の平均価格はそれぞれ257.8 /321.2 /341.7元/トンで、それぞれ前月比+7.4 / +13.5 / +6.4元で、月次でのセメント価格は回復しています。11月には、北部地域の一部が冬のピーク期に入りましたが、南部各地域では需要があります。現在の基礎インフラ投資は支えきれなくなっているため、不動産市場は持続的な低迷状態が続いていますが、セメントの季節的な需要は改善されています。今後も、政策による安定的な成長が必要であり、兆元国債の投資効果が期待されています。

ガラス：慎重な楽観的な姿勢を維持しています。 10月の在庫は維持され、現在の在庫レベルは約4,000万重箱です。 生産能力は増加しましたが、現在、業界の生産および販売は好調です。

供給面では、10月の平板ガラス生産量は825,600,000個で、前年同期比で1.0％減少しましたが、2022年第4四半期から2023年第1四半期にかけて多くの冷間製造ラインが停止することを考慮すると、今後生産量は前年同期比で増加する可能性が高いです。 中国銀行証券は、卓越データ情報に基づいて、2023年11月15日までの期間に、フロートガラス製品の純生産量が1日あたり4,620トン減少したと推定しています。10月以降、再開製造ラインの生産能力が冷間製造能力を上回っています。 ガラスプライス全体が維持され、純アルカリ価格の低下により、業界の利益水準が改善されました。現在、業界全体の稼働率は高水準に維持されています。

需要面では、11月9日時点で、在庫の絶対値は40,130,000箱で、在庫日数は約13日で、現時点では、メーカーの生産および販売率が維持され、在庫の軽減が一定程度サポートされています。冬期の貯蔵が近づいており、北部、東北、中部といった地域で在庫がわずかに増加しています。 現物価格の傾向はまだ不明瞭であり、短期的には安定を主体とすることになると思われます。 10月以降、純アルカリ価格は緩やかに減少し、トン当たりの価格は2,100元近くになりました。整備期間が終了し、市場での新規供給に対する期待が高まっている状況下で、青海中盐の負荷が変動し、純アルカリ01価格が急速に上昇しています トン当たり価格レベルの差は大幅に縮小し、長期的な供給増加論理が不変であり、新しい生産能力が完全に投入されるまで、供給面はゲームを続け、将来の市場価格への影響は現物価格よりも大きくなる可能性があります。

燃料に関しては、2023年11月9日時点で、天然ガス、石油コークス、重油の3種類の燃料製造ラインの純アルカリ+燃料原油価格差はそれぞれ42.0、65.1、36.0元/重量箱に達し、業界の利益がわずかに改善されましたが、不動産の販売は停滞しています。竣工増加の持続性はまだ見定められておらず、保留工事などがもたらす増量の持続性を評価することが困難な状況下では、竣工面積が引き続き下がるリスクがあります。また、政策支援は引き続き強化されていますが、不動産の販売は停滞しており、政策伝達には時間がかかることから、不動産開発業者は引き続き現金流圧力に直面しています。

総合的に見て、中銀証券は現在もガラス業界に対して慎重楽観的な姿勢を維持しており、アルカリ価格の下落による業界の利益改善が見られるものの、将来的には以下のような数多くのリスク要因に直面することが予想されます。1.業界供給量が増加し、現在生産能力が過去22年で最高点に達しており、増加量により出力量が過去の同期と比較して超える可能性があります。2.竣工後の需要成長の支援が限られているため、不動産政策の力が継続的に拡大しているにもかかわらず、政策の伝達にはまだ時間がかかるため、24年のガラスの実際の需要が維持されるかどうかは疑問です。3.冬季倉庫に保存された在庫を除いて、通常の年にはメーカーは在庫を減らすために価格を下げる傾向があります。4.純碱の在庫が増えるにつれて、現物価格は持続的に下落する可能性があり、短期的にはガラスの利益改善につながるものの、中長期的にはコストが支えきれず、今後の需要が低迷する場合、ガラス価格は低下する可能性があります。