2月28日から国際的な金価格が連続して上昇し、2100ドル/オンスを突破し、歴史的な高値を更新しました。

（出典：同花顺）

国内の金価格も上昇し、多数の金製品ブランドの足金ジュエリー価格が歴史的高値である636元/グラムを突破しました。例えば周大福では、金価格は1か月前から1グラムあたり18元上昇し、約2.9％上昇し、前年同期比で19％上昇しています。

国内外の先物金価格が共鳴し、沪金主连は4日連続で急上昇し、3.79％上昇しました。金価格の推進力を受けて、紫金鉱業、赤峰黄金、山東黄金などの関連株が相次いで上昇しました。

共鳴しているだけでなく、春節を抜けたばかりで、供給と需要関係や中央銀行の金購入を除いて、金価格は実質利回りと経済予測に関係しています。米国が最近発表した一連の経済データは、金価格をロケットのように急上昇させました。

3月1日、全米調達協会（ISM）は最新のデータを発表し、アメリカの2月ISM製造業PMI指数が市場の主流予測を大幅に下回り、製造業指数が47.8となり、1月は49.1だったため、市場は前回の49.5から若干改善することを予想していました。雇用指数は1月の47.1から45.9に下落しました。

これらのデータは、アメリカの製造業の経済活動が予想どおりに回復していないことを示しており、市場は景気後退の兆候があるのではないかと疑っており、2月の非農業就業に対してもあまり楽観的ではありません。

さらに、その日、銀行の暴発のニュースも出ました。ニューヨークコミュニティバンクは、問題のあるローン審査プロセスのため、商用信用残高を24億ドル減少させ、赤字に転落した四半期の損失が10倍以上増加したことを発表しました。

投資家にとって、経済が一度硬着陸すれば、米国中央銀行の利下げ時間は前倒しされ、その結果、米ドル指数は下落し、米ドルで計算された金価格もそれに対応して上昇します。このように、市場は最近のフォワード・ガイダンスについて不安を抱いており、市場は再び緩和されるとの予想を立てています。

利下げは借入コストを下げ、リスク資産への投資家の需要を高める可能性があり、貴金属価格を押し上げる可能性があります。特に、米国が主導する先進国の中央銀行が利下げに向かう背景で、世界の中央銀行は新たな政策共鳴を形成し、金価格をさらに押し上げる可能性があります。

フェデラル・リザーブは、2020年に3回の利下げを実施する予定であるとしています。各回25ベーシスポイント程度で、最も早くは5月から始まると予想されます。彼は同時に、フェデレル・リザーブの役員は、より高い利下げの信頼を得るために、インフレが管理されていることをもう少し実証する必要があると強調しました。行動が速すぎると、インフレを再び刺激することになります。市場はこれまでフェデラル・リザーブが3月から6回利下げすることを予想してきました。

フェデラル・リザーブと市場は、特にアメリカのインフレが下降する速度についての判断に違いがあり、経済データの検証は現在の金価格変動の主要な要因となっています。2月13日、米国の1月の消費者物価指数（CPI）は市場の予測どおりに低下し、ニューヨーク金価格は2047ドルから下落して最低2003ドルを下回りました。

確かに、フェデラル・リザーブの利下げの具体的なタイミングとアマウントはまだ不明ですが、多くの国が景気刺激のために利下げする計画を持っており、金などの貴金属価格を12月中旬以来、基本的に1オンス2000米ドルの鍵となるレベルで維持するのに役立っています。

2024年までに世界の主要な中央銀行であるフェデラル・リザーブ、欧州中央銀行、英国中央銀行、日本中央銀行などが利下げ政策を取る可能性があり、経済成長を刺激することができます。中国も今年は5％の経済成長目標を維持するために健全な金融政策を取る予定です。世界の中央銀行による普及した利下げの期待は、市場が将来の経済見通しに慎重な姿勢を持っているときに特に金価格に正の影響を及ぼす可能性があります。

金の取引を見ると、世界中の中央銀行が金を購入する意欲がますます高まり、長期的に上昇する動機を提供しています。国家外為管理局のデータによると、2024年1月末時点で、中国中央銀行の金貯蓄額は7219万オンスで、前月比で32万オンス増加しました。15ヶ月連続で増加し、累積増持量は955万オンス（約271トン）に達しました。

世界金協会のデータによると、2023年に各経済圏の中央銀行が1,037トンの金を購入し、中国中央銀行が225トンでトップに位置しています。2位と3位にはポーランドとトルコの中央銀行がいます。

経済の回復の不確実性や地政学的な対立が激化する中、避難先資産としての要求によって金は需要が継続しています。

今年、世界中で少なくとも65の国々（地域）で選挙が行われ、世界の人口の49％に影響を与えます。米国大統領選挙は特に注目を集めることとなります。2012年、2016年、そして2020年の米国大統領選挙において、世界の中央銀行の金の備蓄平均は519トン上昇し、2009年から2021年までの選挙年を除いた平均を124トン上回っています。

不透明な世界情勢、停滞する経済成長、増加するグローバルガバナンスの課題の背景に、今年の選挙は未来数年間のグローバルシステムに深刻な影響を与えます。その結果生じる不確実性やドルシステムの変化が加速する可能性もあります。

一方、国内の金製品価格も引き続き最高値を更新しています。周大福、周六福、老凤祥などの多くの金製品ブランドでは、いくつかの宝飾品の価格が歴史的な高水準に達しています。

実物の金は、中国人にとって非常に魅力的な資産商品の一種であり、長期的に価格が安定しており、美しさと伝統的な価値を兼ね備えています。国際金価格が2月に持続的に調整された時期でも、国内金価格は高い状態が続いており、主に春節前後に火付けられた消費需求によるものです。

春節期間中、全国の主要な小売業やダイニング企業の売上高は前年同期比で8.5％増加し、金銀宝石の売上高は約20％以上増加し、市場全体のレベルを大幅に上回りました。

中国金業協会によると、去年の国内の金消費量は1089.06トンで、前年比8.78％増加し、うち、金製宝飾品の消費量は706.48トンで、前年比7.97％増加しました。一方、金棒や金貨の消費量は299.6トンで、前年比15.70％増加しました。世界金業協会が発表した「グローバルゴールドデマンドトレンドレポート」によると、2023年に国内の金製品の消費量は2820億元に達し、過去最高を記録したそうです。

金価格の動向は、米連邦準備制度理事会の利上げサイクルが始まるときに明らかな関連性があります。

最後の利上げから最初の利下げまでの間、金と米ドル指数は短期的に強い負の相関関係を示し、金価格が上昇し、ドル価格が下落することが多いです。米国経済が衰退の兆候を示す場合、利上げ停止後、ドル価格の影響力が低下し、金価格の動きはより強力になる傾向があります。また、米国債券のピーク回転も金価格を支援する要因の1つになっています。

一方、利下げが開始されると、金価格は通常、20取引日以内に上昇します。米連邦準備制度理事会の利下げサイクル開始後、金平均利回りは他の資産よりも明らかに高く、胜率は100％であり、利下げサイクル中には絶対的な優位性を示しました。