智通財経APPが報じたところによると、国連証券が調査報告書を発表し、近年AWPリース業界全体が需要と供給の両方が増加傾向にある中、23年の需要増加率が減速し、業界の競争が激化していると指摘しました。短期的には、AWPリース業界の景気変動改善の机会に注目することを提言します：1）需要側では、伝統的な住宅以外の分野の需要の成長動力は依然として弱いものの、改装する城中村が積極的に増加しているなど、積極的な増加要素がある。2）供給側では、AWPの台数の増加はかつてよりもトップ企業による集中化が進行し、供給の成長力は得られにくくなっています。中長期的には、海外市場を参考に、国内のAWPリースには大きな成長余地があり、競争優位を確立したトップ企業がさらなる発展の機会を持つ可能性が高いと予想されます。関連銘柄：華鉄応急(603300.SH)、宏信建發(09930)。

国連証券の見方は以下の通りです：

概要：市場の成長潜力が高く、供給の構造が優れている。

市場の成長潜力と競争状況からみて、当行は建設用機器リース分野の高所作業プラットフォーム（AWP）の方がより優れていると考えます：1）高所作業は建築施工において安全上のリスクが常に存在する分野であり、『安全生産法』の発布により、安全に関する規制がより強化されるに従い、AWPにはより良い市場成長の潜在力があるため、2022-2027年のAWP市場規模はCAGRで約18.5%増加すると予想されます（支柱システム12.3%、型架システム13.8%対比）。2）AWPはリースモデルにより適しており、業界参入のハードルが高く、供給構造が優れていることから、21年のCR3は57.7％（支柱システム8.7％、型架システム5.7％）となっています。

動向：市場は急速に成長しており、企業間の競争が続いている。

22年の国内AWPリース市場規模は約133億円で、18-22年のCAGRは34.2%で、急速な成長期にあります。近年、AWPリース産業の景気水準は全体的に良好であり、需要と供給の両方が増加している傾向にありますが、23年には需要の増加率が減速し、競争が激化しているため、供給と需要がバランスしています。AWPリースは主に住宅以外の分野で使用される機器であり、23年の経済成長は弱い復興の状態となっており、地方政府の支出能力が圧迫され、住宅以外の分野の建設需要の成長促進に悪影響を与える可能性があります。8つの最大の建設企業の基礎施設ビジネスの23年上半期の収入成長率全体的に前期と比較してさらに減速しており、23年の需要圧力が示唆されています。

展望：業界の景気変動は辺り合いが改善し、長期には成長の余地がある。

短期的には、当行は24年のAWPリースの景気変動が小幅に改善する可能性があると予想しています。一方、城中村の改装が積極的に増加し、需要の増加要素があるため、需要増加の可能性があること、また、企業間の経営質の差が拡大していく中、大手企業による規模・流通・ブランドの優位性が持続的に現れており、AWP保有量の増加は、さらに大手企業に集中する傾向があるため、業界の供給増加はやや減少する可能性があることが考えられます。中長期的には、海外の成熟した市場（1人当たりの保有台数、建築業界のカバー率、全体市場規模の比較により）に比べ、国内のAWPリースには大きな市場の成長余地があると予想されます。

行業の景気変動やリース業界のトップ企業の拡張に注目する。

当行は、短期的にはAWPリースの景気変動が積極的に変化し、中長期的には業界の広大な成長余地に注目することを提案しています。トップAWPリース業者は、機器保有数や運営の精密化レベルなどの面で競争的優位性を持っており、規模の拡大に資本依存が持続的に低下しており、華鉄応急のようにフォークリフトの展開などの商品カテゴリの拡大や、宏信建発が東南アジアなどの海外市場に展開するなど、一部の企業はより良い成長を遂げています。

リース企業の軽資産モデルが急速にコピーされるリスク、想定されていた建設需要が低かったリスク、AWPリース台数の予想超過成長リスクがあります。