cni xiangmi lake fintech indexは、全年の取引収益が131億元となり、前年同期比で32%増加しました。全年の利益（非GAAP EBIT）は18億元となり、前年同期比で41.1%増加しました。レキシンフィンテックホールディングスは、2023年において取引総額が2495億元となり、前年同期比で21.9%増加すると予想され、年末の貸付元本残高は1240億元となり、前年同期比で24.5%増加しました。
現在のマクロ環境が挑戦に満ちた中で、レキシンフィンテックホールディングスは比較的安定した成長を遂げており、特に会社のリスク管理チームおよびリスク管理システムのアップグレード、再び分配、全年の株式配当率が9.7％に達する点に注目すべきです。経済環境下では、成長が安定し、評価が低く、配当が高い投資シンボルといえます。
新しいCROの加入後、リスク能力が大幅に向上し、リスク指標も改善されました。
現在、オンライン金融業界は安定した発展に入っており、在庫競争の段階にあるため、将来的には、優質な顧客を正確に獲得し、在庫ユーザーの全ライフサイクルのLTVを向上させることが各金融科技企業にとって重要になってきます。これには、リスク管理が必要です。リスク管理がうまくいかないと、正確な認識能力がなく、優質なユーザーを獲得できないだけでなく、在庫ユーザーを見分けることもできず、適切な価格を設定することもできず、低リスクで安定した成長を実現することができません。
2023年第4四半期、乐信はリスク管理チームを全面的にアップグレードし、アリババ・グループのアンツ・ファイナンシャルに10年以上勤務した経験豊富な乔占稳氏をCROに招聘し、リスクフレームワークを更に改善し、全ライフサイクルのリスク管理体系を構築することを支援し、彼の導きの下、乐信リスク管理戦略全面的にアップグレードされました。
2023年第4四半期、乐信は顧客の3次元的な分析によって、顧客を特優、優質、普通、成長の4つのカテゴリに分類する顧客階層を再構築しました。主要事業のリスク管理システムはすべてアップグレードされ、リスク判別能力は近年30％向上しています。
新規顧客に関して言えば、より正確に理解することで、徐々に上限が増加するLow&Growリスク成長体系を構築しました。第4四半期には、新規登録ユーザー数は前期と同等でありながら、新規アクティブユーザー数は前年同期比で51.8％増加し、新規資産の早期リスクは安定し、下降のチャンネルに入りましたが、12月の指標は20.9％減少しました。
既存の顧客に関して言えば、第4四半期には授信、価格設定、取引戦略体系を重点的に最適化し、優れた顧客オファーの競争力をさらに高め、特優および優良顧客の取引比率は前期比12％増加し、既存の顧客の新たなリスクは前期比で15％以上減少しました。失われたまたは変換されていない潜在的な顧客に対しては、再度オファーを行い、変換率を50％以上向上させました。
これらのリスク管理と精細な運営の措置により、産業のリスクが普遍的に上昇する中、乐信は非常に良い変革を成し遂げました。2023年12月から、会社全体のリスクは安定しており、12月の入金保留比率は前期比6％減少し、近年の低水準に達しています。早期資産のFPD7は23年第4四半期初頭にピークを迎え、その後、月々で最適化され続けました。全体的な資産の回収率は、23年下半期から圧力がかかり、24年に入ってからは低位から回復し、安定しました。
2024年の展望では、新規資産の品質は引き続き改善され、全額の資産のリスク指標は徐々に向上するでしょう。レキシンフィンテックホールディングスのリスク管理に関して、新しいCROは一方で完全性のある空間があることを認めている一方、別の方面では、会社が「自信があり、能力があり、方法があるため、リスクが逐渐低下する」と自信を示しているため、利益レベルを提高することができます。
確かに、リスク管理能力の向上は、実際の利益をもたらすことができます。レキシンフィンテックホールディングスは2023年末の残存残高が1240億元で、不良債権率が0.1％低下すると、利益が1.24億元増加します。去年、レキシンフィンテックホールディングスは調整後の利益が13億元であり、リスクが0.1％減少すれば、利益が9.5％増加することを意味します。
レキシンフィンテックホールディングスの株式配当率は9.7％で、低金利環境下での高配当資産です。
レキシンフィンテックホールディングスは継続的に株主に分配して還元しており、2023年下半期にはADSあたり0.066ドルを分配し、上半期のADSあたり0.116ドルを加算し、年間で総額0.182ドルに達しました。株価が1.88ドルであると仮定すると、レキシンフィンテックホールディングスの配当利回りは9.7％に達します。
注意すべきは、今回の配当が前半期報告書よりも少ない理由は、昨年第4四半期に2.24億元の投資プロジェクトの減価償却を計上したためです。そのため、全年利益12.9亿元に加えていれば、20％の配当率であれば3,583万ドルに達し、総株式数で除算した場合、ADSあたりの配当金額は0.22ドルに達し、現在の株価に対する配当利回りは11.7％に相当し、投資価値が非常に高いと言えます。
現在は低金利環境と経済低成長期にあります。10年国債利回りは2-3％の範囲に滅多に落ち込まないため、高配当資産が多くの投資機関の注目を集めるようになっています。昨年の銀行・石炭株は高配当の戦略により、これに乗じたかのように伸びました。中国神華は2023年の香港株で36％上昇し、中国建設銀行の香港株も近年26％上昇しています。将来的には金融科技産業も注目を集めるようになります。レキシンフィンテックホールディングスの現在9.7％の配当利回りは、大多数の伝統的な銀行株の配当利回りよりも高いため、多くの投資家が関心を寄せています（以下のグラフのように、後者の配当利回りは基本的に6-8％になります）。
評価の安いレキシンフィンテックホールディングスには、まだまだ上昇の余地があるでしょうか？
2022年の厳しい規制と市場の試練を経て、7月に4省部委が連名で「金融管理部門善始善終推進プラットフォーム企業金融ビジネス改革 ―プラットフォーム企業正常化金融監視レベルを重視する―」を公表し、インターネットのプラットフォーム金融ビジネスの問題の大部分が改革が完了していることを明らかにしました。また、今後は常態化監視の段階に入り、産業は着実に規模化しており、より堅実な規格化発展段階に入りました。このように言われると、業界の不確実性は大幅に低下し、将来の会社の業績の確実性と安定性が大幅に向上することになります。
保守的な仮定として、レキシンフィンテックホールディングスの将来の業績が増加しない場合、20％の配当率は維持され、将来の各ADSにつき年間0.22ドルの配当金が支払われるとします。したがって、1株を今日買い、株価が変わらなくても、9年未満の投資で倍の利益を得ることができます。言い換えれば、評価の観点から、投資家は10％の回収率を期待し、増加率が0のモデルV=D0/kを採用して（すなわち、配当増加率が0であり、将来の各期に一定の額の配当が支払われる）、株価は少なくとも2.2ドルになる必要があります。現在のレベルと比較して、まだ上昇の余地があると言えます。
もちろん、上記はかなり保守的な見積もりです。レキシンフィンテックホールディングスの将来の利益が引き続き上昇する場合、評価の余地も同時に拡大する可能性があります。つまり、レキシンフィンテックホールディングスによる2回の配当の動きは、一見普通に見えますが、根本的な評価モデルが変わったことを示しています。敏感な投資家は、金融科技産業が平穏かつ規範化された発展段階に入っていることを考慮に入れ、上場企業が"キャッシュバック"を発行したことは、評価が低いため、急いで参入するべきことを示しています。評価に関して言えば、レキシンフィンテックホールディングスは他の企業と比較して、PERもPBRも非常に魅力的です（以下のグラフを参照してください）。
結論
新たにCROが着任し、レキシンフィンテックホールディングスのリスク管理能力が大幅に向上しました。長期投資家にとって、現在レキシンフィンテックホールディングスは、評価が安い（動的PERはわずか2.15、PBRはわずか0.23）ため、リスクが改善され、収益能力が向上し、持続可能な10％程度の配当率があるため、将来の取り戻しは十分に想像できるものです。