金吾財訊 | 交銀国際はリサーチレポートを発表し、華大生物（02269）の主要事業成長率が低下し、同社は2023年から2024年の収益と利益指標を修正するとのこと。収入面：同社は、2023年に新型コロナウイルスを除いた収入成長率が36％（1H23の59.7％対比）になると述べていますが、全体的な収入成長率は10％に過ぎず、これまでの30％の成長率指標を大幅に下回る見通しです。主な理由は、1）世界中の投融資が下降サイクルに入ったこと、2）3つのM端プロジェクトが規制上の問題で2024年末から2025年まで収益が遅延すること、3）新型コロナウイルスプロジェクトが大幅に減少したことです。利益面：同社は、2023年の粗利率が約40％で、純利益は昨年度とほぼ同等で、調整後の純利益がわずかに低下することを予想しています。
同行によれば、中長期的には商業注文が成長を推進する見込みがあります。同社の目標は、2024年までに収益と調整後の純利益を二桁成長させ、2025年には成長率が30％に回復し、粗利率が2026年までに1.5ポイント程度向上して約45％になることです。
同行は、2023年から2025年までの収入予測を14％から24％減らして168億/189億/233億人民元、調整後純利益予測を28％から32％減らして45.6億/52.9億/67.6億人民元に修正し、2023年から2025年の年複合成長率は22％に相当します。DCFモデルに基づき、同行は目標株価を34香港ドルに下げました。今後数ヶ月間、株価は一定の下落リスクがある。同行の12か月目標価格はわずか3％のポテンシャルアップサイドとなっており、中立的な評価に下げられました。