長城証券は研究報告を発表し、テンセント控股（00700）の長期的な価値に強気であり、「買い」評価を維持し、2023-2025年の売上高は6073/6738/7424億元に達し、親会社の純利益は1475/1636/1929億元であり、EPSは15.4/17.1/20.1元を予想しています。同社の「元夢之星」は12月15日に正式に全プラットフォームでリリースされ、リリース初日にiOSゲーム無料ランキングで首位を獲得しました。
報告の主要な観点は以下の通りです：
パーティーゲームが頻繁にヒットし、競争スペースが広大である：
パーティーゲームは、社交的な属性が強く、敷居が低いという特徴を持っており、幅広い視聴者層を持っています。近年、国内外でパーティーゲームが頻繁にヒットしており、海外では「Among Us」、「Candyman」、国内ではネットイースの「蛋仔派對」、巨人ネットワークの「太空殺」などのゲームがあり、パーティーゲームの競争スペースのロジックは既に検証されています。ガンマ・データによると、2023年の我が国のモバイルレジャーゲーム市場における内部購入の収益は2008.7億元で、前年比109.7%増加すると予想され、同行はパーティーゲームがこのカテゴリーの高成長を実現するための主要な駆動力の1つであると考えています。パーティーゲームの競争スペースの収益化の可能性は広大です。
「テンセント系」のソーシャルネットワークを応用した休閒クラスのゲーム：
同行は、テンセントが国内社交分野のトップ選手であるため、自身がパーティーゲームと相当優れていると考えており、(1)腾訊23Q3微信月活达13.36亿、拥有全国最大的熟人社交平台，因此可以加快《元梦之星》用户积累节奏并实现游戏生态的快速构建；（2）腾讯拥有多款大DAU游戏运营经验，如《王者荣耀》《和平精英》等，其中以上两款游戏均通过微信、QQ实现快速社交裂变，并通过长线运营维持在游戏畅销榜前列。整体来看，该行认为《元梦之星》社交属性更强，有望背靠腾讯社交生态的优质流量池以及腾讯丰富的大DAU游戏运营经验，实现DAU及ARPU的稳定增长。
複数のIPコラボレーションで、優れたゲームエコシステムを構築する。
現時点で、「元梦之星」は「糖豆人」、「人類一敗涂地」の正式ライセンスを取得し、自有IPと外部IPの複数の協力関係を発表しています。「元梦之星」の発表会で、テンセントは10億元を全民電競大会システムの構築に、30億元をコンテンツエコロジーを創造するクリエイターゴウ奨励に、そして100億元をUGCマップクリエイターゴウ奨励に投入することを発表し、同社は優れた「元梦之星」ゲームエコシステムを構築することができます。
リスク提示：パーティーゲームの競争が激化している；ユーザーデータが想定を下回る；ゲームの流水が想定を下回る；ゲーム産業の規制リスク。