注目すべきは、Micro OLEDの需要がXR業界に受益しており、市場規模が急速に拡大していること。この分野で国際市場の出荷量が2300万枚を超え、普及率が30％に達し、市場規模は41億ドルに達し、5年間のCAGRは136％になると予想されています。現在、業界で最も高い市場シェアを持つのはSonyであり、国内企業は生産を拡大しています。100万枚のMicro OLEDと2億ドルの設備投資、及び80％の能力利用率に基づいて、2023年から2026年の新しい投資は56億元に達する見通しです。

この分野に注目すべき企業は、清越科技(688496.SH)、奕瑞科技(688301.SH)、易天股份(300812.SZ)、深科达(688328.SH)、联得装备(300545.SZ)などです。

国金証券の見解は以下の通りです。

需要側：XR業界の恩恵を受けて、2027年にはMicro OLED市場が約300億ドルに達する見込みです

Micro OLEDディスプレイの構造は、ドライブバックパネルとOLEDディスプレイの前面で構成されており、製造にはCMOSプロセスを含むシリコンベースのIC設計と製造、OLEDプロセス、OLEDパッケージングプロセス、システム開発とモジュールエンジニアリングが含まれます。Micro OLED技術は、小型、軽量、低消費電力、高画素密度、高コントラスト、高応答速度などの利点を持ち、主に近眼用および投影用ディスプレイシステムに適用されます。これまでMicro OLED下流市場は軍用が主でしたが、VR、AR業界の発展に伴い、市場が急速に発展する見通しです。

2023年にリリースされたAppleのVision Proは、2つのSony 4K Micro OLEDスクリーンを採用しているため、コストは700ドルに達し、BOMコストの割合は46％で、最も高価な部分です。Meta Quest 4も将来的にはMicro OLEDスクリーンを採用する可能性があります。

Wellsenn XRによると、2023年のXR出荷台数は約760万台であり、Counterpointによると、Vision Proの発表による恩恵を受け、2024年には新たにXR出荷台数が390万台増加し、対応する2024年のXR出荷台数は1150万台に達し、同比51％増加すると予想されています。国際市場のXR出荷量は、同行が2027年に3881万台を予測し、5年間のCAGRは30％に達すると予想しています。群智アドバイザリーによると、2022年には全世界でXRに使用されるMicro OLEDパネルの出荷量は43万枚で、前年同期比で倍増し、普及率は3％で、Apple、Metaなどの新製品発売による恩恵を受け、同行は引き続きMicro OLEDの普及率が上昇し、2027年には30％に達すると予想しています。2021年の全世界で使用されるMicro OLED市場規模は2,600万ドルで、1枚のMicro OLEDの価格は130ドルでした。高価格製品の出荷割合が増加し、2023年、2024年には業界平均価格が上昇する見通しです。良質率の向上と規模の拡大に伴い、同行は2025年以降業界平均価格が下落すると予測しています。2027年には、全世界におけるXR分野で使用されるMicro OLED市場規模は41億ドルに達し、5年間のCAGRは136％に達します。

供給側：日本の韓国企業が最も多く、中国企業はMicro OLED産業連鎖の上流原材料、アセンブリ部品、製造およびテスト装置を含む、中程度のMicro OLEDパネルメーカー、および各種ターミナルアプリケーションに加速しています。

アレイと蒸着の装置と原材料は主に日本、韓国、米国などの外国企業に依存しており、わずかな中国企業が国内で見積もりを実現しています。Micro OLED分野における中間のディスプレイメーカーは、欧米企業が早く参入し、技術が成熟しているため、Sonyなどの日本企業が最も高い市場シェアを占めています。中国の企業は市場シェアを拡大するために急速に布局を進めています。

群智アドバイザリーによると、2022年における世界のMicro OLED出荷量で最も多いのはSonyで、シェアは65％に達しています。国内企業はシー・エル・エス、BOE、グランドビジョン、ビジョンナック、スマートエレクトロニクス、グーディギャラリー、シンセロテック分別占有しています。2022年には全世界のXR分野でのMicro OLEDパネル出荷量のシェアで、Sonyが最も大きく、78％、EpsonとSillahertz Techのシェアはそれぞれ20％と1％です。国内の現在の生産能力から判断すると、Civray Tech、BOE、Chiyue Technologyが最も高い生産能力を持っています。最も高い計画生産能力を持つのはHitech、BOE、HuPanying Electronicsです。

投資額から考えると、合肥シヤ技術の投資額は12.8億元で、12インチウエハ設計能力は月9千枚に達します。BOEは34億元を投資し、12インチウエハ設計能力は月1万枚に達します。1インチスクリーン切断を考慮し、50％の品質率を考慮すると、1枚の12インチウエハは56枚の画面を切断できます。100万台のXRに対応する投資額は4-10億元に達します。

リスク要因：新技術の追加、部分的な原材料および設備の供給不足、市場競争の激化、下流の需要が予想に達しないなどが挙げられます。