智通財経アプリによると、国投証券は、央企市場価値測定要件が発表され、建築央企市場リターンが期待でき、準備金緩和による流動性解放を重ね合わせ、本ラウンドの建築央企市場のパフォーマンスを見込んでいます。 2023年には、建築央国企の基本的なファンダメンタルは安定しており、建築央企のリーダーの市場占有率も引き続き向上し、国有企業改革の推進により経営指標の改善が期待されるため、低評価の優良インフラストラクチャー央企を推奨します。また、国際工程の優れた央企ターゲットの一つである中材国際海外事業は急速に成長し、配当比率を増やし、企業リターンを増やす計画があるため、その成長性とビジネスモデル最適化による評価の向上に期待されています。

注目すべき提言：中国鉄道(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国鉄建(601186.SH)、中国建築(601668.SH)、中国中鉄(601618.SH)、中材国際(600970.SH)。

イベント：2022年1月24日、国有資産監督管理委員会は、市場価値管理の効果をさらに央企の責任者の評価に組み込むことを表明し、央企が主要な上場企業の品質を向上させ、投資家へのリターンを強化するために、市場志向の増資や株式回収などの手段を通じて信頼を維持するための措置を促進します。中国人民銀行は、2022年2月5日から金融機関の預金准備率を0.5ポイント引き下げ、市場に1兆元の長期資金を提供することを決定しました。

国投証券の見方は以下のとおりです：

市場価値管理は央企の評価指標に組み込まれ、建築央企の市場リターンが期待されています。

2022年1月24日、国有資産監督管理委員会は、市場価値管理の効果をさらに央企の責任者の評価に組み込むことを提案し、央企の責任者に株式市場パフォーマンスを重要視させ、市場志向の増資や自社株買いなどの手段を通じて信頼を維持し、投資家へのリターンを増やすよう促進します。最近、国有企業の投資家リターンに関する政策の設定は積極的なものとなりました。以前、国務院は「国有資本運営予算制度を更に改善するための意見」を発行し、国有控股、参股企業が市場志向、法治化の原則に従って、分配メカニズムを確立・強化することを提唱しました。将来的には、建築央国企の利益分配が改善される可能性があります。

国有企業改革を長期的な主線とし、質的にも量的にも、央企の評価修復を支援しています。

新しい一轮の国有企業改革は、2023年以降も継続しており、「一利五率」の評価体系を導入しており、成長に関する収益や利益以外にも、央企のキャッシュフロー、回転率、利益能力をより重視しています。国有資産監督管理委員会が国有企業の評価指標を最適化した後、建築央企のROE、キャッシュフロー、回転率、利益能力などの重要な経営指標が改善される可能性があり、国有資産監督管理委員会は上場企業を関連するプラットフォームとすることでM&Aや再編を推進しています。これにより、央企に新たな成長の好機が訪れる可能性があります。本ラウンドの国有企業改革は、質的にも量的にも取り組み、建築央企は過去にフィンテックビジネスモデルや成長減速の影響を受け、低い評価水準を引き起こしていますが、その水準は修復される可能性があります。

建築央企の基本的なファンダメンタルは、安定しており、リーダーの市場占有率も引き続き向上しています。

近年、7つの建築インフラ央企が2023年の新規受注データを公表しており、年間を通じて7つの建築央企の新規契約額はすべて前年同期比で増加し、合計14.90兆元に上り、前年同期比で7.32%増加しました。その中で、中国能建、中国電建、中国建築、中国化学のすべてが2桁の成長を実現しました。2023年第4四半期、7つの建築央企の新規契約額は、前年同期比で14.01%(Q3同比+0.5%)増加し、総額は6.21兆元に達しました。中国電建、中国中鉄、中国鉄建の第4四半期の新規契約額は、前四半期に比べ急速に増加し、それぞれYOY + 38.05% (Q3yoy + 8.84%)、23.72% (Q3yoy-31.47%)、7.59% (Q3yoy-16.65%)となっています。国際工程央企である中材国際の全年新規契約額は18%増加し、境外新規契約額は同比55%増加しました。現在、建築産業全体のファンダメンタルは全体的に改善しており、建築央企の新規注文受注額は安定した成長を維持し、8つの大手央企の市場占有率は引き続き向上しており、2017〜2023年第3四半期の新規契約市場占有率は28.64%から46.11%に上昇しています。

リスク警告：政策実施が期待を下回り、国有企業改革が期待を下回り、中国特有の評価指標システムの構築が期待を下回る可能性があります。