猪周期本质为供需波动引发的价格循环春節のピークが過ぎた後、比較的淡い季節がやってきます。上半期の生産能力の縮小はほとんどありませんが、下半期には豚の出荷量が減少するため、豚の価格は比較的高騰する可能性があります。
智通財経APPは、湘財証券が2024年の豚市場について慎重な楽観的な見方を示す研究報告を発表したことを知りました。2023年以降、豚の飼料比率は常に収支点以下にあり、2023年7月には豚の母豚の数が減少し始め、2024年下半期頃から豚の出荷量が徐々に減少すると予想されています。また、春節のピークが過ぎた後、比較的淡い季節がやってきます。上半期の生産能力の縮小はほとんどありませんが、下半期には豚の出荷量が減少するため、豚の価格は比較的高騰する可能性があります。業界の「買い増し」の格付けを維持します。
湘財証券の見解は以下の通りです。
豚サイクルは、需要と供給の変動によって引き起こされる価格の循環です。
豚サイクルとは、生豚の供給と需給の変動によって周期的な現象が生じることを指します。生豚の需要が比較的安定している場合、豚サイクルの核心は生豚供給の変動にあり、供給側は飼育主体の決定によって主に決まります。
「豚サイクル」の循環の軌跡は一般的には肉価が高くなり、農家が飼育拡大(母豚の飼育数が急増)、生豚供給が増加(供給過剰)、肉価が下落、農家が大量に母豚を淘汰し始め、生豚供給が減少(需給失調)、肉価が上昇するというものです。これが何度も繰り返されることで、「豚サイクル」と呼ばれるものが形成されます。
現在の豚サイクルは長期的なものであり、まだ埋もれている段階にあります。
2006年から現在まで、完全な3サイクルを経験しており、各サイクルの期間は約4年です。現在の第4サイクルはまだ埋もれている段階にあります。各サイクルを見ると、2006年、2010年、2018年の各サイクルの底部には異なる程度の流行があり、能力の去勢が加速されました。さらに、2014年の豚サイクルは環境保護政策の影響を受け、供給側改革によって能力の去勢が促進されました。
各サイクルにはそれぞれ独自の理由と影響がありますが、供給と需要の変化と価格変動は共通する特徴です。
2023年、生豚市場は引き続き飼育で赤字状態が続いており、その主な原因は生豚の総生産能力が高いままであることです。能繁母豚の飼育数は2021年にピークに達し、生産能力の去勢は比較的緩やかでした。一方、産業の集中度が高まり、規模企業の損失やリスクに対する耐久性が向上する一方で、規模化した豚場は散飼いの家畜場と比較して生産能力を調整することができません。
2022年、市場は比較的長い時間で価格反発と高い利益を経験したため、生産能力の去勢が中断され、能繁母豚の飼育数は依然として高い水準を維持しています。2023年以降、豚の飼料比率は常に収支点以下にあり、再度生産能力の去勢が開始されました。2023年7月には能繁母豚の飼育数が減少し始め、能繁母豚の飼育数が商品豚の供給変化に変わるまで、通常約10か月かかるサイクルに従って、2024年下半期に向けて豚の出荷量は徐々に減少することが予想されます。
リスク警告：マクロ経済の回復が予想に追いつかない場合；豚肉消費量が予想よりも少ない場合；生産能力去勢速度が予想よりも遅い場合。
