Zhitong Financeアプリは、Galaxy Securitiesが、A株市場におけるリチウムセクターへの最悪の期待が過ぎ去ったという調査レポートを発表したことを知りました。国内の炭酸リチウム先物が80,000元/トンに下落したとき、A株のリチウム株価はそれに応じてすでに上昇していました。これは、リチウム価格が長期的に底を打ったこと、リチウム鉱石の株価の不確実性とリスクが排除され、リチウムセクターの底が発見されたことを市場が信じていることを示している可能性があります。しかし、オーストラリアでのリチウム生産の停止と業界クリアランスの加速により、A株リチウムセクターは長期的かつ比較的良好な左側配分の段階に達しており、回復すると予想されています。リチウム鉱石の自給率が高く、高品質のリチウム鉱山と低コストのリチウム鉱山がある天崎リチウム（002466.SZ）、チベット鉱業（000762.SZ）、中国鉱業（002738.SZ）などに焦点を当てることをお勧めします。

インシデント:

1月5日、オーストラリアのリチウム鉱山会社Core Lithiumは、リチウム価格の継続的な下落を受けて、同社がフィンランドのリチウムプロジェクトでの採掘事業を停止することを決定したと発表しました。上海鉄鋼連盟によると、1月10日、何百人もの人々がチリ北部で抗議行動を起こし、アタカマのソルトレイクソルトビーチへのアクセスを遮断しました。

ギャラクシー証券の主な見解は次のとおりです。

オーストラリアのリチウム鉱山の生産が停止し、リチウム産業チェーンの採掘側での生産能力が回復し始めました。

コアリチウムの下にあるフィンランドのリチウム鉱山は、2022年末に操業を開始しました。リチウム精鉱の生産能力は173,000トン/年で、2023年Q1-Q3フィニスのリチウム鉱山の生産量はそれぞれ0.36トン、1.47トン、207,000トンでした。当初の2024年リチウム精鉱生産ガイドラインは8万トンから9万トンでした。Core Lithiumの財務報告によると、2023Q3のフィンランドのリチウム鉱山の現金運用コストは1,889オーストラリアドル/トン、つまり約1,263米ドル/トンで、SMMの統計によると、オーストラリアのリチウム精鉱（CIF China）の現在のスポット価格である1,000米ドル/トンよりも高くなっています。価格が現金コストを下回ったため、フィンランドのリチウム鉱山は操業が遅れ、リチウム価格のピーク時期（Core Lithiumの現金準備高は2023年第3四半期現在の1億3500万米ドル）に高い利益を得られず、十分な現金を確保できませんでした。そのため、Core Lithiumは、現金運用コストを削減し、純費用と損失を減らすために、フィンランドのリチウム鉱山の生産を停止せざるを得ませんでした。

Core Lithiumが2023年末までに発表したところによると、同社には2024年半ばまで約28万トンの処理用鉱石の在庫があり、これ以上採掘する必要はありません。SMMによると、フィンランドのリチウム鉱山の生産中止は、80,000トンのLCEリチウム精鉱の生産に影響します。フィンランドのリチウム鉱山の生産中止は、リチウム産業チェーンの下降サイクルにおけるオーストラリアのリチウム産業のクリーンアップのきっかけとなりました。SMMの統計によると、スポジュメン濃縮物の現在の価格（6％、CIF中国）は、マリオン山、ウォジナ、NAL、およびアフリカの鉱山の生産コストを脅かしています。オーストラリアのリチウム鉱山は世界のリチウム資源の主要な供給者であり、世界のリチウム資源生産量の42％を占めています。

リチウム業界の低迷の最終局面では、オーストラリアのリチウム鉱山であるボールドヒル、ウォジナ、アルチュラの破産と閉鎖が、業界が逆転するための前提条件でした。リチウム価格の急激な下落によりフィンランドのリチウム鉱山での生産が中止されたことも、リチウム産業の調整が大規模な浄化段階に入ったことを示しています。

チリのアタカマ塩湖は世界のリチウム資源供給を混乱させています：

チリ北部の地元の先住民グループは、SQMとCodelcoの間の交渉で自分たちの利益が疎外され、無視されたことに抗議しました。Codelcoは、労働者、物資、リチウムが入ったり出たりするのを防ぐために、アタカマソルトレイク南部の採掘事業につながる公道を封鎖しました。アタカマソルトレイクは世界最大のソルトレイクリチウム鉱山です。2023年のリチウム塩生産量は約26万トンのLCEで、世界の総生産量の25％を占めると予想されています。2024年には、アタカマソルトレイクにあるSQMとアボットのリチウム鉱山の生産能力は、295,000トンのLCEに増加する可能性があります。

SQMのリチウム塩処理工場であるカルメンはアントファガスタにあり、塩水の在庫が十分にあれば、地元のアボリジニの人々は短期的にSqmのリチウム塩生産に影響を与えません。アタカマソルトレイクのリチウム塩生産者であるアボットも、操業は通常どおり行われているが、リチウム価格が急激に下落し続ける一方で、アタカマソルトレイクの操業における波乱は世界のリチウム供給を混乱させ、クリアランスの加速に対する業界の期待を高める可能性があると述べました。

投資アドバイス

リチウム鉱山のフィンランドのリチウム鉱山生産の中止は、2024年の世界のリチウム資源の供給過剰の改善には限定的ですが、オーストラリアでのリチウム生産の停止は、現在のリチウム価格の下落が、非鉱物製錬業者の利益を最初に奪った後、現在のリチウム価格の下落がスポジュメン採掘会社のコストラインを突破し始めていることを示しています。リチウム価格がさらに下落した場合、より多くの堅実なリチウム鉱業会社が生産を停止するか、新しい生産能力の進展を遅らせると予想されます。これにより、供給側のリチウム価格が底を打ち、その結果、最低のリチウム価格を支えることになります。

A株市場におけるリチウム鉱石セクターへの最悪の期待の時期は終わりました。国内の炭酸リチウム先物が80,000元/トンに下落したとき、A株のリチウム株価はそれに応じてすでに上昇していました。これは、リチウム価格が長期的に底を打ったこと、リチウム鉱石の株価の不確実性とリスクが排除され、リチウムセクターの底が発見されたことを市場が信じていることを示している可能性があります。しかし、オーストラリアでのリチウム生産の停止と業界クリアランスの加速により、A株リチウムセクターは長期的かつ比較的良好な左側配分の段階に達しており、回復すると予想されています。

リスク警告

1）新エネルギー車の生産と販売が予想を下回るリスク、2）新しい世界のリチウム生産能力が予想よりも早く追加されるリスク、3）リチウム価格が急激に下落するリスク。