智通財経アプリによると、中国銀行証券は、現在券商セクターのバリュエーションと基礎的な面の転換点は、資本市場需需改善を待つ必要があるとの調査報告を発表した。同行は、2024年には、景気回復期待、活性資本市場政策、公開販売低コスト改革等、3つのドライバーによる増量資金投入と活性資本市場促進を推進し、券商セクターの基本面とバリュエーションの向上を希望していると予想している。現在、券商セクターのバリュエーションが底を打ち、市净率は2012年以降の5％分位数を下回っているため、セクターのバリュエーションと基礎的な面の改善期待があるため、左側布局で転換点を待つことが適している。
中国銀行証券の見解は以下のとおりです：
資本市場の利好政策が頻繁に出る見込みであり、政策が券商の成長を支援し導くことが期待されます。
2023年、中央政策及び会議によって、金融分野に対する指示が多数行われ、10月の中央金融作業会議では、「金融は国民経済の命脈である」と「金融は経済社会発展を推進し、強国建設および民族復興を促進するために高品質のサービスを提供しなければならない」という表現で金融の戦略的位置を強調し、資本市場の戦略的位置をさらに浮き彫りにした。次段階の金融作業について会議が指示した方向性に基づき、融資端、投資端、および取引端をカバーする資本市場の各政策が2024年に加速して展開される見通しであり、増量資金投入を促進し、株式市場を活性化させることが期待されている。会議指示に基づき、政策は投資銀行と投資機関の成長をさらに支援し、規模やタイプの異なる券商の発展的パターンを導くことが期待されます。
規制当局の支援により、券商の合併買収プロセスが加速され、産業構造がさらに集約化される可能性があります。
2023年10月末中央金融作業主義会議は、「一流の投資銀行と投資機関を育成する」と最初に提案し、「国有大型金融機関の優れた部門を支援する」と述べた。中国証券報の11月3日の報道によると、中国証券監督管理委員会は、「規制委員会は、ビジネスイノベーション、グループ経営、合併や再編などの方法を通じて、トップ証券会社をサポートする」と発表しました。2012年、2018年の2回の規制により、券商の合併買収ブームが発生しました。現在、券商を集約化し、再融資発行を制限することが奨励されている背景で、監管当局が「一流の投資銀行」を育成すると提唱したことで、2回の規制は、券商の合併買収プロセスが加速され、産業構造がより集約化されることが期待されます。
経済の復興期待と改革政策は、券商の基本面改善を促進するのに役立ちます。
現在、券商の基本面修復の核心要因は、資本市場ニーズ側にあり、景気回復期待、活性資本市場政策、および公开販売低コスト改革等の投資側の改革が、増量資金投入と活性資本市場を促進する3つのドライバーです。2024年、資本市場ニーズ側が引き続き改善され、資本市場の活性度が上がると、財富管理および機関ビジネスのニーズ回復を直接的に促進し、「量が価格を補う」ことが期待できます。また、資金面の活性化は、IPO、再融資、融資业務などの段階的制限政策の緩和を促進し、投資銀行と融資業務の業績を推進するのに役立ちます。
リスク警告：政策の導入、国際情勢、および市場変動が産業に与える影響が予測以上になる可能性があります。