華升証券は研究レポートを発表し、サンシャインペーパーはメインビジネスが優れており、メインビジネスの修復+特殊紙業務の市場が確定性が高く、さらに将来的に、新しい株主であるJianfa Pulpのエンパワメントにより、協働効果を発揮してコストを削減し、効率を高めることが期待され、初めて「買い」の格付けが与えられました。比較可能な会社の2024年の予想PEおよび香港株とA株市場の違いを参考にして、保守的に7倍PEを与え、2024年のEPS 0.54人民元/株に基づいて計算すると、対応する株価は4.12香港ドル/株で、現在の株価に比べて約59%の成長余地があります。
同行は、2023〜2025年の親会社の純利益を予測し、それぞれ4.32、5.53、6.66億元で、それに応じるEPSはそれぞれ0.37、0.48、0.57元/株です。Hong Kong-listed Chenming Paper, Nine Dragon Paper, Lee & Man Paper, and A-sharelisted Shanying International, Bohui Paper, and Yutong Technology were selected as comparable companies, with comparable company average PEs in 2023-2025 of 20.75, 8.19, and 6.90, respectively. Sunshine Paper has excellent fundamentals, great potential, and is currently significantly undervalued.
報告は、サンシャイン紙業が差別化戦略をリードし、コアビジネスが堅実で財務的な健全性に優れていることを指摘しました。同社は、アジアを代表する白中学校、コーティング白中学校、ペーパーチューブの原紙、カードボードなどの紙製品および紙製品のパッケージサプライヤーとして、紙製品の製造に特化しています。現在、各種ペーパープロダクトの生産能力は2.3mトンです。2023年上半期、サンシャイン紙業は42.08億元の売上高を達成し、前年同期比で4.25%減少しました。彼らは1.93億元の純利益を達成し、前年同期比で18.4%の増加を見せ、十分な経営力を示しました。
同社はデジタル変革を継続的に進めています。紙産業の伝統的な企業として、サンシャイン紙業は業界で最初にデジタルプラットフォームを構築し、人工知能、IoT技術などを活用して、サプライチェーンの管理、スマートロジスティック、ビッグデータアプリケーション、ブロックチェーン+リサイクルリソースなどのシステムを統合し、管理と産業のアップグレードを推進しています。デジタル変革とアップグレードに依存し、同社は生産能力を倍増し、スタッフを半分に削減しました。 3〜5年後、同社はスマート製造プラットフォームを基盤として、中央制御室の構築を促進し、リモート集控と生産スケジューリングを実現し、データの価値を深く掘り下げ、デジタルビジネスのエンパワメントを実現する予定です。
生物機械パルププロジェクトが着実に推進され、特殊紙板エリアのアプリケーションは開始されました。生物機械浆の主要な原料は、資源が豊富な中国の農業廃棄物です。これにより、紙の原料不足の問題を解決することができるだけでなく、農業廃棄物の処理問題を効果的に解決し、明らかな経済効果、社会効果、生態効果をもたらします。生物機械パルプの下流アプリケーションは広く、牛皮紙、光フォト伏紙、食品用包装紙、医療用紙などの多目的紙種、および紙パルプモールド用の食品グレード紙コップ、テイクアウトボックスなどの代替プラスチック製品があります。同社の生物機械浆プロジェクトは、2019年以降、順調に進展しており、下流アプリケーション市場も開かれています。光伏紙「0から1の」突破、前半年に福雷特、信義ガラスなどの光伏ガラス産業のリーダーと長期的な協力関係を構築し、光伏紙の出荷量が着実に増加しています。2023年までに、同社の光伏紙の生産量は2万トンに達し、2027年までに、同社の生物機械パルプの生産量は50万トンに達する予定です。
また、7月14日、Sunshine Paperは声明を発表し、Jianfa Group（600153.SH）の子会社であるXiamen Jianfa Pulp & Paper Groupの子会社であるHong Kong Paper SourceがSunshine Paperの1.62億株の普通株式を認可購入することを計画していることを発表しました。トランザクションの完了後、Hong Kong Paper SourceはSunshine Paperの2番目の最大の株主になります。 Jianfa Pulp & Paper Groupは、1992年に設立され、世界をリードする林業、製紙、印刷、包装分野の産業鎖をオペレーターとして発展しました。今回、産業の強力なシナジー効果を持つ国有企業を戦略的株主として導入したことで、同社はビジネスリソース、キャピタルオペレーション、資金調達についてより多くの支援を受け、同社の開発潜在力を増加させることができます。