出典：Zhitong Finance and Economics

日銀が日本株式市場に出資するETF(取引所トレードファンド)の購買戦略である市場指数トラッキング変更の可能性があるため、日本銀行が月曜日に注目したことに驚きました。加えて、日本通信社(Jiji)が週末に報道したところによると、日銀は3月19日の通貨政策会議で利率曲線制御政策(以下YCC)を取消する方針があるため、日銀の株式市場戦略の明らかな変化は世界的な資金予想を引き起こす可能性があります。すなわち、日銀が来週早期に大規模な刺激策の縮小の準備を整えているとのことです。

2021年以降、日本の株式市場の主要1指数の1つであるTOPIXが午前中に2％以上下落した場合、日銀はほぼ毎営業日ETFを購入しています。日銀はこのような固定方針があることを公式に発表していませんが、このようなモデルを厳格に維持してきたため、実質的な政策とみなされています。しかし、日銀は月曜日のTOPIXが2.3％下落した後でも、TOPIXトラッキングETFを購入していません。

「それは驚きのニュースです。」とT&D資産管理のチーフストラテジストであるHiroshi Namiokaは述べています。彼は、これにより日銀がETF購入ポリシーを改訂する可能性が高まり、今後の会議でこの購入計画が中止される可能性があると述べています。

2021年3～19日の通貨政策会議前に、日銀がインデックス追跡のETFを選択しなかったことは、投資家が日銀が4月まで待つのではなく、今月中にマイナス利率およびYCC政策を変更する準備をしていると推測する可能性があることを示唆しています。

先週、日本の一部の企業の労働組合が所得増加を要求したこと、および時事通信社が引用した関係者の情報により、日銀の役員たちは3月に利上げを行う傾向にあるとの疑惑が市場で一時期高まりました。日本の主要企業と労働組合の年次賃金交渉の結果が明らかになる13日、労働者団体連合(Rengo)が発表する初めての調査結果が15日に発表されるため、これら2つの賃金増加データは日銀の利率政策にとって極めて重要です。

日銀の黒田東彦総裁は、2007年以来初めての利上げを行う前に、より強力な賃金増加ペースを見る必要があると何度も述べています。

日銀は、経済成長を促進し、国民の賃金待遇を向上させるために、一連の非伝統的な金融緩和策の1つとしてETFを購入しています。

日銀が月曜日に株式市場を支援しなかったことは、日経225指数がついに1989年のバブル景気時代以来の歴史的な高値を突破したため、株式市場をさらに支援することを望まない日銀の関与の意志を反映している可能性があります。

三井住友信託銀行の上級アナリスト・岩橋順基は、「日銀による買い注文の欠如はその日の株式市場が強い場合、日銀が買い注文を出す理由がありません。日本株式市場は実際に経済自体より強いです。」と述べ、「ETF支援の不足により3月に加減を大幅に増やす可能性はないと思います。日銀は4月に対応すると予想しています。」と述べました。

世界中の投資家は、日本が超緩和的な負の金利政策から脱却する兆候を見逃さないように注視しています。日本の金融機関、たとえば生命保険会社、年金基金などは、円高傾向や日本国債の利回り上昇により海外資産を大量に減らす可能性があります。

日銀は、新型コロナウイルス感染拡大の初年度が終了するにあたり、ETFの購入規模をわずかに縮小し始めました。それ以前に、日銀は、新型コロナウイルスが発生した初期に日本の株式を大量に購入し、実際には、日銀は日本の株式の最大の所有者になりました。

2023年9月までに、日本銀行が保有する株式市場のETFの価値は約61兆円(約4130億ドル)で、当時の東京証券取引所のPrime Marketの総時価総額の7%以上を占めています。