未来には、「グループ・インダストリー」であるインダストリーグループ向けの需要が増えてゲルマニウムの需要は増加することが予想されます。2023年3月から、ゲルマニウム価格は下落後に上昇し、12月初めには1kgあたり約10000元の高い位置にとどまっています。GWスターリンクとG60スターリンクでは、2027年までに太陽光電池に使われるゲルマニウムの需要が76.08トンに達することが予想されており、我が国のスターリンク計画は太陽光発電用のゲルマニウム需要の大幅な増加をもたらす可能性があり、今後は供給不足になるかもしれません。

デ邦証券の見解は以下の通りです。

ゲルマニウムは独特の性質を持ち、多くの分野で使われています。現在、価格は高い水準で推移しています。

ゲルマニウムは、赤外線電磁スペクトルの部分透明性、ガラス状ゲルマニウム酸塩四面体による三次元ネットワーク形成、低分散と高赤外線屈折率など、多くの優れた光電性質を持ちます。そのため、金属ゲルマニウムおよびその化合物は、情報通信、生命科学、現代航空、新エネルギーなど、重要な産業の基本的な原材料として広く使用されています。このここ数年、ゲルマニウム価格は上下しており、2023年12月初めには1kgあたり約10000元の高い位置にとどまっています。

ゲルマニウムは、単独の鉱物として存在するのが難しく、中国がゲルマニウム備蓄生産の割合が比較的高いため、将来的には供給が制限される可能性があります。

ゲルマニウムは酸化亜鉛、硫化アンチモンなどの化合物の形で、非常に特殊な性質を持っており、亜鉛、銅、鉛、鉄、石炭などの鉱山に存在しています。全世界のゲルマニウム備蓄のうち、アメリカ(45%)および中国(41%)が多くを占めています。中国は現在、世界最大のゲルマニウム生産国です。08-21年度のゲルマニウム生産量は変動があり、世界の全生産量の56.6%〜72.73%を占めています。環境保護などの制限要因の影響を受けたため、将来的には全世界のゲルマニウム生産量が170トンでピークに達し、その後は2次供給(再利用)によって需要が補われることが予想されます。

GWスターリンクとG60スターリンクでは、2027年までに太陽光電池に使われるゲルマニウムの需要が76.08トンに達することが予想されており、我が国のスターリンク計画は太陽光発電用のゲルマニウム需要の大幅な増加をもたらす可能性があり、今後は供給不足になるかもしれません。

2026年までに世界のゲルマニウム需要は259.27トンに達すると予想され、2022年から2026年の複合年間成長率は12.12%になります。ゲルマニウム供給の増加は比較的遅いため、2026年までに世界のゲルマニウム供給需要のギャップは48.87トンになると予測されています。(1)太陽光分野：2019年における全世界の太陽光発電に使われるゲルマニウム需用量は17%で、ゲルマニウムは多結晶アルセン化ガリウムゲルマニウム電池の基板に使われ、多結晶アルセン化ガリウム電池は空間光伏にも使用されます。我が国のGWスターリンク計画では、12992機の衛星が発射され、我が国のG60スターリンク計画では、12000機以上の衛星が発射され、合計約25000機の衛星が発射されます。GWスターリンクとG60スターリンクでは、2027年までに太陽光電池に使われるゲルマニウムの需要が76.08トンに達することが予想されております。(2)赤外線分野：QYresearchによると、2029年には世界の赤外線レンズ市場規模が9.53億ドルに達すると予測されており、2022年から2029年の複合年間成長率は7.72%になると予想されています。《2021-2023年世界のゲルマニウム鉱山製品の需要と供給状況分析》-陳星全他によると、全世界の赤外分野でのゲルマニウム需要は年平均6.2%増加すると予測されており、2020年、2025年、2030年、2035年の需要は、それぞれ54、73、95.5、114.5トンになると予想されています。(3)光ファイバ分野：Yuanze Consultingによると、2031年までに世界の光ファイバ市場規模は150.7億元に達すると予測されており、2021年から2031年の複合年間成長率は6.17%になると予想されています。《2021-2023年世界のゲルマニウム鉱山製品の需要と供給状況分析》-陳星全他によると、光ファイバの需要成長率を踏まえ、2035年までにゲルマニウムが必要となる量は、2020年の60.5トンから2025年の90.8トン、2030年には122.5トン、2035年には147トンになると予測されており、2020年から2035年の成長率は6%になると予想されています。

投資アドバイス：「雲南ゲルマニウム(002428.SZ)」に重点を置く-完全なゲルマニウム産業チェーンと豊富で質の高いゲルマニウム鉱物資源を所有しています。2022年までに、同社はゲルマニウム金属の備蓄量が約633.29トンとなり、ゲルマニウム製品の生産と販売分野で全国トップになっています。同社の2022年の売上高は5.37億元であり、ゲルマニウム製品の売上高は81.18%になっており、2023年の上半期には、2.82億元の売上高があり、ゲルマニウム製品の売上高は87.92%になっております。チューホンジンジェン(600497.SH)、ZHONGJIN LINGNAN(000060.SZ)、ルオピンシンデジア(002114.SZ)に注目しています。

リスク要因：我が国の衛星打ち上げ需要が予想に届かないこと。ゲルマニウムの在庫が想定以上に押し出されること。ゲルマニウムの再利用が予想を上回ること。