Zhitong Finance Appは、華安証券が、世界の甘味料製品の開発は「機能性」と「コストパフォーマンス」を中心に絶えず改善されているという調査レポートを発表したことを知りました。将来的には、付加価値の高い機能性砂糖代替品は、差別化された開発傾向を示すでしょう。一方で、新しい砂糖代替品は、かけがえのない「機能性」により徐々に市場を開拓し、国内市場が徐々に自由化するにつれて「ベースが小さく、成長率が速い」という特徴を示します。他方では、成熟した製品は減糖傾向の恩恵を受け、「コストパフォーマンス」の優位性はさらに高まるでしょう目立ち、そして市場浸透率は増加し続けるでしょう、そして高い市場需要を維持します。0対1からの新しい機能性砂糖代替市場のプロセスは、産業チェーンに投資機会をもたらすと予想されます。

銀行は、アロキソンシュガーに代表される新製品が、中国とヨーロッパでの承認後、需要が大幅に増加する可能性があると考えています。同時に、ソルビトールとマルチトールを砂糖代替品として使用する熟成品は、開発期間が長いため、糖質削減の傾向のもとで急速に成長し続けます。

華安証券の見解は次のとおりです。

成長製品には優れた追加機能があり、普及率の向上により市場拡大が加速します

商品化の初期段階で機能的付加価値が高い製品には、ソルビトール、マルチトール、アロドノースなどがあります。結晶性ソルビトールが増えています。この粉末には独特の錠剤プレス特性があります。下流への浸透が進むにつれて、市場は高い拡大率を維持すると予想されます。結晶化したマルチトールは風味が濃縮されているため、チョコレートの糖分を減らすのに最適なソリューションです。下流の無糖ダークレシピの台頭により、製品の量が増加しました。アロドノースは米国市場で急速に発展しています。ヨーロッパと中国はすでに承認手続き中です。建設中の生産能力はたくさんありますが、安定的に出荷している大手企業は、まずその産業経験に基づいて国内市場での配当を享受することが期待されます。同時に、政策の承認は国内下流ブランドの確立も加速します。結晶化ソルビトール、結晶化マルチトール、アロドノースの需要は、2026年にそれぞれ797,000トン、270,000トン、66,000トンで、CAGRはそれぞれ39.4％、31.4％、40.7％になると予想されています。

従来の成熟した製品の需要と供給は徐々に安定しており、コスト削減、効率化、サービスの差別化が主な方向となっています

急速に発展し、国内市場で比較的成熟している機能性砂糖代替製品には、主にエリスリトール、キシリトールなどがあります。その中で、キシリトールは長年の競争と排除を経験し、高付加価値産業から伝統産業へと変化しました。大手企業は低コストで市場シェアを安定させ、主要な下流の顧客を結びつけて成長を促進しています。エリスリトールは供給過剰で激しい競争の段階にありますが、下流にはさまざまな安定したブランドが形成されており、普及率はまだ高まっています。業界が落ち着くと、市場の成長率とパターンは徐々に安定すると予想されます。大手企業は、コスト面での優位性を通じて市場シェアを拡大し、差別化されたサービスを通じて主要顧客との結びつきを強化します。エリスリトールと結晶化キシリトールの需要は、2026年にはそれぞれ393,000トンと167,000トンで、2021年から2026年までのCAGRはそれぞれ22.9％と6.3％になると予想されています。

市販の高ポテンシャル製品は、安全と健康に重点を置いており、次世代には主流になる可能性があります

現在、商業的に見込みのある機能性砂糖代替品には、サトウキビポリフェノール、ソマトースタンパク質、ハニーポリフェノール、エドバンチンなどがあります。サトウキビのポリフェノールとハチミツポリフェノールは天然抽出物から作られています。それらは自然に安全で、さまざまな健康上の利点があります。相馬スイートプロテインは、人体に吸収されてアミノ酸に分解されるタンパク質で、血糖値を変動させません。原材料側の制限が打破されると、利益率は徐々に拡大し、次の新しい砂糖世代になるかもしれません。エドウィンは新世代の人工砂糖代替品です。優れた性能と安全性の利点があり、次の主流となる高糖度比になるかもしれません。

投資アドバイス:

機能性砂糖代替品には、主に発酵プロセスが含まれます。上流では主にトウモロコシを原料として使用しています。関連会社は通常、コスト削減スペースと市場シェアを増やすために、さまざまな製品をレイアウトして上流に拡張します。華康株式会社の舟山プロジェクトは、多産業チェーンレイアウトを実現しました。元の結晶化したソルビトールとキシリトール製品の利点に基づいて、製品マトリックスを広げ、業界チェーン全体の利点を強化します。Bailong ChuangyuanとBowling Baoはアロキソン糖の大手企業であり、将来、国内およびヨーロッパのアロオン糖市場が開拓されれば、力強い成長の原動力となるでしょう。機能性砂糖代替製品によると、ソルビトールとマルチトールは華康株式会社（605077.SH）に焦点を当てることを提案し、アロドノースはバイロンチュアンユアン（605016.SH）とジンヘインダストリアル（002597.SZ）に焦点を当てることを提案し、xeretolはボーリングバオ（0086.22SZ）とサンユアンバイオテック（301206.SZ）に焦点を当てることを提案しています。

リスク警告：市場空間の見積もり結果は、市場開発が予想を下回る、新技術の開発と応用の変化のリスク、製品の安全性と品質管理のリスク、製品価格の大幅な変動のリスクなどの要因により偏っています。