11月17日、中国人民銀行、監管総局、中国証券監督管理委員会が一緒に金融機関座談会を開き、近期の不動産金融、信用投入、融資プラットフォーム債務リスク化解等重点業務について協議しました。中信建投証券のチーフエコノミストである黄文涛は、三省が一視同仁で異なる所有権を持つ不動産企業の合理的な融資ニーズを満たすように明確にし、監視当局が不動産企業の適切な貸し出しと株式債権融資を続ける意思を明示することを体現しており、今後の政策実施の強度と範囲が向上することが予想されます。これは、不動産供給業界が苦境を脱するのに大いに役立ちます。関連概念株：融創中国(01918)、華潤置地(01109)、越秀地産(00123)、龍湖集団(00960)。

証券時報のデータによると、持株融資については、去年末以来、国内外上場の不動産企業が8回再融資、M&Aの再編プロジェクトを中国証券監督管理委員会に登録または届け出、約440億元の調達を計画している。不動産私募投資ファンドの試験運用が開始されました。

債券融資においては、今年1-10月に、不動産企業社債と資産サポート証券の発行額が2300億元を超えました。中国銘柄金融公司と地方担保会社の「中央地方協力」モデルを通じて、民間不動産企業の社債発行を支援しています。さらに、最初のサポートリース住宅不動産投資信託ファンド（REITs）発行上場を成功させ、存量資産の活性化を促進しています。同時に、中国証券監督管理委員会は、不動産開発の新しいモデルを構築するための融資支援力を強化しています。

広金証券は、監視当局が頻繁に表明している不動産企業の信用、債券、株式等主要融資チャネルの安定を継続的に維持する意思が明確になったことから、今後金融機関が不動産業界への融資支援力をさらに強化することが期待され、不動産への金融支援に関する政策が地に落ちることを期待しています。供給側の融資支援は、現在の不動産企業の信用収縮問題やキャッシュフロープレッシャーを緩和し、市場信頼を回復させ、不動産業界の安定的な発展を促進することに役立ちます。

注意すべきは、11月20日、融創中国が声明を発表し、海外債務再編プロジェクトのすべての条件が満たされたことを発表し、正式に発動されたと発表しました。これは、融創が境内外で債務再編のすべてのプロセスを完了した最初の大型不動産企業となったことを意味します。

再編が発生すると、約100億ドルの現存債務が新しい手形、強制転換社債、転換社債、融創サービス株の買収に置き換えられ、価格はそれぞれ5.7億ドル、2.75億ドル、1億ドル、0.775億ドルになります。国内外公開市場債務をすべて再編することにより、融創は約900億元の人民元の債務リスクを解消することができました。

最近、不動産市場政策の好材料が頻繁に公表されており、不動産市場の底堅い修復を促進することが期待されています。この背景で、不動産企業の債務化プロセスが再び加速することになるでしょう。易居研究所のResearch DirectorであるYan Yuejinは、融創が不動産市場での規模や債務問題に関係しているため、融創の債務問題の解決または突破は業界標準を具体化することができます。

さらに、CaiLiansheからの情報によりますと、国有大手銀行の関係者が記者に語ったところによると、上述の会議では、各銀行が自社の不動産融資増加率が銀行業界平均の融資増加率以下にならないようにするとともに、非国有不動産企業の公的融資増加率が、本行の不動産融資増加率以下にならないようにすること、非国有不動産企業の個人抵当貸出増加率が、本行の抵当貸出増加率以下にならないようにすることを提唱しました。会議では、開発貸款、オフィス物件ローン、個人住宅ローン規則などを改正することを提案しています。

また、監管当局は、中資不動産業者のホワイトリストを策定し、国有・民营不動産企業など50社がリストに掲載され、信用、債権、株主資本等の融資支援を含む複数の分野で支援を受けることができる。リストは今年初めに発表された、システム的に重要な優良不動産企業の範囲が拡大しているという特徴があります。

実際、昨年末から、中央政府は信用、債券、株式の三方面から不動産企業の資本調達政策をサポートし始め、これを「三本の矢」と称しました。

Sohu Financeによると、「第一の矢」であるクレジット支援も作用し、万科、龍湖、美的、綠城、碧桂園、中海、Binjiang Group、Coho、華潤置地、金地、華宇、建発地産、保利の各不動産企業が参加しました。

また、「第二の矢」として、交易協会及び「中债增公司」の信用引換制度による債券発行の期限延長、中小民間企業に債券の発行をサポートするための金融機関の訓練などが行われました。また、万科、龍湖、美的、新城、金地、旭輝、綠城、金輝などの企業が倉庫式の発行登録を申請しました。

そして「第三の矢」として、証券監督管理委員会は、株式融資に関する5つの措置を調整し、エンティティが再上場し、再融資を取得できること、また上場不動産企業および上場不動産関連企業が再融資を取得できることができるようになりました。

専門家は、この会議が積極的な政策シグナルを発信し、金融規制当局が不動産市場の健全な発展を維持するための断固たる姿勢を示し、「3つの矢」（信用、債券、株式）の実施力を強化することにより、不動産市場にさらに多くの資金をもたらし、市場の期待を安定させ、不動産業界の健全な発展に貢献すると考えています。

今年以来、不動産分野での一連の調整と最適化政策が徐々に実施され、中国の不動産市場は縁の改善の兆候を見せています。中信証券によると、不動産リスクの最悪の時期は過ぎ去り、資格修復から業界回復まで時間はかかりますが、ハゲタカ投資家にとって、現在の不動産債券には明らかな価値があるとされています。

開源証券は、現在、不動産支援政策は需要側から供需両端に移行し、プロジェクト保護から主体保護に変わっていると考えています。土地備蓄が優れており、財務が安定している、資源体質が優れている、製品力を向上し続ける不動産会社は、サイクルを超えることができ、土地購入期間を活用して積極的に調整し、将来、業界の販売復活の恩恵を先取りすることができると予想されています。同時に、一部の地方不動産会社や代建企業は、都市中心部の街の再生が継続して推進されることによってもたらされる増加の機会に恵まれると予想されています。

関連するテーマ株：

$融創中国 (01918.HK)$$華潤置地（01109.HK）$：2023年10月31日現在、企業および関連会社（グループ）は、総契約販売額が約2758億元、総契約販売面積が約106.03万平方メートルであることを発表しました。

$華潤置地 (01109.HK)$$龍湖集團（00960.HK）$：2023年10月まで、グループは、累積総契約販売額が1516.7億元、総契約販売面積が910.3万平方メートルであること、および10月の累積総契約販売額が140.5億元、総契約販売面積が84.7万平方メートルであることを発表しました。

$越秀地産 (00123.HK)$10月末までの合計契約販売（合弁企業及び関連会社のプロジェクトの契約販売を含む）は、約1,210.3億人民元で、前年同期比約32.8%増となり、累計契約販売面積は約3,721,500平方メートルで、前年同期比約17.6%増となりました。

$龍湖集団 (00960.HK)$2023年10月末までに、グループは累計で総契約販売額15,167億元、契約販売面積91,030,000平方メートルを実現し、10月単月で総契約販売額1,405億元、契約販売面積84,700平方メートルを実現しました。

編集/ruby