智通財経APPが報じたところによると、民生証券が研究報告を公表し、春節後、タングステン価格は昨年11月以来の上昇傾向を維持し、2021年3月15日現在、タングステン濃縮鉱の価格は12.6万円/トンに上昇し、2017年以来の高値を記録しました。同社は、タングステン濃縮鉱の供給には指標制御がかかっており、大幅な増量は期待できないと考えており、製造業が回復するにつれて、濃縮鉱の需要は増加し、タングステン濃縮鉱の供給は引き締まると予想されます。2024年から2025年にかけて、タングステン濃縮鉱は引き続き不足状態にある見込みであり、タングステン価格の中長期的な見通しは楽観的です。注目すべきは、中翻硝鉱業（000657.SZ）、章源タングステン（002378.SZ）、厦門タングステン（600549.SH）です。

民生証券の見解は次の通りです：

タングステン濃縮鉱価格が2017年以来の高値を突破しました。

2020年4月以降、タングステン価格は持続的に振動して上昇しています。2023年にはタングステン鉱石の生産量が減少し、タングステン濃縮鉱の供給が不足する見通しですが、下流需要が全体的に低迷しているため、タングステン濃縮鉱価格の中心は12万円/トン前後の狭い範囲で変動しています。今年の春節後も、タングステン鉱石供給は不足しがちで、鉱山会社の出荷意欲が低く、価格は堅調です。さらに、泛亜APTの在庫がほぼ消耗し、精錬工場は低い在庫を維持しており、タングステン市場を一定程度支えています。タングステン価格は昨年11月以来の上昇傾向を維持し、2021年3月15日現在、タングステン濃縮鉱価格は12.6万円/トンに上昇し、2017年以来の高値を記録しました。

タングステン：戦略金属の王様、産業の「歯車」から高度製造の「脊梁」へ。

タングステン金属は、その硬度の高さ、高い融点、高温に耐える能力、耐食性などの特性により、通常、硬質合金工具、タングステン特殊鋼などに加工され、交通運輸、採掘、産業製造、軍事などの分野で利用され、加工国の重要なツールとなっています。工業の「歯車」とも呼ばれ、さらに「高度製造業の脊梁」とも言われています。タングステン資源の希少性や代替ができないことから、中国はタングステンを戦略的資源と見なしており、タングステン鉱山の開発は国家によって厳格に管理されています。

中国のタングステン埋蔵量および鉱山生産量は世界一です。

中国のタングステン資源は豊富であり、タングステン埋蔵量および鉱山生産量は世界一であり、2023年にはそれぞれ52%および82%を占める見込みです。国家は、タングステン鉱山の総量制御を実施し、鉱山の主な採掘および総合利用に関する指標を徐々に引き上げていますが、増加幅は小さいです。タングステン鉱山の主な採掘指標は、2016年の7.32万トンから2022年の8.12万トンに増加し、CAGRは1.74%です。総合利用指標は1.81万トンから2.78万トンに増加し、CAGRは7.43%です。タングステン鉱山の採掘総量指標は、2016年の9.13万トンから2023年の11.10万トンに増加し、CAGRは2.83%です。

新興分野である光伏タングステン素線の応用前景は広範囲にわたります。

光伏シリコンウエハは、「大型化」と「薄化」の方向に向かっています。この「薄化」の流れの中で、金剛線の主な発展方向は「細い線」「高速度」です。タングステン線は、細い線を作るスペースが大きく、引張強度が高く、破断力が強く、靭性がよく、疲労強度と耐食性に優れているため、高炭素鋼線に代わって新世代の金剛石切削線の母線になるでしょう。厦門タングステンは、技術、品質、規模などで明らかに優位性を持ち、製品の生産および販売量は急速に増加しており、2023年には細タングステン線の販売量は868億メートルを記録し、前年比219%増加すると予想されています。

需要と供給が不均衡であり、長期的にはタングステン価格は楽観的な見通しです。

2023年、製造業の回復スピードは遅く、硬質合金の需要は低迷するため、全年を通じて需要と供給が弱い状態が続きます。タングステン濃縮鉱の供給には指標制御がかかっており、大幅な増加は期待できないと考えており、製造業が回復するにつれて、精錬鉱の需要は増加し、タングステン濃縮鉱の供給は引き締まると予想されます。2024年から2025年にかけて、タングステン濃縮鉱は引き続き不足状態にある見込みであり、タングステン価格の中長期的な見通しは楽観的です。

投資アドバイス：タングステン資源は戦略的な地位を占めており、国家はタングステン鉱山の厳格な管理を行っており、供給量には限界があります。高度な硬質合金製品の輸入代替および新興のアプリケーション分野の拡大に伴い、タングステン需要は着実に増加し、タングステンの基本的な面は持続的に向上する可能性があります。注目すべきは、中翻硝鉱業（000657.SZ）、章源タングステン（002378.SZ）、厦門タングステン（600549.SH）です。

リスク警告：海外の地政学的リスク、需要が予想を下回る、国産代替が進展しないなどがあります。