知通財経アプリによると、広発証券は、2023年第3四半期の主要な銀行監督指標データを公表したと報告している。総合的には、金利差の縮小背景下、銀行セクターの収益全体が引き続き圧迫されているが、拡大セクター内部は分化しており、資産品質は依然安定しており、ある程度利益に反映される可能性がある。現時点では、市場は政策の実体経済や住民信頼にどのように反映するかを注目しているが、政策の現実と期待が徐々に強まる中、このような環境下では、市場の流動性環境は一般的に広範囲です。保有する銀行セクターは、絶対収益が得られます。

三つの方向に注目することをお勧めします：1.今年は優良な都市商業銀行が株高のリカバリを見せ、既に配置範囲に入っており、また銀行間のさらなる緩和の恩恵を受ける可能性がある。2.財政政策に力を入れ、経済の期待が徐々に改善する銀行に注目すること。3.長期的な絶対収益を目指す場合は、安定した業績の高配当銀行に注目すること。

広発証券の主な観点は以下の通りです。

2023年11月14日、中国銀行監督管理総局が2023年第3四半期の主要な銀行監督指標データを公表した。以下は要点の解説です。

（1）業績：農村商業銀行の業績成長率が高く、昨年リスクが露呈したために追加貸出引当金が大きく、基数が低い。都市商業銀行の業績成長率はやや低下したが、全体的に弾力性を持っている。他の指標と相まって、規模の安定的な拡大と貸出引当金の反響によって収益に貢献することが期待されます。国有銀行の業績改善、株式銀行の圧力は引き続きあります。

（2）規模：国有銀行、都市商業銀行の表内資産が急速に増加し、貸出投資が相対的に強いため、国有銀行、農村商業銀行の表内非信用資産の増加が明らかに偏って低くなっており、主に新しい資本規制の影響を受け、表内同業他行資産が下がることが予想されます。株式銀行の貸出投資は依然として弱いため、金融投資、同業他行などの非信用資産が主に拡大されます。

（3）金利差：わずかに縮小し、その後も引き続き圧迫される可能性があります。

（4）資産品質：全体的に向上傾向が続いています。

（5）資本：リスク重み付け資産成長率が上昇し、新しい資本規制の運用後にどのような影響を与えるかに注目しています。

本期データ（2023/11/13〜11/19）：Windの公表によると、中国人民銀行は当期純放出額を1.11兆元、そのうち逆回購買い入れ額は5110億元、MLF純供給額は6000億元としています。期末逆回購残高は過去と比較して高い水準になっています。資金利率は先に明確に上昇し、その後わずかに波動することが予想され、税期の影響を受け、銀行間の流動性は中性的な状態にあります。次期（11/20〜11/26）では、政府の債務純返済が約4677億元に達することを注視してください。先期に比べ、逆回購の期限が切れる状況にあり、政府の債務純返済と資金の流退にも注視する必要があります。この場合、当期MLFの大規模な額増が継続することを考慮して、短期的に追加利下げの確率は低いと予想されます。

当期の証券発行額は7545億元で、加重平均発行利率は4bp上昇しました。期間構造では、 3Mの割合が前期に比べて明らかに低下しています。金融市場投入上の理由により、銀行間がより多くの3M時間預金を発行することを停止し、中長期の間、6Mの構成比が1Yよりも高いです。この場合、当期の存証価格が高く、銀行が長期債権を発行する意欲が限られている可能性があります。短期的には、手形金利がわずかに波動し、3M以上で下がりました。10年国債利回りはわずかな波動を続け、経済への期待が続きます。

次期（11/20〜11/26）では、第3四半期の貨幣政策に従う報告書に注目してください。

リスク警告：（1）経済成長が预期を下回る。（2）財政政策の力が预期に及ばない。