証券研究では、ミニLED技術はTVシーンに適しており、テレビ表示技術のアップグレードの優先的な選択肢になり得ると報告されています。2023年、国内のターミナル工場と上流の産業連鎖の共同推進により、Miniテレビの出荷量が倍増する見通しであり、Mini産業連鎖のコスト削減ポテンシャルはまだ十分に引き出されているため、テレビ出荷量が続落する背景を考慮すると、ターミナル工場はMini LEDコンセプトを活用した「新製品の販売促進」に積極的であり、共にMini LEDテレビ産業連鎖を引き続き高景気に推進することが期待されています。ブランド側からは、Hisense Visual Technologyをお勧めし、TCL Electronics(01070)に注目することを提案し、また、産業連鎖側からは、Shenzhen MTC(002429.SZ)に注目することを提案します。

証券研究の見解は以下の通りです。

ミニLEDは、従来の液晶ディスプレイのアップグレードであり、23年の出荷は目覚ましい。

不動産市場の低迷、新しい表示製品の衝撃、そしてショートビデオの台頭などの多くの要因に影響を受け、テレビ市場の総出荷量はまだ最低水準にありますが、高級化をリードする構造変化が持続的に表れており、2023年、 Mini LEDテレビの出荷件数が増加する見込みです。奥行雲ネットによると、2023年には、Mini LEDテレビの渗透率が2.9％に達し、出荷量が91万台以上に増加すると予測されています。

出荷量の大幅な増加の背後には、産業連鎖のコスト削減とブランドの価格引き下げ意欲の共鳴があり、良好なフィードバックメカニズムが形成される可能性があります。

終端ブランドにとって、Mini LEDモジュールの使用は、パネルのテレビ内での価値比率を低下させるものです。同時に、Mini LEDテレビの粗利率は、従来の液晶テレビよりも明らかに高いため、バックライトモジュールのコストはまだ十分に下がる余地があり、ターミナルは新しいものを積極的に推進する意欲があります。産業連鎖にとっては、Mini LEDバックライトモジュールの価値は従来のバックライトモジュールの価値よりもはるかに高いため、ターミナルの景気は産業連鎖のすべての段階に十分に伝播することができます。そのため、この行の判断により、Mini LED産業連鎖のコスト削減と終端価格引き下げが良好なフィードバックメカニズムを形成することが期待され、持続的な進行力をもたらすでしょう。

Miniバックライトのコストは、チップ、パッケージ、駆動、PCBなどの要素から構成され、十分なコスト削減空間を確保しています。

Mini LEDのコスト削減は、現在、1つの個別チップの使用効率を高め、放射角を大きくし、材料の直接使用面積を削減し、生産プロセスを標準化し、コアデバイスを国産化することなどによって達成されています。この行の推定によると、2025年、65インチの千分割Miniテレビの出荷価格は2100〜2200元前後に下がる可能性があり、2023年に比べて25％の低下幅が見込まれます。

価格は、Mini LEDテレビの進入率を高める最も敏感な要因であり、中期的な観点から見ると、中国のMini LEDテレビの販売量には2倍以上の成長余地があります。

この行は、Mini LEDテレビの進入率の増加要因は、1）消費者の優れたディスプレイ効果への粘着力、2）供給側がMini LED製品を量産可能な価格帯に引き続き推進することにあると考えています。その価格は、Miniテレビの渗透率に最も敏感な要因です。この行の推定によると、23-25年、Miniテレビの終端価格は24.8％の下落余地があり、渗透率は55、65、75+で5.4％、9.1％、18.1％に達する可能性があります。同じ期間に中国のテレビ販売量が3200万台に減少したとしても、Miniテレビの総販売台数は276万台以上に達する可能性があり、23年に比べて2倍以上の成長余地が残るでしょう。

リスク警告：パネル価格の変動、期待を下回るコスト削減進度、産業競争の激化など。