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Dollar Dumps In November As Fed Rate Cut Optimism Increases

FRBの利下げに対する楽観的な見方が高まる中、11月にドルは下落

Benzinga ·  2023/12/01 10:27

11月の最後の2日間、市場は連邦準備制度理事会が2024年第1四半期に利下げを始めることを期待する中で、ドルが一定の回復を見せた。これに先立つ1か月間で下落したドル指数(DXY)は金曜日にわずかに下落したものの、11月の最後の2日間には累積で0.6%上昇した。

しかし、株式が急騰し利下げ期待が高まる中、アナリストたちはこの反発は短期間で終わると考えていた。バンク・オブ・アメリカのFXストラテジストであるアサナシオス・バムバキディス氏は、「ドルについては2024年に弱気であり、年末までの過剰売りポジションからの修正はあるかもしれないが、反発を売り、2024年の下落を見込む」と述べた。

また、米ドル減少については「株式市場の急騰が記録した米ドル下落の70%を説明している」との報告もある。

「ドルと株価の逆転」とも言われた11月、投資家たちのリスク選好に繋がり、ドルは通常の経済、地政学、政策といった要因から大きく外れ、反株式取引となった。11月にS&P500株価指数が8.9%上昇する中、ドル指数(DXY)は3.1%下落した。同時期に、S&P500を追跡する上場投資信託であるSPDR S&P 500 ETF(NYSE:SPY)は9.1%上昇した。

メジャー通貨クロスの中で、ドルにとって最悪のパフォーマンスはニュージーランドドル(NZD/USD)であり、4.6%下落した。英ポンド(GBP/USD)に対するドルは3.6%下落し、ユーロ(EUR/USD)に対して2.6%下落した。

エクイティ市場での大幅上昇により、通常、経済、地政学、政策などに関連する場合が多いドルは11月に異なり、アンチエクイティ取引となった。

11月に、S&P 500株価指数が8.9%上昇する中、ドル指数(DXY)は3.1%下落した。同時期に、S&P 500を追跡する上場投資信託であるSPDR S&P 500 ETF(NYSE:SPY)は9.1%上昇した。

メジャー通貨クロスの中で、ドルにとって最悪のパフォーマンスはニュージーランドドル(NZD/USD)であり、4.6%下落した。英ポンド(GBP/USD)に対するドルは3.6%下落し、ユーロ(EUR/USD)に対して2.6%下落した。

ドルの投資行動を追跡する上場投資信託のパフォーマンスも、市場のドルに対するセンチメントを示していた。Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF(NYSE:UUP)は11月に2.5%下落し、Invesco DB US Dollar Index Bearish Fund(NYSE:UDN)は3.3%上昇した。

11月の最大のマーケットドライバーは、連邦準備制度が2018年9月と11月の政策会合で主要な金利を5.25%〜5.5%に据え置いた後、利上げ周期が終了したという期待感だった。

12月13日の会合でより穏健な姿勢を示す連邦準備制度が期待されており、11月初旬の消費者物価データでは、主要な速報指標である年次ヘッドラインインフレ率が3.2%に低下。同様に、例えば個人消費支出に基づくインフレ率も3%に低下した。連邦準備制度の目標レートは2%である。

より穏健な連邦準備制度を期待する気運が高まったことで、米国政府債券市場においても急騰が見られた。買いが強まり、16年ぶりの高値から利回りが低下した。10年物国債の利回りは10月に5.02%を記録した後、金曜日には4.32%まで低下した。

更に、広範な米国債券市場を追跡する上場投資信託であるiシェアーズ・コア 米国総合債券市場ETF(NYSE:AGG)は11月に4.3%上昇した。

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写真:シャターフォト

写真:シャッターストック

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