Erian认为，美联储的前瞻指引被市场完全无视，就像上周五那样。市场实际上在告诉美联储：“我不在乎你对你对利率的看法；我认为你会做一些完全不同的事情。報道によると、エラン氏は、市場が前向きな指導力に対する信頼を取り戻し、わずかなインフレを受け入れ、景気後退を回避するために、米国連邦準備制度理事会が必要だと考えています。
El-Erian氏は、米国連邦準備制度理事会が「口頭的な信用」を高め、わずかなインフレを受け入れ、景気後退を回避することが必要であると主張しており、投資家は利下げ期待に過剰反応しています。
12月5日、アリアンツ最高経済顧問のエル・エリアンは、金融市場が米国連邦準備制度理事会が利下げすることに賭けた取引が激しい変動を引き起こしているため、最近、投資家は利下げ期待に過剰反応しています。これは、インフレが下降していることを示す証拠があり、フェッド議長のパウエル最近の発言で：政策が制限的な水準にあるため、経済の発展が制限されています。このような発言は、市場が、フェッドが今後大幅に利上げすることはないだろうと考え、将来的には利下げする可能性があると考えるようになる可能性があるため、フェッドを信じていないと見なされる恐れがあります。フェッドは、市場の前向きな指導を提供する能力を取り戻さなければなりません。市場がフェッドの前向きな指導を信じていない場合、市場の行動はフェッドの政策意図と相反する可能性があり、フェッドの政策効果を弱めることがあります。フェッドは、コミュニケーションと信頼性の両面で重大な課題に直面しています。
エラン氏は、フェッドの前向きな指針が金融市場に完全に無視されていると述べ、金曜日に起こったように、市場は実際にはフェッドに「あなたが利率について考えていることには興味がありません。私はあなたが完全に異なることをすると考えています。」と告げています。利率を「口頭で調整する」というフェッドのアプローチは機能していません。
エラン氏は、前向きな指針が市場に従うことを促すことが本質であると警告しました。中央銀行は、前向きな指針を通じて、市場が自己調整し、市場への直接的な介入が必要なくなるように期待しています。フェッドは、市場に前向きな指針を提供する能力を取り戻さなければなりません。市場がフェッドの前向きな指針を信じていない場合、市場の行動はフェッドの政策意図と相反する可能性があり、フェッドの政策効果を弱めることがあります。
エラン氏は、労働市場が冷え込むのを見て、緩和的な通貨政策を採用すると述べ、サービス業での持続的なインフレについても懸念を表明しています。
持続的なサービス業のインフレは、生活費が上昇する可能性があるため、消費者の支出能力に影響を与え、全体的な経済安定に脅威を与える可能性があります。
エラン氏は、パンデミック後、グローバルな労働市場やサプライチェーンが大きく変化したため、現在の状況には3％のインフレ目標がより適していると述べています。フェッドは、長期的な2％のインフレ目標を達成することを引き続き約束する必要がありますが、短期的には2％以上のインフレを受け入れる必要があります。フェッドは、2％のインフレ目標を達成するために、景気後退を引き起こすことはしないでしょう。投資家は、大幅な利下げが必要との期待に過剰反応しているため、フェッドが利下げすると予想することは誤りです。
現在、フェッドは、2％のインフレ目標に固執することで経済を後退させるリスクに直面しています。またはわずかに高いインフレを受け入れて後退を回避することができます。エラン氏は、フェッドが後者を選ぶことを望んでいます。
ただし、信用に関する長期的な配慮から、フェッドは実際には2％のインフレ目標を引き上げる可能性があります。
編集/Somer