アナリストによる調査によると、消費者支出がやや冷え込む影響で、企業が在庫投資に制限をかけたため、2023年第4四半期の米国の経済成長率は過去1年半で最も緩やかになる可能性があります。しかし、この速度でも2023年の景気後退は回避可能です。

米国商務省が発表した第4四半期のGDPの予測値は、前四半期に比べてインフレが緩和されることを示唆しており、それによって今年上半期のある時点での利下げ予想が強化される可能性があります。

BMO Capital Marketsのアメリカ首席アナリストであるScott Anderson氏は、「経済成長率は、ちょうどFRBの最適地点になると予想しています」と述べています。『この成長率は、インフレに下押し圧力をかけるのに十分遅いですが、2024年上半期まで経済成長を維持するのに十分な速度です。』

アナリストによると、四半期GDPの年率換算は2.0％増加すると予想されています。これは2022年第2四半期以来の最低成長率になり、7月から9月の四半期の成長率は4.9％でした。予想の範囲は0.8％～2.8％です。

米国の経済は、FRBの役員が考える1.8％程度の非インフレ成長率を上回るペースで成長し続ける見込みです。年間の経済成長率は、2022年の1.9％水準を上回る約2.5％になると予想されます。

2022年中以降、経済学者や企業幹部は、景気後退の可能性に対する恐ろしい予測が実現していません。一部の原因は、労働市場の弾力性で、従業員の解雇を控え、賃金の堅調な伸びを支え、消費者支出を支えているとされています。

アメリカ労働省は、木曜日に初めての失業保険申請の数を公表する予定ですが、新型コロナウイルスに関する政府支出の増加や、ゼロに近い利率によって、一部の企業や家庭が低金利を確保できるようになったことが景気後退を回避するのに役立っています。

経済学者の先行き不安な予測は、FRBが需要を抑制するために急速な利上げを行うことを前提としていました。ほとんどの人々が景気後退の予測を取り消し、今年の経済成長は減速すると予想し、利下げ効果が表れるにつれて、2025年に経済が加速する見込みです。

Wells Fargo Securitiesのシニア・エコノミストであるSam Bullard氏は、『これはアメリカ経済が後退しないことを意味するわけではありません。』『ただし、我々は現在、GDPが持続的なマイナス成長に陥る可能性は低いと考えています。』

FRBは、来週の会議で政策金利の現行水準である5.25％〜5.50％を維持する予定です。3月に予期しない経済指標、例えば12月の賃金上昇や小売り売上高の上昇により、利下げの可能性は50％以下に押し下げられましたが、5月の会議では利下げの可能性が高まっています。FRBは、2022年3月以来、基準翌日のオーバーナイト金利を525ベーシスポイント引き上げています。

在庫累計は、四半期GDPの成長率を少なくとも1ポイント減少させると予想され、前の四半期は1.27ポイントのGDP成長率に貢献しました。JPモルガン・チェースは、前四半期の在庫投資額が147億ドルで、前々四半期から減少しているが、第4四半期には回復する可能性があると予想しています。

消費はゆっくりとしたものの健康的です。

消費者支出は、アメリカの経済活動の3分の2以上を占めており、第4四半期の成長率は3月四半期の3.1％から依然として健全な2.5％前後に落ち着くと予想されます。

アメリカ国内で、新型コロナウイルスの影響で貯蓄を増やした家庭も多いため、消費は支えられています。余分な貯蓄を使い切った低所得者層は、引き続きクレジットカードで買い物をし続けています。

貸借コストの上昇によって消費者が苦境に立たされる可能性が高まっており、経済学者たちは、支出の大幅な減少を予想し、第2四半期には経済が停滞または縮小すると予想しています。政府からの援助も少なくなるでしょう。

アリアントのトレード・ノース高級エコノミスト、Dan North氏は、「これは将来の消費に圧力をかけます。経済成長は非常に遅く、景気後退の予想はありません。」と述べています。

米国の州および地方政府の推進により、2023年第4四半期には政府支出が着実に増加する見込みです。最近の雇用拡大においては、州および地方政府の採用が大きな割合を占めています。

融資利率が上昇し、供給不足で住宅の転売が低調なため、住宅投資の成長は、9四半期連続でマイナス成長を続けた後、減速する可能性があります。企業の設備投資は、第3四半期の萎縮後、反発すると予想されます。

貿易がGDP成長にほんのわずかな貢献をするのか、中立なのかについて、経済学者たちは見解が分かれています。

前四半期のインフレはさらに低下する可能性があります。経済のインフレを測定するための1つの指標は、第3四半期の2.9％の増加に比べて、2.2％程度の成長が予想されています。

食品やエネルギー成分の変動を除いた個人消費支出(PCE)価格指数は、2.0％の速度で上昇すると予想されています。これは、第3四半期の増加率と同じです。コア個人消費支出価格指数は、2％のインフレ目標を達成するためにFRBが追跡するインフレ指標の1つです。

"私たちはまだインフレ回避のモードにあります"とボストン大学の経済学教授のブライアン・ベチューンは述べています。「インフレに関しては、唯一の問題は住宅です。需要に対して、住宅供給が深刻な構造的欠陥を抱えているため、FRBができることは限られています。」