証券会社のM&Aのケースが再度現れています。規制政策の誘導（集中的な開発、優秀なものを扶助し、悪質なものを制限し、M&Aを推奨）、そして産業収益の分化が増大する背景の下で、業界のM&Aの統合が加速する可能性があり、証券会社のセクターおよびM&Aの主題に対して強気の見通しを示します。投資の観点からは、買収企業にとっては、低い評価額、鮮明な買収競争がみられず、合理的な買収価格で、かつ統合効果が期待できるケースが参加するのに値するものであり、買収される側は、希少価値、窮地逆転などの論理に基づいて、より高い勝算がある場合がしばしばあります。

イベント：浙商証券は、12月9日、Excursusを公表し、『グローバル証券株式会社株式会社株式譲渡フレームワーク契約』に署名したことを発表しました。

開源証券の視点は以下のとおりです。

浙商証券は、グローバル証券株式会社の最大株主になる可能性があり、グローバル証券株式会社の評価額は150億です。

浙商証券は、重慶国際信託、天津重信科技開発など5人の売却者が所有するグローバル証券株式会社の株式19.15%を受け取り、最終的に取引書に従って取得比率を確定します。なお、同方株式会社の発表によると、その子会社である同方創投は、公平会計の枠組みにおいて、所有するグローバル証券株式会社の株式5.95%を公に売却することができ、初めて価格が記録されない場合も、事前の評価額89.3億元（グローバル証券株式会社の評価額150億に対応し、2023年の中期報告書に対応するPB1.44倍）が必要です。カイリエ社は、これらの株式も浙商証券によって購入される可能性があると報告しています。浙商証券がこれらの取引を完了する場合、グローバル証券株式会社は25.1%の株式を所有し、最大の株主となります。この取引は、同社の戦略計画に基づくものであり、同社の既存のビジネスメリットとグローバル証券株式会社のビジネスシナジーを生かすことができます。

買収により、中欧投資信託が間接的に取得され、地域ごとの小売客層の相補と資産管理能力の向上が実現されます。

浙商証券は、同業他社の企業買収を通じて、規模の急増、地域の小売客層の相補、資産管理の強化を実現する見込みがあります。

（1）グローバル証券株式会社は、新三板に上場しています。88社の証券会社のデータを公開してみると、2023年に末尾がH1となるグローバル証券株式会社の純資産は106億で、56番目にランクインしています。浙商証券の純資産は274億で27位です。両者が合併すると、順位は21位以上になる可能性があります。2023年末には、国際証券株式会社/浙商証券の年間ROEはそれぞれ8.30％/6.97％、期末の資本乗数（顧客の保証金を除く）は2.80 / 4.54倍です。（2）中証協によると、2021年、国際証券株式会社の仲介、投資銀行、2% / 50%と融資のランキングはそれぞれ業界61/71/50/48位でした。2023年H1の仲介、投資銀行、資産管理、利息の根本的な収入および投資収益の比率は、それぞれ15％/2％/2％/76％です。仲介と投資収益が主要な収入源です。（3）グローバル証券株式会社の2022年度の年次報告には、財務管理の顧客数が急増し、管理している資産のピークが1600億になり、2022年の株式取引の親方は市場シェアの0.15％に達しました。この会社の登録地は北京で、2023年H1末までに56の店舗と4つの支店があり、店舗は主に北京、河南、上海地域にあり、それぞれ10店舗/9店舗/7店舗です。国際証券株式会社は、中欧投資信託の20％の株式を保有しており、2022/2023H1の中欧投資信託の利益貢献はそれぞれ2.2 / 1.0億元で、利益貢献はそれぞれ63％/23％でした。 2023H1の中欧投資信託の年間ROEは25％で、非現金/株式のAUMはそれぞれ3,038 / 2,342億で、市場シェアは4.30％/1.46％です。（4）

産業M&Aの統合が加速する可能性があります。投資の観点からは、買収価格が低く、確実に押し上げられず、合理的であり、統合効果を期待できる買収候補は参加する価値があります。買収される側には、希少価値と窮地逆転による論理的な理由があり、高い勝算があることがしばしばあります。セレクションの観点からは、今後は収益性や経営問題に直面する可能性がある企業にしてはならず、戦略的に優れている企業に対して注目してください。

受益するシンボル：浙商証券（601878.SH）、カイトン証券（601108.SH）、ファンズォン証券（601901.SH）、中国銀河（06881）、国連証券（601456.SH）

買収事項には不確実性があるため、注意してください。

産業M&Aの統合が加速する可能性があります。投資の観点からは、低い評価額、確実に押し上げられず、合理的であり、統合効果を期待できる買収候補は参加する価値があります。買収される側には、希少価値と窮地逆転による論理的な理由があり、高い勝算があることがしばしばあります。投資の観点からは、短期的なムーブメントや市場の影響にとらわれず、その後の企業の利益状況を考慮して、優れた買収候補を選択してください。

リスクに注意してください。買収は不確実性を伴います。