智通財経APPは、国聯証券の調査報告書を入手し、現在の市場には既に蓄電産業に対する悲観的な予測が十分に反映されており、2024年には国内外の需要が持続的に改善する見込みがあると報じました。価格競争による製造業者の収益への影響は、反発する可能性があり、長尾工場の整理とともに、業界の集中度が高まる可能性があります。2023年の全年、蓄電指数は29.75%下落し、電力指数5.1pct、沪深300指数18.4pctに後れを取りました。同行は、現在の市場において蓄電産業への悲観的な予測は既に十分に反映されていると考えており、2024年には国内外の需要が引き続き向上する見込みがあり、価格競争による製造業者の収益への影響は、反発する可能性があり、長尾工場の整理とともに、業界の集中度が高まる可能性があります。

国連証券の見解は以下のとおりです。

悲観的な予測はすでに十分に反映されている

同行は、現在の市場において蓄電産業に対する悲観的な予測がすでに十分に反映されており、2024年には国内外の需要が持続的に改善する見込みがあると考えており、価格競争による製造業者の収益への影響は、反発する可能性があり、長尾工場の整理とともに、業界の集中度が高まる可能性があります。

量：米国の需要開放と国内の補完に期待します。

米国の大規模蓄電プロジェクトは、23年11月末時点で合計9.3GWの規模に達し、前年同期比で53.3％増加し、リチウム価格が底を打つことに加えて、利回りが上限に達する可能性があり、米国の2024年の蓄電需要はさらに大幅に拡大する可能性があります。基荷電源の設置容量が最大負荷のギャップを埋められない可能性があり、国内の蓄電設置に高い成長をもたらす重要な要因になる可能性があります。 招投標が明らかに回復したのは23年11月以降であり、24年の設置は高速成長する見通しです。

価格：プロジェクトの経済性の改善により、装置メーカーの収益は反発する可能性があります。電池コストにより、蓄電システムの持続的な価格下落が促進され、現在は安定性があり、メーカーの収益力は反発する可能性があります。初期投資が大幅に減少し、能力補償、地域の販売促進、現物取引能力の向上など、多数の辺縁改善により、独立したエネルギー貯蔵プロジェクトの全投資IRRを、23年初めの0.36％から2.81％から、24年度に4.88％に引き上げることができます。電池の交換を考慮した20年以上のライフサイクルの経済性を考慮すると、IRRは6.99％となります。

業界が整理され、業界の集中度が高まる可能性があります。

大規模な国有企業の入札契約数を見ると、22および23年に入札契約数のCR3はそれぞれ26%/26％、CR5はそれぞれ40％/38％、CR10はそれぞれ68%/61%に達しています。新規参入者が多数参入しているにもかかわらず、トップのプロバイダにはまだ優位性があります。2024年に向けて、長尾工場はコストプレッシャー、アフターセールスの品質保証プレッシャー、トレーディングアルゴリズムの差異などの影響を受け、業界はクリーンアップサイクルに入る可能性があり、ゲームの範囲が改善される可能性があります。

新技術：コスト低減が新しいエネルギー貯蔵技術の広い普及を促進する。

プロセス最適化および装置コストの低減により、圧縮空気の蓄電システムが明らかに低コスト化し、21年のネットワークプロジェクトのW単価8-10元から、5元/Wの水準に下落しました。バナジウムの価格低下により、バナジウム電池の貯蔵性が向上し、中核匯能23年集約調査の入札価格の平均は2.65元/Whで、22年に比べて14.5％下落しました。電解液賃貸モデルが登場し、多額の初期投入資本を低減することができ、蓄電新技術は広く一般化する可能性があります。

投資提案

同行は、格局が比較的良好で海外進出の優位性が高い分野を掌握する必要があると考えており、主に以下の4つの方向に注目しています。

1）温度制御分野では、顧客の粘着性が高く、多種多様な下流需要の改善に影響を受けるため、英味控股(002837.SZ)、同飛股份(300990.SZ)、高澜股份(300499.SZ)に注目しています。

2）PCSセクターでは、儲け能力と構造の両方が優れており、ダイナミックな技術的な壁があることから、上優電氣(300827.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)に注目しています。

3）優良な海外注文を持つシステム・インテグレーターに注目し、陽光発電(300274.SZ)、グローリーパン科技(688676.SH)、南都電源(300068.SZ)などに注目しています。

4）流体電池、圧縮空気、重力蓄電、蓄熱などの新技術は、デモンストレーションプロジェクトから工業化に向けて推進される。

リスクアラート：政策が予想に反して実行される可能性があります。プロバイダが予想よりも海外進出せず、業界間競争が激化します。