セキュリティエコノミーアプリによると、東證証券は、PSLの再度投入によって、市街地改造、公営住宅などの3つの大規模なプロジェクトが加速され、不動産開発投資を牽引するための強力な手段となることが期待されています。経験豊富な地方房地産業者と、財務が安定し、土地買収に余裕があり、製品力が強い優良企業を推奨し、また代建企業は公営住宅政策から引き続き利益が期待されています。

事件：

2023年12月、国家開発銀行、中国進出口銀行、中国農業発展銀行の純新規抵当サポートローン残高は、3500億元であった。抵当サポートローン残高は32522億元であった。

▍ 東證証券の主な見解は以下の通りです：

単月投入量の歴史第3位で、主に公営住宅と市街地改造などの3つの分野で使用されています。

抵当サポートローン（PSL）は、2014年に初めて設立され、現在までに3つの段階に分かれています。

段階1 (2014年4月-2020年1月)：この期間に追加された抵当サポートローン残高は、主に居住空間の現金化のプロモーションに使用され、不動産在庫圧力の軽減に寄与しました。段階2 (2022年9月-2022年11月)：この期間に追加された抵当サポートローン残高は、主に疫後のインフラ建設や住宅供給支援プログラムに使用されました。段階3 (2023年12月)：今回の単月投入量は3500億元で、歴史的には2014年12月と2022年11月に次いで3番目に高い数値です。

用途について：

2023年12月4日、央行総裁の潘功勝氏は、三つの主要なプロジェクトの建設に中長期的で低コストな資金の支援を提供することを目的としています。このため、今回のPSLの投入は、主に公営住宅と市街地改造などの3つのプロジェクトの分野に使用されることが期待されています。

前回の居住空間現金化の経験に基づくと、今回のPSL投入額によって約9460億元の投資が誘発されることが予想されます。

住宅建設・都市・農村建設省のデータによると、2016年から2020年までの間、全国で2300万戸以上の居住空間現金化が行われ、投資額は約7兆元でした。2016年から2020年までの間、PSLの追加残高は2.59兆元に達し、居住空間現金化投資額の約37%を占めました。この37%の比率をもとに計算すると、今回の3500億元のPSLは、約9460億元の不動産投資を誘発することが予想されます。これは、2023年の不動産開発投資額の約9.0%を占めると予測されています。PSLが実際のプロジェクトに投入され、落とし所へと至るまでに時間がかかるため、今回の出資をもとに、不動産開発投資額が回復するのは最低でも2024年になると考えられます。

三大工程は着実に進展しているため、PSLの今後の投入が継続されることが期待されています。

2023年4Q以降、三大プロジェクトは着実に進展しています。2023年10月24日、『広州市市街地改造特別計画（2021-2035年）』が審議を経て承認され、更新平方メートル数と更新時期が明らかにされ、2025/2030/2035年にはそれぞれ70/120/155万平方メートルの市街地改造が進むことが確認されました。また、市場調査でシェアの多い13社を調べると、珠海株式は到達率の上昇に支援され、最近で最も購入された 株になりました。12月28日、深セン市で最初の解決型保護住居建設エリアが集中的にスタートし、提供される住居は1万を超えます。

前回の居住空間現金化の経験に基づくと、2014年12月から2020年1月まで、PSLは5年間にわたり590億元の資金を毎月投入しました。2024年、PSLが継続的に投資することが期待されており、三大プロジェクトに資金支援を行い、不動産投資を牽引し、経済成長見通しを改善することが期待されています。

リスク提示：

不動産調節政策が緩和しないか、期待外れの下落が続くか、信用リスクが拡散しつづけるか、流動性の悪化が期待を超えることがあります。