インフレ調整後の実質金利の上昇は経済活動を阻害し、連邦準備制度理事会は金利を早期に引き下げる可能性があります。
インフレが予想以上に冷えた後、実質金利は上昇しました。これは連邦準備制度理事会が金利を引き下げる見通しにどのように影響しますか？
現地時間の1月28日、「新連邦準備銀行通信社」として知られるウォールストリートジャーナルの記者ニック・ティミラオスは、今年以降、インフレは予想以上に冷え込んでいると書いています。FRBの目標である2％を下回ると、インフレ率に合わせて調整された実質金利が上昇し、経済活動が制限される可能性があります。
つまり、連邦準備制度理事会は金利を引き下げて経済を後押しする必要があるということです。
経済データで連邦準備制度理事会が「制限が厳しすぎる」ことが示されるまで待たなければならない場合、その時点での金利引き下げは不況を回避するための緊急措置である可能性があると警告しています。危機の兆候は、現在の高金利環境では、不動産業界はすでに非常に困難になっているということです。
カンザスシティ連邦準備制度理事会のエスター・ジョージ議長は次のように述べています。
「私たちは非常に積極的な緊縮政策を採用しており、金利が中立的な範囲に戻るまで金利を引き下げる「大きな余地」がある可能性があります。」
エコノミストのダリオ・パーキンスは、FRBの自国の信用に関する懸念と比較して、金利引き下げが長すぎると、労働市場に取り返しのつかない損害が生じるリスクが高いと考えています。彼は述べました：
「1970年にスタグフレーションのようなひどい現象が起こらない限り、[連邦準備制度] はかなり迅速に金利を引き下げることができるはずです。」
「過去12か月で学んだ教訓は、インフレを妥当なレベルまで引き下げるために実際に苦しむ必要はないということです。」
しかし、金利を引き下げるにはまだ時期尚早だという意見があります。
ティミラオスは記事の中で、政策立案者は現在、金利を慎重に引き下げたいと述べています。なぜなら、「最近のインフレの冷え込み傾向が続くかどうか、そして高インフレ環境で経済が加速するかどうかは不明です」からです。
まず、ヘッジファンドのPoint72 Asset Managementのチーフエコノミスト、ディーン・マキ氏は、インフレ率の低下は実質金利を引き上げる一方で、購買力、消費者信頼、支出も増加させると考えています。彼は述べました：
「インフレ率が下がると、経済成長も上がります...過去数十年の間にインフレ率が低下した後、成長が弱まった例は思い浮かびません。」
第二に、株式市場と債券市場の上昇は、金利ができるだけ早く引き下げられるという期待をある程度弱める可能性があります。イェール大学経営大学院のウィリアム・イングリッシュ教授は、このため、連邦準備制度理事会の職員は金利引き下げのために5月かそれ以降まで待たなければならないかもしれないと言いました。しかし、イングリッシュはまた、当局が満足のいくインフレデータを得て、実体経済が減速すれば、3月に金利も引き下げられる可能性があると述べました。
もう一つの理由は、金利を引き下げるのが早すぎた後に再び金利が引き上げられると、連邦準備制度の信用に影響を与える可能性があるということです。ある役人がティミラオスに言いました：
「私たちは、金利が引き下げられ、どんな犠牲を払っても引き上げられるような状況は避けたいと思っています。」
マキ氏はまた、当局は「中立的な見積もりに頼るよりも、規制が厳しすぎるとデータから判断する傾向がある」とも述べました。