2023年以来、社服子業界の復興には分化が存在する
知るを得た、中金の調査レポートによると、2023年以来、社服子業界の復興は分化が存在するが、全てのセクターの評価は低水準である。2024年を展望すると、この業界は堅実な復興を保ち、コストパフォーマンスの良い商品類別・ブランドおよび重要体験の消費習慣の変化に注目し、また複製拡大と細密な管理長期的な論理を持つ軌道および会社の投資機会を重視することを提案している。
▍中金の主な見解は以下のとおりである：
2023年以来、子業界の復興は分化が存在する；全てのセクターの評価は低水準である。
2023年以来、シナリオ消費の復興は明らかであり、社服の復興率は商品消費よりも高いが、子業界にはいくらかの分化が存在する：ホテル、休日期間における優良な観光地の明確な強み；免税は消費力などの要因に影響を受け、売上高の成績は客数の成績に劣る；飲食店は主に地元の消費により、平穏な復興状況を続けており、店舗収入は19年同期に及ばない。
評価水準からみると、年初からの調整を経て、社服セクターの評価水準は現在22年以来の低水準であり、コストパフォーマンスが良い。
2024年の投資戦略：品質、コストパフォーマンス比と重要体験は長期的なトレンドであり、優れたビジネスモデルと管理優れた会社がサイクルを超えることができる見込みがあります。
以下のトレンドと長期的な論理に注目してください：1）価格は消費力が徐々に回復する段階でよりタフなものであり、今年は国内の飲食店およびホテル分野で、性価比路線商品類別・ブランドが相対的に先行して回復する傾向が見られ、海外でも同様の規則（日本や米国のファストフードからファインダイニングなどの他の業態に回復する）が見られます。加えて、消費者が追求するものは単なる低価格ではなく、一定の品質保証の下のコストパフォーマンスである可能性があります。
2）必須のアウトバウンド＆強関係の業態（ホテルおよび優良観光スポットを代表として）、重要体験は持続可能な消費習慣の変化の一つである。
3）複製拡大能力を持つ足場に重点を置いてください。中国のホテルおよび飲食業界のフランチャイズ率や集中度が引き続き上昇する可能性があります。製品、운영、ブランド総合力が強く、発展段階に適応するために組織的に柔軟に追随する会社は、依然として市場シェアを向上させることができます。加えて、精密な管理とコスト削減の増進により、持続可能な収益性の向上が期待されます。さらに、継続的な価格引き下げや促進販売は供給の上流処理を引き起こす可能性があり、堅調なトップに競争構造の最適化が訪れる可能性があります；注目に値するのは、一部の優れた龍頭企業が価値株に転換したり、より企業家精神が向上することに重点を置いた株主還元策を導入したりしていることです。
長期的なトレンド変化に適応し、優れたビジネスモデルと管理能力を持つ会社の投資機会に重点を置くことをお勧めします。
1）飲食店：評価は非常に魅力的であり、優勢な業界と優れた管理企業の運営の韧性が明らかになっている。2）ホテル：トップは成長性と確固たる競争地位の両方を兼ね備え、高品質なブランドの利点を拡大しています。
3）人服：需要の回復は業績の弾力性をもたらす可能性があり、成長潜力を有するトップは把握できます。4）旅行：業界全体が23年の高基数に直面しており、優秀なトップの短期的な業績弾力性と長期的な成長潜力に注目してください。5）免税：日販売の改善プロセス、および25年に海南封鎖政策がどのように実現されるかに注目してください。
リスク
消費力回復が期待外れである；競争構造の悪化；企業が変化に対応する経営の向上を達成できなかった。