知通財経アプリによると、華泰証券のリサーチレポートによると、11月、配送業界の上流電子商取引消費需要は弱く、業界の取引量と価格が圧迫されます。電子商取引GMV/配送業界件数の2年の復合増加率はどちらも低下し、旺季において価格は前年同期比で上昇しているが、同比で減少幅がより大きくなっている。この分野では、需要側が底部にあると考えられ、同時に、配送企業の能力供給が十分であるため、業界の競争が続いており、価格が持続的に同比で下落し、企業の短期的な個別収益が圧迫されるでしょう。中長期的には、優位なトッププレーヤーは競争に勝ち、シェアを増やし、規模の経済効果を高め、単価のコストを削減し、単価の利益を増やすことができるでしょう。

華泰証券の主な見方は以下の通りです。

社会全体の販売額/電子商取引GMVの復合増加率は弱く、長期的にはオンラインショッピングの浸透率が上昇する傾向があります。

11月、国内の消費財小売額は前年同期比で10.1%増加し（9月/10月：+5.5%/+7.6%）、物理的な商品のオンライン小売額（電子商取引GMV）は前年同期比で7.6%増加し（9月/10月：+4.6%/+4.9%）、社会全体の販売額と電子商取引GMVは同比で上昇し、昨年実績が電子商取引の旺季に重なったことが主な理由です。基数効果を除外すると、11月の社会全体の販売額と電子商取引GMVの2年CAGRは、それぞれ+1.8%/+4.6%（10月：+3.5%/+9.3%）であり、増加率が著しく低下しています。電子商取引の浸透率に関しては、電子商取引GMVが社会全体の販売額の34.6%を占め、前年同期比で0.8pct減少し、21年比で1.9pct増加しました。減少率の主な要因は、前年同期に流行した新型コロナウイルス感染症がネットショッピングの需要を高めたことですが、21年比較で著しい増加があり、電子商取引の浸透率は長期的に上昇する傾向があると考えられます。（データソース：国家統計局）

配送数量の復合増加率が低下し、価格の同比減少率が拡大しました。

11月、配送数量は、全国で前年同期比で31.9%増加しました（9月/10月：+20.0%/+22.2%）。22-23年11月CAGRは+9.7%で（9月/10月：+11.1%/+10.1%）、11月には電子商取引のプロモーションの旺季があり、基数が低かったため、数量が前年同期比で再び上昇しました。ただし、復合増加率は低下しており、原因はC側の需要がまだ回復していないためです。価格に関しては、国内（市内+地方）の件あたりの価格は前年同期比/前月比でそれぞれ-6.4%/+4.0%で、5.05元に至ります（9月/10月：同比-4.7%/-5.3%）。環比で上昇した主な要因は旺季のプロモーションで、同比の減少幅が拡大し、価格競争が持続することが明らかになっています。12月17日までの郵便配達業界の日間平均受付/配送数は、前年同期比でそれぞれ累積19.3%/20.2%増加しました（11月：+31.7%/+32.6%）。これらの数字に基づいて2年CAGRは、それぞれ+11.5%/+9.8%（11月：+8.5%/+8.2%）です。（データソース：国家郵便局、交通運輸部）

投資戦略：在庫競争が続いており、優位なトッププレーヤーに好意的です。

「双十一」の大規模な電子商取引セールスプロモーションの旺季における配送業界の数量と価格の推移は鈍かったため、今月の数量の2年復合増加率は10%をわずかに下回り、価格の同比減少幅がさらに拡大しました。業界が淡季に入るにつれ、配送企業の在庫競争は著しく改善される見込みはありません。価格は短期的に同比で下落する可能性があります。短期的には、需要側が底部にあり、わずかに改善する可能性がありますが、底値反発信号はまだ明確でありません。中長期的には、優位なトッププレーヤーはシェアを拡大し、競争の中で価格競争に勝ち、同時にコストを削減し、単価の利益を増やすことができるため、業界に好意的です。