智通財経アプリによると、中信証券は調査報告書を発表し、衛星インターネットは2024年における注目の分野の1つであり、トレンドの1つであると述べています。5Gと衛星インターネットは、通信業界の「新しいインフラ」の重要な発展方向の両方を担当しており、5G産業サイクルを分析して、衛星インターネット競技場への投資に対して先取り的なアドバイスを提供することを目指しています。 5G産業は2018年に急速に発展し始め、3大運営業者の資本支出の増加に伴い、基地局建設、端末機器などの重要なプロセスでの業績向上を促しました。
5Gの歴史的なパフォーマンスを振り返ると、2018年末に大盤回復および5Gを発行する時期が近づいた期待を伴って、5G指数(884224.WI)は段階的な高値を記録し、全体的な増加率は2倍を超えました。比較すると、衛星インターネットは24H1に低軌道通信衛星の最初の打ち上げを迎えることになり、同行は2018年12月の工信部が3大運営業者に5G中低周波数帯の試験許可を発行した時間に類似していると考えています。衛星インターネット部門は、24H1に素晴らしい布局のチャンスを迎えることになります。
投資の観点から、5G産業の各段階の歴史的なパフォーマンスを振り返ると、上流の基地局の主装置、PCB、アンテナ、フィルタなどのプロセス、および下流の5Gスマートフォンの末端アンテナとRFチップメーカーなどの壁にかかる核心的な品目は、価値の多く弹性があり、持続時間が長くなることになりました。インダストリーグループにマッピングされると、衛星空間部門と地上部分のインフラ関連産業チェーンは、黄金の発展チャンスを迎えることになります。
1）商業化が早期である時期に、SpaceXのサプライチェーンプロセスが率直に恩恵を受けることになります。
2）現在、中国の衛星インターネットの建設は主に衛星製造と打ち上げに集中しており、衛星の主要な荷物、搭載相控陣アンテナ、T / Rコンポーネントの相対的に高い価値の付加量と壁にかかる取り組みを推進することを提案します。注目するべき点はA.コミュニケーション負荷；B. RFおよび関連デバイスです。
3）地上の設備は、全体の卫星インターネット産業チェーンの50%以上の価値(米国の卫星産業協会SIAのデータ)を占めており、将来的にはより広い市場スペースを展開することになるでしょう。
中信証券の主な意見は以下の通りです：
同じ通信業界に属する5G産業は、背景、政策、技術、応用の面で現在の衛星インターネットと極めて高い比較可能性を持っています。
1）似たような宏観的背景、衛星インターネットは複雑なマクロ経済および外部環境の中で生まれたものであり、これは5Gが2018年に開始されたときと似ています。
2）政策のサポートが高い、両方の大きな産業は、国の「新しいインフラ」道路の主要な焦点であり、政策的に密接に支援されています。
3）技術要件が似ている、衛星インターネットと5Gは通信業界として、通信チップの1つの技術的な壁に直面していますが、衛星インターネット産業は衛星、ロケット技術のイテレーションも必要です。 5Gと比較して、もっと新しいです。
4）類似の下流アプリ、5GはCエンドのターミナルアプリケーションに持続的に浸透し、工業インターネット、スマートシティ、遠隔医療などtoB/toGの専用ネットワークの垂直アプリケーションも継続的に拡大しています。一方、衛星インターネット部分では、国内のCエンドの要求は明確ではありませんが、直接衛星に接続するスマートフォンは、海洋、航空、軍事、船外などのtoB/toG分野の市場が比較的明確です。ただし、具体的なスケジュールは引き続き観察する必要があります。
啓示1：核心的な催化。運営による資本投資は、産業発展を推進するための重要な役割を果たしています。星間ネットワークと堡岡信のネットワークの展開に注目して、2024年には低軌道衛星の打ち上げの年となることが予想されます。
衛星インターネットと5G産業チェーンの各段階の発展は、運営による入札に従って展開されます。 2019年6月には、5G商用ライセンスが発行され、3大ランプが明らかに増えました。大規模な入札は、産業チェーンの各段階に持続的な注文をもたらし、基地局、転送ネットワーク設備、光モジュール、RFチップメーカーなどの収益増加を促しました。類推すれば、国内の衛星インターネットの商業化は、「星期」と「G60星鎖」低軌道衛星の放射リズムに焦点を合わせています。24H1には最初の星が打ち上げられる可能性があります。中国星網と上海堡峴は、それぞれ「星網」と「G60星鎖」のオペレータであり、入札の進展を密接に追跡する必要があります。
啓示2：時間の刻印。衛星インターネット24H1は、初めての星が打ち上げられ、新しい場面が開始されることが予想され、5G指数が2018年末以降の市場パフォーマンスに類似している可能性があります。
5Gの歴史的なパフォーマンスを振り返ると、正式に5G商用ライセンスを受け取ったのは2019年6月の時点でしたが、2018年12月に工信部は3大ランプに5G中周波数帯の試験周波数帯使用許可を発行し、市場の情緒が燃えました。大盤回復に加えて、5Gのトピックは、ライセンスが半年前に発行された後すぐに始まりました。2018年12月から2019年4月まで、5G指数(884224.WI)は60%程度上昇し、PE(TTM, 加重平均)は約60xから約130xに上昇しました。その後、2019年6月6日に中国は正式に3大ランプに5G商用ライセンスを授与しました。7月26日、Huaweiは最初の5Gスマートフォンマテ20X 5Gを発表し、5G商業化は転換点を迎えました。2019年6月から2020年3月までの間、5G指数は約60%上昇し、全体的な株価変動は拡大し、指数PE(TTM, 加重平均)は110xから90x前後まで下落しました。
比較すると、衛星インターネットは24H1に低軌道通信衛星の最初の発射を迎える可能性があり、この行は2018年12月に工業部門が三大運営業者に対し5G中低周波の試験許可を発行した場合と同様であると考えています。産業はまだ大規模な商業化に至っていませんが、強力な期待と密集した促進により、市況は早期に開始する可能性があります。したがって、この行は、現在（2024年1月）の衛星インターネットが5Gセクターの18H2の下降期に対応することが可能であり、24H1には良好な配置ウィンドウ期を迎える可能性があると考えています。ただし、指摘する必要があります。衛星インターネットの導入期間は5Gよりも長く、現在の衛星インターネット指数のPE評価は2018年末の5Gよりも明らかに高く、したがって、衛星インターネット市場の全体的な推移時間は延長される可能性があり、爆発力に影響を与える可能性があることを考慮する必要があります。
示唆3：投資段階。まず、SpaceXサプライチェーンと高価値、高技術壁壊を持つ衛星の重要なペイロードに関連する以外に、注意を払う必要があります。
5G産業の各セクターの歴史的な成績を振り返ると、この行は上昇量と弾力性が高いことが根本であると結論付けています。上流を見ると、運営業者の大規模な入札が基地局のすべての段階に大量の注文をもたらし、ベースステーションの主要デバイス、PCB、アンテナ、フィルタなどの核心デバイスのサプライヤーは2019年に高い収益を上げ、株価を押し上げました。下流を見ると、Skyworksのデータによると、5GのフラッグシップモデルのRF値は、4Gの28ドルから40ドルに上昇しました。5Gの大規模な商業化後、端末のアンテナおよびRFチップなどのメーカーの収益と株価は、一般的に上昇路に入りました。
衛星インターネット産業への展開について、この行は高価値、高技術壁垒が重要な要素と考えています。中国のローオービット衛星コンステレーション構築はまだ正式に開始されていないため、SpaceXサプライヤーはStarlink Configurationに伴って最初に恩恵を受けることができます。中国の衛星製造および打ち上げが進展するにつれて、価値量と壁垒が高い衛星の重要なペイロード（エアリカルトイコンサルティングによると、衛星製造の価値量の約50％〜70％を占め、コアコンポーネントである衛星搭載フェーズドアレイアンテナ（高い技術壁かけ）、T / Rコンポーネント（核心コンポーネント、高い技術壁関）などの供給業者は市場で良好なパフォーマンスを示す可能性があります。最後に、将来の衛星インターネットの拡大段階で、地上機器および運営サービスの合計生産高は90％に達し、より広い市場空間を動かすと予想されています（米国の衛星産業協会SIAデータ）。
リスク要因：
衛星インターネットのコンステレーション構築が予想を下回る、衛星の発射計画が予想を下回る、地上設備や運営サービスの構築が予想を下回る、商用宇宙の発展速度が予想を下回る。