証券の調査レポートによると、Q3家電業界の収入成長が加速し、高景気の輸出が実現されている。エアコンの基本的な需要圧力はピークを過ぎたが、現在はエアコンのオフシーズンだが、過去に蓄積された需要の回復が依然として影響を与えている。不動産政策の縁を緩和することがエアコンの需要に貢献する。基数を考慮すると、昨年のカードの取り付け速度のピークは第3四半期に達しました。基本的な基数が回帰するにつれて、エアコンのデータのパフォーマンスが改善することが予想されます。業界評価と組み合わせて、私たちは美的グループ(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、グリー電器(000651.SZ)、およびサンファーインダストリアル(002050.SZ)を優先的に推薦しています。また、国内のヒートポンプの需要が増加しており、それに対応するターゲットにはリチージヨンフ化学(603366.SH)、英華特(301272.SZ)などが含まれます。

カップ麺を代表とする清涼飲料水の値上げは、日常の消費景気が依然として堅調であることを示しており、海容冷酷と代表される関連企業は長期的な投資価値を持っています。家電製品の輸出需要が構造的回復を示しており、資本市場における地政学的関係に対する積極的な期待も現れ始めており、輸出志向の企業に注目する価値がある。新宝股份(002750.SZ)、石头科技(688169.SH)、Vesync(02148)などが含まれます。

Q3家電業界の収入成長が加速し、上流、小型家電が伸びている:

Q3家電業界(個別株の統計は表1を参照)の収入YoY+7.8％で、Q2収入成長の0.4pctが加速しました。Q3家電製品の内陸外販事業は着実に回復し、低基数の影響も受け、業界の収入成長が加速しています。具体的には、Q3家電製品の上流、小型家電、キッチン家電、白物家電、照明器具、黒電子製品の収入YoY+14.8%、+13.4%、+9.2%、+8.4%、+6.2%、-0.2%でした。

受注の外販実現が注目され、輸出を促進するターゲットに注目する:

Q3家電製品の外販景気は良好です。海関予定によると、 '21年第3四半期における当社の家電製品の輸出金額は前年同期比で13%増加し、Q2と比較して4ポイント上昇しています。地域別に、当社の家電製品の欧州、北米、ラテンアメリカへの輸出は好調でした。ヨーロッパは在庫補充サイクルに入り、小売在庫負荷信頼指数が年初以来徐々に回復し、現在は感染前と同水準に戻っています。Q3国内の家電製品の北米への輸出増加は進行中であり、 '22年下半期からは、ラテンアメリカではインフレが減速し、気温が高くなることで、消費需要の回復が注文増加を促進する。将来を展望すると、海外の消費需要が回復し、在庫補充チャネルの需要が急速に増加することを考慮して、低基数の効果にも基づいて、安信証券は家電製品の輸出景気が向上すると考えています。

不動産の影響を受けて、キッチン家電業界の景況感が抑圧されている:

Q3キッチン家電業界(日出東方を除く)の収入YoY+4.8%で、Q2収入成長の2.7pct低下がありました。これは、前期の不動産販売の影響を受け、引き渡しの赤字収益によって一部の企業の工業チャネルが低下したためです。Q3伝統的なキッチン家電製品メーカーの売り上げは、集積コンロ会社よりも高く、三、四線のブランクハウスで集積コンロの販売が集中していたためです。三、四線地域の不動産需要波動が影響を与え、集積コンロが改善するため、需要がより大きく影響を受けます。将来を展望すると、先行きの住宅着工面積の伸び率が低下する可能性があるため、需要に影響を与えることが考えられますが、下降および家具などの増量チャネルが経営表現を刺激することが期待されます。

Q3掃除機企業の経営パフォーマンスは分化している:

Q3科沃斯(603486.SH)、石头科技の収入および業績成長は分割されており、主な理由は以下のとおりです：1) Q3掃除機の外販収入が大幅に伸びましたが、科沃斯掃除機の海外ビジネスの比率が低いためです。2) 国内の床洗浄機業界の成長率が鈍化し、科沃斯のTENKIブランドに影響を与えました。3) 科沃斯はオフラインチャネル、抖音チャネルなどの新しいチャネルを積極的に開拓しており、新しいチャネルの収益性が弱いためです。4) 科沃斯は商業用清掃ロボット、スマートフライパンなど多様化事業を積極的に展開し、新しいビジネスはまだ投資期間にあります。将来を展望すると、安信証券は、石头科技、科沃斯の収入および業績成長について、楽観的な姿勢を維持しています。掃除機は長い上り坂の雪道であり、世界市場でまだ大きな普及率の向上空間があります。さらに、国内の掃除機ブランドは海外市場での製品競争力が強く、オールインワン基地製品を活用して、海外市場のシェアをさらに拡大することができます。

リスク提示：原材料価格の大幅な上昇、不動産政策の変化、人民元の大幅な上昇など