智通财経アプリによると、浙商証券は調査レポートを発表し、2023年11月以来、世界と中国の半導体の販売高が連続した3カ月間正の成長を維持し、伸び幅が広がっている。これは産業の景気が上昇していることを示している。2024年1月、世界の半導体の販売高は476億ドルで、前年同月比で15％増加し、伸び率は3.6ポイント拡大した。下流の需要から見ると、23年第4四半期の世界のスマートフォンの出荷量は前年同期比でプラスに転じ、新エネルギー車の販売台数は引き続き高く、下流の価格から見ると、23年第4四半期の世界のストレージ市場は大幅に拡大し、DRAMの価格が著しく回復している。終端需要の回復と製品価格の上昇により、半導体サイクルは積極的なシグナルを示している。

浙商証券の見解は以下の通りです:

世界の半導体景気サイクルが少しずつ上昇し、終端需要と製品価格が回復する。

2023年11月以来、世界と中国の半導体の販売高が連続した3カ月間正の成長を維持し、伸び幅が広がっている。これは産業の景気が上昇していることを示している。2024年1月、世界の半導体の販売高は476億ドルで、前年同月比で15％増加し、伸び率は3.6ポイント拡大した。そのうち、中国の半導体の販売高は148億ドルで、前年同月比で27％増加した。下流の需要から見ると、23年第4四半期の世界のスマートフォンの出荷量は前年同期比でプラスに転じ、新エネルギー車の販売台数は引き続き高く、下流の価格から見ると、23年第4四半期の世界のストレージ市場は大幅に拡大し、DRAMの価格が著しく回復している。終端需要の回復と製品価格の上昇により、半導体サイクルは積極的なシグナルを示している。

2023年、世界の半導体設備市場は下落し、中国は逆境に立ち、生産を拡大する。

2023年に海外の主要な10社の半導体設備メーカーの売上高は1080億ドルで、前年同期比で2％減少している。純利益は272億ドルで、前年同期比で-2％となり、ストレージ比率が高い企業や後段テスト機器メーカーの業績低下が大きかった。2023Q3の世界の半導体設備四半期の販売高は256億ドルで、前年同期比で11％減少し、前の四半期比で0.9％減少している。中国は積極的に生産を拡大し、国外の主要な機器の在庫と一部の主要な機器の出荷に伴い、2023年第3四半期には販売高が前年同期比で42％増加し、市場シェアは43％に達した。SEMIによると、2024年の世界の半導体設備市場は前年同期比で4％増加し、2025年には18％増加し、1241億ドルに達すると予想されている。

2023年、中国の半導体設備販売高比率が過去最高に達し、2024年の中国の資本支出に期待が高まっている。

2023年、中国の海外半導体設備企業の売上比率は35％で、前年同期比で10ポイント上昇した。2023Q4、中国の売上比率は最大で44％に達した。2022年10月に規制政策が発表されて以来、国内のウエハメーカーは海外の主要な機器の在庫を増やし、主要な機器が段階的に届くにつれて、2024年には国産機器の入札が徐々に追随すると予想される。2024年に中国が成熟した過程を着実に拡大し、各社の最新四半期報告の交換会によると、ASMLは中国で成熟した過程機器の需要が持続的に旺盛であると語った。DNSは、中国の成熟したノードの資本支出が引き続き積極的だと予想し、LAMとKLAは中国の資本支出が安定すると予想している。

2025年、世界の半導体設備市場は需要が強く、HBMや先進ロジックの拡張が需要の成長を牽引する。

海外主要半導体設備メーカーの最新四半期報告によると、2024年の設備市場は緩やかな回復を見込んでおり、AIと先進ロジックが2025年の市場の急速な成長を牽引する。ASMLは、企業の設備利用率とチップ在庫レベルから判断すると、2024年の市場は低迷から徐々に回復しており、AI関連のDDR5、HBMなどの先進ストレージ技術の需要が今年の主要な推進力となると語った。2025年の需要はAIの需要、サイクル反転、世界の新しいウエハ工場から主に刺激される。AMATは、2024年には先進ロジックの代工需要が旺盛で、ICAPSの需要は減少し、NANDの需要は増加し、HBMによるDRMAの需要が強まるとの見方を示している。LAMは、2024年にストレージが適度に回復すると予想しており、世界の半導体設備市場は800億ドルの中高域にあると予想されており、DRAMの成長はHBMやノードのアップグレードによって支えられ、NANDの成長は主に技術アップグレードによって支えられ、代工/ロジックは先進プロセス投資によって支えられると予想される。TELは、2024年に世界の半導体設備市場が1000億ドルに達すると予想しており、下半期に中国が引き続き投資し、高級DRAM投資が回復し、AI、消費電子、先進プロセスが2025年の市場成長を牽引するとの見方を示している。DNSは、2024年の世界の半導体市場は前年同期比で1桁の成長を見込んでおり、代工工場は先進プロセス投資を計画どおりに行ない、ロジック北米新工場では設備のインストールが始まる予定であり、ストレージは2024年末から回復すると予想され、人工知能がDRAMの成長を牽引するとの見方を示している。それから、科磊は、2024年下半期には世界の測定設備市場の需要が上半期よりも強くなると予想している。エデコワンは、テスト機器市場が2024年下半期に回復すると予想している。

投資アドバイス：周期回復、先進突破の双方向駆動に注目し、資本支出の加速と国産化率の向上に期待

重点推奨：1)低い評価のプラットフォームタイプの主力企業、北方華創（002371.SZ）；2)ストレージ拡張に恩恵を受け、アドバンスト・マイクロファブリケーション・イクイップメント・インク・チャイナ（688012.SH）、トロジェンテック（688072.SH）、ウィダウ・ナノテクノロジー（688147.SH）；3)低国産化率、ゼロからのハイエラスティック企業：キングセミ（688037.SH）、武漢京策电子集団（300567.SZ）など

リスク警告：市場需要が予想を下回るリスク、海外の半導体の規制リスク、予想を下回る技術突破のリスク