証券東吳の調査によると、大規模な設備更新の取り組みにおいて、農業は7つの重点分野のうち2位にランキングされています。同社は、大規模な設備更新と既存品の交換が農業機械産業の新しいエンジンになると予想しています。需要の観点から、新しい政策の支援は消費意欲を迅速に刺激し、投資信頼を高めるのに役立ちます。供給の観点からは、新しい政策の需要刺激が間接的に農業機械企業の収益状況を改善し、農業機械企業が自主的にイノベーションに投資するための十分な資金を保証し、国内の農業機械装備の高級化とインテリジェンス化レベルの向上、そして国内の農業機械産業のアップグレードを促進することができます。

証券東吳の観点は以下の通りです：

農業機械の更新需要は、助成金に依存する可能性が高く、政策支援は産業の発展に新しいエネルギーを注入します。

農業発展は国家の基盤となり、農業機械は農業の高品質の発展を促進する有力なツールです。多年にわたる発展の後、中国の農業機械市場は基本的に現代化されていますが、中国の農業機械市場には2つの大きな問題が残っています：①大きくて強くないこと：主に産業水準が低く、農業機械のインテリジェンス化、プレミアム化のレベルが依然として低いこと。 ②需要低迷：2004年以来、中国国内では農業機械購入補助政策などが実施され、約20年間にわたって産業の需要が刺激されましたが、産業の需要が先行して透支され、社会的な保有水準が高いため、21-23年間にわたって産業の補助が年々退降し、農業機械購入補助政策は機械産業の旧いエンジンとなってしまいました。我々は、大規模な設備更新と既存品の交換が農業機械産業の新しいエンジンになると思います。需要の観点から、新しい政策の支援は消費意欲を迅速に刺激し、投資信頼を高めるのに役立ちます。供給の観点からは、新しい政策の需要刺激が間接的に農業機械企業の収益状況を改善し、農業機械企業が自主的にイノベーションに投資するための十分な資金を保証し、国内の農業機械装備の高級化とインテリジェンス化レベルの向上、そして国内の農業機械産業のアップグレードを促進することができます。

中央政府が出した「一号文書」によれば、新しい政策の支援は装備の短所に偏りそうです。

政策の補助方向については、中央政府が出した「一号文書」を参考にすることができます。2024年の一号文書では、「農業機械装備強化計画を大力に実施する」 とあります。中国の農業機械の短所は、大型かつハイパワーで高度なデジタル技術やビッグデータなどを利用してインテリジェント化、デジタル化される農業機械装備と、小型機械(大と小)が必要な丘陵地の山岳地域です。 ① 大型かつハイパワーの高度なデジタル技術やビッグデータなどを利用してインテリジェント化、デジタル化される農業機械装備は、ビッグファイブの農業機械大手によって独占されて、中国産業は“キーアタッカー”の重要な技術を打破する必要があります。 ② 丘陵地の山地にはいろいろな小型機械が必要です。歴年の中央政府の「一号文書」にもとづいて、国は2021-2023年にわたって丘陵地域に適したトラクターの研究を加速することを提唱し、中央第一号の書類に掲載しました。それは、中央政府が丘陵地域の農業機械化を高く評価していることを表しています。農業の装備の「大」と「小」は、中国が食糧安全を実現するための重要なグラップを手にする可能性があり、新しい政策補助の焦点がそちらになる可能性があります。

投資勧告：

2024年の状況を見据えると、国三から国四への移行による透支需要のマイナス要因が完全に消える見通しであり、新しい政策の補助による刺激で更新の代替需要が刺激され、業界の需給が上向く可能性があります。また、国の技術的要求が高まる中で、農業機械の市場シェアは急速に集中する傾向があり、一拖株式会社(601038.SH)(高級トラクターの開発を率先して国産化)、威馬農機(301533.SZ)(山地丘陵農業用機械に特化)、中聯重科(000157.SZ)(2022年の機械収入は21億元、インテリジェントな農業機械の研究開発に重点を置いている)、潍柴動力(000338.SZ)(雷禾の買収で、CVT農業機械の優位性が明らかになり、2022年に潍柴に統合される)、吉峰科技(300022.SZ)(国内最大の農業機械チェーン企業)に注目しています。

リスクの観点からは、マクロ経済の波動リスク、政策支援の効果の未満期待リスク、イ ン ダ ス ト リ ア ル の競争構図の激化のリスクがあることを警告しておきます。