Zhitong Finance Appは、Guoxin Securitiesが、需要の回復、在庫の削除、コスト削減の相乗効果の下で、食品・飲料部門の業績は2024年に徐々に改善すると予想されているという調査レポートを発表したことを知りました。現在、食品・飲料部門の評価額はかなり低い水準に戻っており、食品・飲料部門への投資にはすでに大きな安全マージンがあります。食品・飲料業界への投資機会についてはまだ楽観的です。

国信証券の主な見解は次のとおりです。

2023年を振り返って：曲がりくねった回復、消費分類。

2023年の疫病の悲惨な影響は顕著で、住民の消費能力と消費者信頼感の回復率は遅く、年初の市場の予想を下回っています。2023年の需要は、明らかな構造的差別化特性を示しました。1）住民の所得期待の弱体化により、消費者の消費行動はより合理的になり、より極端な価格品質比の追求により、Wuliangye・Pu Wu、Fenjiu・Blue and White 20、青島クラシックなどの高品質で価格比の高い製品が優れたパフォーマンスを発揮しています。

2）消費シナリオの回復は、関連する厳格な消費者需要の急速な回復につながりました。たとえば、宴会用のアルコールなど、オプション消費の頻度が減っています。これはまた、オフピークシーズンの消費環境の著しい対照にもつながりました。供給側では、消費者行動の変化の影響を受けて、食品・飲料会社の競争行動や競争要因もそれに応じて変化しています。たとえば、酒類会社は赤い封筒をスキャンしてチャネルにフィードバックし、カジュアルスナック会社はサプライチェーンをアップグレードして効率を向上させています。

全体として、食品・飲料部門の傾向は最初に上昇し、その後2023年に低下し、年間を通じて累積で 15.4% 減少し、上海と深センの300指数を1.4％上回りました。複数の要因の混乱により、食品・飲料部門の評価額は急激に下落しました。現在、高品質のホワイトホース株の評価コスト比が強調されています。

2024年を見据えて：需要の改善、供給の最適化。

需要面では、2023年後半以降、マクロ経済政策は好調で、経済を支える取り組みが強化されています。2024年の需要改善の方向性は非常に明確で、消費者信頼感は着実に回復すると予想されます。ペースに関しては、業界の需要が徐々に回復し、基本圧力と在庫圧力が徐々に緩和されていることを考えると、食品・飲料部門の業績成長率は2024年には低迷と高くなると予想されます。構造的には、宴会用アルコールやギフトボックスなどのシナリオ型消費財が引き続き消費の回復を牽引すると予想され、ビジネス宴会などのシナリオの回復は需要の増加に貢献すると予想されます。

供給側では、消費者行動の変化が短期的に供給側に混乱をもたらすと予想されます。消費者が高い品質と価格比を追求し続ける環境では、一部の消費財のブランドトラクションが弱まり、チャネルトラフィックが手頃な価格のチャネルに急速にシフトしています。業界の競争要因が変化し、企業のビジネスの焦点がサプライチェーンの効率の向上とターミナル運営能力の強化に移ることが予想されます。タイムリーに改革を行い、効率を高める企業は、変化の中で市場シェアを急速に拡大することが期待されています。

コスト面では、世界的な需要の低下、インフレの鈍化、市場供給の増加により、一部の原材料の価格が下落する可能性があり、これにより食品・飲料会社の利益が増加すると予想されます。バリュエーションレベルでは、一方では米ドルの金利引き下げが予想されるにつれて、主要なバリュエーションセンターが上昇すると予想されます。他方では、市場がマクロ経済の低速長距離経営モデルに徐々に適応するにつれて、投資家は高品質の消費財企業の長期投資価値を新たに重視し始めており、業績の良いホワイトホース株は2024年にバリュエーションに戻ると予想されています。

リスク警告:

1。マクロ経済成長の勢いが不十分なため、需要は引き続き低迷しています。2.業界競争の激化は、企業の収益性に打撃をもたらしました。3.食品安全事故は、消費財企業のブランドイメージに打撃を与えました。4.システミックな市場リスクにより、企業評価額は急激に下落しました。