Zhixun Financeは、機関調査が示しているように、エコノミストは普遍的に、FRBが来年7月まで少なくとも利率を変更しないと予想しています。ほとんどのエコノミストは、最初の利下げは刺激策を開始するためではなく、実質利率を調整するためであると述べています。12月1日から6日の調査には、102人のアナリストが参加しました。5人を除いて、残りのほとんどがFRBが利上げを終えたと発言しています。FRBのパウエル議長は先週、「政策立案者は、適切な場合にさらに引き締め策を実施する準備ができている」と述べましたが、市場はFRBが利下げすると予想しています。

現在の論争は、連邦基準金利が現在の5.25％-5.50％の範囲内で何時まで保たれるか、および来年の減息回数に移行しています。調査によると、市場が予想するよりも、来年の減息幅は大幅に低くなると予測されています。近年の米国の経済成長は強力であるため、インフレは目標水準より高くなっていますが、市場では、来年に利下げが約150ベーシスポイントになることが予想されています。利下げは最も早く3月から始まり、数週間前に提唱された「より長くより高い利率」論とは対照的です（分析師102人の調査では、5人を除いて、124人のアナリストがFRBは利上げサイクルを終えたと回答しています）。

しかし、エコノミストはFRBがそんなに早く利下げを始めるとは考えていません。102人のエコノミストのうち、52人がFRBが来年7月まで少なくとも利下げすると予想しています。102人の予測者のうち、72％（3/4以上）は、来年の減息幅で100ベーシスポイント以下になると予想しています。また、利下げが開始される時期について予想する観察者の割合は数か月ごとに着実に減少しており、9月には70％以上でしたが、市場予想の逆です。

シティグループのチーフアメリカンエコノミストであるアンドリューホーレンホースト氏は、「FRBが更なる利下げを始めるのに同意していますが、頑固な高いインフレ率がどの程度減速を遅らせるかを過小評価していると考えています」と述べています。「ただし、経済活動が明らかに減速するまで、実質利率が高止まりする可能性があり、経済が過度に減速する可能性があります。この問題について質問された38人のうち、26人が回答し、三分の二以上が実質利率を調整する必要があり、刺激政策に転換するためではなく、FRBが最初に利下げする可能性があると答えました。」

市場は激しく変動しています。10年国債利回りは10月に5％を超え、過去1か月で大幅に低下しました。S＆P500指数は今年19％以上上昇し、11月は2022年7月以来の最高月となりました。

Hollenhorst氏は、「コアインフレーションが上昇すれば、インフレの低下の物語が崩壊する」と述べ、「FRBの公開市場委員会（FOMC）が来年第3四半期に利下げを開始すると予想しています。インフレが持続的に減速したことを示すより強力な証拠が得られるまで、委員会が有力性を高めるために様子を見ることができる」。 」

調査が行われたすべてのインフレ指標-消費者物価指数（CPI）、コアCPI、個人消費支出（PCE）物価指数、およびコアPCE物価指数-は段階的に減少すると予想されますが、少なくとも2025年まではFRBの目標である2％のインフレ水準を上回ると予想されます。

ただし、物価圧力が下がる中、実質利率を調整しない場合、インフレーション調整後の利率はより制限的になり、経済が過度に減速する可能性があります。38人の受診者のうち、26人が回答し、三分の二以上が、実質利率を調整すれば、FRBが最初に利下げすると答えました。刺激目的ではなく、実質利率を調整するためです。」

米国のGDPは、3四半期で年率5.2％の強力な成長を実現した後、今季は成長を見込んでおらず、成長率は1.2％になると予想されています。しかし、525ベーシスポイントの利上げという40年来最も厳しい時期においても、米国経済は概して良好であり、数千の雇用機会が維持され、失業率が低く、物価圧力が高いと予想されています。

モルガン・スタンレーのチーフアメリカンエコノミストであるエレン・ゼントナーは、来年の利下げ措置を緩和のサイクルと呼ぶべきではないと警告しました。彼女は、「現在の政策的な立場が'より平衡していく'につれて、FRBが政策を変更しない勇気は挑戦を受けるだろう」と述べ、「FRBが2024年に利下げを開始するとき、それは下降するインフレに従うことで制限を保持するためです。 減税と緩和とは単に意味の違いではありません、それは重要な違いです。」

編集/Somer