知財ファイナンスアプリによると、テンセント証券からの研究報告によると、11月17日、中央銀行など3省部は、金融機関の座談会を開催し、不動産金融緩和政策を多数議論した。供給側の融資支援は「三本の矢」に従って続き、同行は24年の業種融資状況が修復される見通しがあると予想している。需要側のハイエナジー政策の緩和が続くか、需要改善段階的な解放を促す可能性があるが、長期的な効果は引き続き観察する必要がある。しかしながら、同行は、需要が不安定で政策が止まらないため、需要供給政策が同期に力を発揮し、融資支援期待差に注目しながらセクターの駆動を持続させると考えており、その影響がある。

11月17日、中央銀行など3省部は、金融機関の座談会を開催し、不動産金融緩和政策を多数議論した。ポイント1：会議で「三つの低下」の提唱 1）各銀行自己の不動産ローンの増加率は、銀行業界平均の不動産ローンの増加率を下回らない。2）非国有房地産企業による公的融資の増加速度は、銀行業界の不動産の増加速度を下回らない。3）非国有房地産企業による個人のローン増加速度は、本社のローン増加速度を下回らない。ポイント2：金融監督機関は、房地産企業の「白名古屋リスト」に入るか50社、信用、債権、株式融資など、多角的なサポートを受ける可能性が高い。

テンセント証券の見解は以下のとおりです。

「三つの低下」にはどのような影響があるのか？

この会議の最初の「三つの低下」は、「各銀行自己の不動産ローンの増加率は、銀行業界平均の不動産ローンの増加率を下回らない」と考えられており、銀行全体の不動産ビジネスの増加率が従来より高くなり、銀行間で「引きずられる」ことを避け、国有大手銀行が今後不動産ローンビジネス、特に一般ビジネスの投資に積極的になる可能性があると考えられています。2番目の「非国有房地産企業による公的融資の増加速度は、銀行業界の不動産の増加速度を下回らない」、3番目の「非国有房地産企業による個人のローン増加速度は、本社のローン増加速度を下回らない」という観点では、今回の会議で提起された「房企の融資需要に対する均等なサポート」と「リスクを行って買って、輸送して、中止する」の実質的な措置と見られ、民間房地産企業や混合所有企業には大きな方向性があると考えられています。

「金融16条」以降、一部の房地産企業の信用規模が拡大しているが、まだ改善の余地があると考えられています。この会議では、銀行が民間企業に対する資金調達の支援度合いの下限を具体的な指標において規定することで、民間企業の融資難の行業共通の問題を解決することに役立つと考えられています。金融機関が信用の規制緩和方向に傾くこと、また住民側が「国企信仰」を打破し、債務不履行の懸念を緩和することは、民間企業の販売回復にもエンジン効果を発揮する可能性があります。

どの房地産企業が50社の白色リストに選ばれる可能性があるのでしょうか？

融資支援の白名簿は、中国房地産新聞によれば、金融機関によって自由に設定され、まずは中央銀行がウィンドウガイドを提供し、その後、各商業銀行が出願書を提出する50社になると予想される。クレライ2023年10月の売上高ランキングを参考に、 1)リスクのない高品質の非国有企業が白色リストに入る可能性が高く、この調整の重点であり、今回の会議ですでに言及された万科、龍湖、新城などのほか、美的、卓越などの中小企業に対する第2の矢のサポートがある。 2)主流の国企、株式販売の規模を参考にする。3)特別な支援を受けることができる、すでにリスクがあるが、まだ健全に運営している、アパートの所有者の場合は除外しない。

中国房地産新聞によると、形式的には、白名簿は金融機関が自己で設定し、まず中央銀行からウィンドウガイドが提示され、50名の企業は各商業銀行によって選定され、範囲は初めに50強の販売ランキングに沿って選定される。クレライ2023年10月の売り上げ高ランキングを参考に、1)リスクのない高品質の非国有の非国営企業が白名簿に選ばれる可能性が高く、会議ですでに言及された万科、龍湖、新城などの存在、および第2の矢の支援を受けた既存の他の民間企業、例えばmeitoku、zhuoyueなど、2)主流の国営企業、株式販売の規模に注目して、3)既に危機が発生しているが、まだ健全に運営しているアパートのオーナーのための、さらに高い融資サポートがあります。

民間企業の債券発行は続行され、株式融資の承認速度が速まることが予想されます。少なくとも30社のハウジング企業が株式融資を申請し、すでに8社が株式配当を計画している。各ハウス企業の株式増資は異なっています。本座談会後、ハウス企業株式融資の渠道が拡大し、承認の速度が加速する見込みです。これにより、優良ハウス企業の負債表を修復し、キャッシュフローを改善することができ、市場主体が通常の経営状態に戻ることができます。

債券側から見ると、11月22日現在、「第2の矢」は360億元超の民間企業の債務融資ツールを支援しており、民間企業の債券融資は昨年より実質的に前進していますが、キャッシュフローの減少や新規開拓がないことによる信頼サポートの欠如の問題はまだ残っています。したがって、同社は、民間企業の融資支援で第2の矢を通じた未来の努力を続け、具体的な施策の延長、拡大、増加、さらに多くの民間企業が危険にさらされるようになる、または短期的に支払いを違反するリスクが大幅に減少することを期待しています。 株式配当から見ると、2023年以降、司法認定を受けたハウジング企業は30社以上に上り、8社が株式配当計画の承認を受けました。それぞれのハウス企業は、株式の増資進展が異なっています。この座談会後、ハウス企業の株式融資チャンネルが拡大し、承認速度が加速する見込みです。これにより、優良ハウス企業の負債表を修復し、キャッシュフローを改善することができ、市場主体が通常の経営状態に戻ることができます。

11月の新築住宅販売は前年比で20％程度減少し、既存住宅販売は回復しました。

新築住宅市場は先週321万平方メートルの契約締結があり、前月比で8.68パーセント下落し、月次比で18.05パーセント減少しました。在庫は166,510,000平方メートルで、二線、三線、およびそれ以下の市場で去年に比べて物件の販売が加速し、一線市場では販売が減速しています。二次市場では、先週182万平方メートルの物件が契約され、前月比25.82パーセント増加し、月次比で3.91パーセント減少しました。 土地市場では、先週建設面積の2,817万平方メートルが契約され、ローリング12週間で前年同期比で27.73パーセント減少し、契約総額は436億元で、ローリング12週間で前年同期比で28.27パーセント減少し、全国平均のプレミアム率は2.32パーセントで、ローリング12週間で0.16パーセント減少しました。

先週の申万不動産指数は4.17パーセント上昇し、前週比で4.48パーセント上昇し、31個の指標の中で最も上昇し、上海深セン300指数の5.01パーセントを上回りました。Hシェア市場では、先週Wind香港不動産指数は4.68パーセント上昇し、前週比で2.36パーセント上昇し、11個の指数の中で最も上昇し、恒生指数の4.07パーセントを上回りました。克而瑞内房株リーディング指数は9.47パーセントで、前週比で7.45パーセント上昇しました。

シンボルについて：

1) 優良な不動産企業を推奨：招商蛇口(001979.SZ)、保利地産(600048.SH)、中国海外発展(00688)、越秀不動産(00123)、華潤置地(01109);

2) 低過小値の不動産マネジメント企業を推奨：招商積余(001914.SZ)、保利物業(06049)、万物雲(02602)、ジンコ・サービス(09666);3) 保障住宅や都市中心部の再開発に関心を持つことを勧めます：緑城管理(09979)、城建発展(600266.SH)、中華企業(600675.SH)。

リスクについて：業界の信用リスクの拡大、業界の販売が想定を超える下降、都市ごとの調整の力が想定よりも劣る。